华富基金：基金仓位降低不是坏事

　　投资语录：在牛市中，投资者千万记住：耐心比技巧更重要，时间是投资最好的朋友。

　　陈茹认为，整个第四季度市场都可能会是持续地结构性调整，相信市场到明年一季度会有所表现。年内比较看好如医药板块、商业地产等业绩稳定增长的防御性板块。

　　四个交易日大盘大跌400多点，本周以来市场的深幅调整，让广大股民迷失了方向也失去了信心。大盘的调整会在何时结束？在这个热点难寻的市场，究竟还有没有投资机会？就这些问题，日前，华富基金公司研究总监陈茹接受了本报记者的专访。

　　基金仓位低是好事

　　记者：有权威统计说，八成多的大盘股被基金抛售，10月底时，有基金公司5只开放式股票基金中，两只的仓位只有50%，一只60%，整体仓位确实很低，基金是不是像传闻所说的在集体减仓？

　　陈茹：由于基金契约中对基金持股的最低仓位有硬性要求，基金公司大幅度减仓的概率比较低。从市场来看，整个第四季度市场都可能会持续地结构性调整，相信很多基金是对所持股票进行了结构性的调整。基金仓位低，除了基金经理会主动进行部分调整外，也有被动降低仓位的可能，如有资金持续申购也会导致基金规模变大，仓位被动变低。如果基金的仓位普遍都跌到六成、七成，对市场反而是好事，基金是现在市场的主力，基金手中有资金，市场的调整也就相对有限。

　　记者：年内大盘蓝筹股的机会还大吗？下一阶段应追逐大盘股还是买进小盘股？

　　陈茹：年内大盘蓝筹股是否还有机会，跟股指期货出台的时间有密切的关系。虽然有消息称，股指期货很可能在今年12月底或明年1月初推出，但年内会不会推出，还有不确定性。根据一些机构的研究，如果股指期货推出，其出台前，大盘蓝筹股通常会有所表现，而在股指期货出来之后，大盘蓝筹股则会相对较弱。而对于小盘股，其中，一些被错杀的小盘股未来可能会走强。

　　记者：比较看好哪些行业和板块？

　　陈茹：年内比较看好业绩稳定增长的防御性板块，比如医药板块、商业地产等。这些板块前期滞涨，未来会有所表现。另外，重点还是要把握人民币升值这条主线，目前，人民币升值速度加快，对金融板块、地产板块和资源类板块的看法还是可以保持乐观。

　　记者：医药和食品都是市场中估值偏高的板块，是否食品板块也可以适当关注？医药板块中更看好哪一细分领域？

　　陈茹：医药板块之前在整个市场中的估值确实偏高，但是，经过此前市场中很多板块的大涨，目前，医药板块的相对估值已经不高。在整个医药板块中，相对比较看好生物制药板块。食品板块此前的市场表现还不错，是抵御通胀比较好的品种，但是，在10月食品板块龙头股表现过后，近期再出现强势表现的概率比较低。

　　煤炭板块比钢铁板块坚挺

　　记者：煤炭、有色金属于你所提到的资源股，近期是否会有表现的机会？

　　陈茹：美元持续贬值，有色的价格就可能会继续上涨。尽管长期仍然看好有色板块，但近期，有色板块整体涨幅已经不小。煤炭板块从钢铁板块开始调整起也跌了很多，但估计其整体走势会比钢铁坚挺，因为其属于资源股，仍然受益于人民币升值。

　　记者：怎样看待近期钢铁板块的大调？

　　陈茹：最近钢铁板块的调整主要是因为三季报业绩不符合市场的预期，不过，钢铁业绩明年应该有所回升，对钢铁板块明年的走势还是比较乐观的。

　　陈茹：现任华富基金研究总监，1995年开始从事证券行业，2007年1月入职华富基金，历任资深研究员，研究总监。