周评：开基43只净值低于面值 封基价跌量增

　　开放式 43只基金净值低于面值

　　股票市场行情连续下跌，开放式基金的净值普遍折损，截至上周末，在以股票市场为主要投资对象的股票型、指数型、偏股型、平衡型、特殊策略五类投资于A股市场的开放式基金当中，有41只基金的净值低于面值，市场占比是17.9％；在以债券市场为主要投资对象的偏债型、债券型、保本型、中短债四类投资于A股市场的开放式基金里，有2只基金的净值低于面值，市场占比为4.55％。

　　在当前这个较为特殊、较为敏感的时期里，绝大多数基金公司的营销行为趋于沉寂，这是一种矛盾的行为。一方面，有那么多净值低于面值的、更加便宜的基金，相关基金公司却不像前期大力推销“一元基金”那样继续营销，反而集体选择了沉默，是什么原因使得他们不作为了呢？另一方面，在对于后市行情的预期方面，基金公司又是在普遍看好中国证券市场的长远未来，既然如此，为什么不积极开展持续营销工作，为更多的投资者创造财富、让更多的投资者分享中国经济高速增长的成果呢？

　　股票――股票型基金 平均周净值损失幅度为1.83％，区区2只基金的净值在增长，126只基金的净值折损，部分基金的周净值损失幅度超过了3％，甚至高于4％。周净值略微增长的两只基金是巨田基础行业、长城久富核心成长，周净值增长率分别为0.16％和0.11％，其它一些周净值损失幅度低于0.5％的基金有长盛同德主题增长、长城品牌优选、汇丰晋信龙腾、南方稳健成长、嘉实服务增长这5只基金，其中长盛同德主题增长连续两周名列前茅，南方稳健成长、嘉实服务增长为高星级基金。很显然，同为绩优基金，风险控制情况有的时候存在着差别。

　　股票――指数型基金 平均周净值损失幅度是2.32％，全体基金的净值折损。在基础市场行情走势不好的时候，拟合标的指数走势的指数型基金具有这样的绩效表现很正常。

　　另外，2007年有两只保本基金到期转型，这也许说明了一个现象：像中短债基金一样，此类基金也不适合市场的需求，将有可能日渐萎缩、消亡。

　　混合――偏股型基金 平均周净值损失幅度为1.79％，1只基金的净值增长，56只基金的净值损失。融通新蓝筹是上周所有开放式基金中周净值增长率最高的一只基金，周净值增长率为1.23％，该基金“过去一个月”、“过去一个季度”的绩效排名均在同类基金里列第四位，投资绩效表现较好。另外，此类基金里其它周净值损失幅度低于0.5％的基金有两只，即长盛动态精选、长盛成长价值，综合来看，长盛基金管理公司旗下基金近期的投资绩效表现情况比较好。

　　混合———平衡型基金 平均周净值损失幅度为1.56％，所有基金的净值折损，但总体绩效表现比股票型基金、偏股型基金强，此类基金还是在继续维持稳健运作的特色，即：既没有周净值增长率为正值的基金，也没有周净值损失幅度高于3％的基金。在具有振荡特色的基础市场行情里，此类基金虽然具有相对较高的抗风险能力，但同时，在牛市行情中，此类基金的总体收益情况也是略低于股票型基金、偏股型基金的。

　　债券――债券型基金 平均周净值损失幅度为0.08％，6只基金的净值增长，5只基金的净值未变，16只基金的净增折损。上周有较多基金的净值轻微折损，说明其不同程度地持有了股票。今后对于债券型的基金投资过程中，投资者要注意区别可投资二级市场的债券型基金、只可以投资一级市场的债券型基金，在后者当中，还要注意区别各只基金对于新股持有时间的规定。

　　货币市场基金A级 截至上周末，有29只基金的七日年化收益率高于最新加息后的一年期定期存款税后收益，其中有8只基金的该项收益高于5％。上周收益率领先的基金有长城货币、嘉实货币、泰信天天收益、益民货币、海富通货币等。货币市场基金是一个十分有效的风险防范品种，在当前的基础市场行情背景下，特别值得广大投资者密切留意。综合货币市场基金近期的绩效表现，下列基金依次值得大家重点关注：长盛货币、建信货币、鹏华货币、海富通货币、上投摩根货币、万家货币、汇添富货币、国泰货币、银河银富、工银瑞信货币、嘉实货币、巨田货币。

　　封闭式 价跌量增

　　上周，股票市场行情平均下跌3％左右，绝大多数封基的净值应声下跌，两市封基的平均净值损失幅度为1.63％，仅有一只基金的净值微幅上涨0.10％，其余35只基金的净值全部下跌，其中周跌幅小于1％的基金仅有4只，即景宏、久嘉、裕隆、汉盛。

　　基础市场行情下跌，封基们的净值在缩水。沪市基金的周下跌幅度为1.84％，深市为1.15％。两市基金的周总成交金额为59.3亿元，环比增加5.93亿元，增幅为11.11％。沪市基金的下跌幅度较大，估计与景阳复牌后的跌停走势有关；深市基金的成交量增幅较大，估计与分红行情的重点在深圳市场有关。对于未来的封基大分红行情，笔者的一惯观点是：由于股票市场行情作为基础市场的背景因素，会在一定程度上影响到封基的净值，以及二级市场走势，因此，对于基础市场行情有一定把握能力的投资者，可以做好对封基相对灵活的投资。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，沪深两市有9只基金上涨，26只基金下跌。在上涨的基金和周跌幅不足0.5％的基金当中，近半数的基金是小盘基金；在周跌幅大于0.5％的基金里，除了金盛属于分红之后的“见光死”之外，其它基金是清一色的大盘基金，大盘基金的市场表现明显集体偏弱。值得特别注意的是，金盛无论是否考虑到分红因素，都是上周跌幅最大的基金，这在一定程度上表明，未来预期中的封基大分红行情，对于很多投资者来说，既是一次投资的机会，也是一次投机的机会。

　　第二，在周成交数量变动方面，22只基金环比增加，12只基金环比减少。从规模属性来看，小盘基金是市场的热点，环比增幅前5名的基金中，有4只是小盘基金，其中前3名基金全部是小盘子的。金盛由于有分红的特殊因素，周成交量环比增幅第一；科翔、鸿飞分列第二、第三位。这两只基金都将于明年到期，看来，部分投资者已经开始关注这类基金了。由于“到期封转开”第一轮盛宴即将于明年结束，剩下的这些基金将是大家最后的晚餐。

　　第三，在周换手率统计方面，除了金盛由于有分红而成交激增以外，其它基金的周换手率指标都低于10％，其中低于5％的基金为30只，封基市场的总体交易状况较为冷清。无论是市场特征，还是规模特征、绩效特征，都没有显现出来。

　　截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率指标为30.23％，较前周微微减少了0.14个百分点；小盘基金的该项指标为10.74％，较前周仅仅减少了0.71个百分点。这表明，封基二级市场的交易价格表现与净值表现总体上方向一致，幅度差别不大。具体来看，小盘基金的隐含收益率是在严格地按照到期时间的先后顺序排列。在大盘基金里，创新型封基有相对较好的表现，国投瑞银瑞福进取、大成优选分列前两位，其中前者继续保持溢价交易状态，而大成优选的该项指标为12.73％，是所有大盘基金里最低的。看来，创新型封基的试点工作还是取得了阶段性的成效。