泰达荷银风险预算 凸显低风险特征

　　□上海证券研发中心 张瑾
　　本周市场遭遇调整，大盘蓝筹股大面积受挫，给基金净值带来负面影响。在股票基金净值全面回落的情况下，有部分基金净值表现稳定，泰达荷银风险预算基金便是其中之一，本周前四个交易日净值仅小幅下跌了0.41%，表现出较强的抗跌特征。
　　基本情况：泰达荷银风险预算基金成立于2005年4月，2006年以来遭受了较为严重的赎回压力，目前基金份额仅1.5亿份，净资产总值仅2.64亿元，是一只袖珍级别的混合型基金。该基金大类资产的投资比例范围是：股票0-50%,债券20%-70%,货币市场工具5%-80%。
　　收益与分红：2007年以来，该基金的净值增长率为63.95%，仍然处于混合型基金的下游。这与该基金的低风险定位有较大关系，正是由于该基金仓位比例上的限制以及基金风格上的低风险特征，使得该基金在本周市场下挫的同时，净值损失也相应得到控制，表现出较强的抗跌性。该基金成立以来，进行过4次分红，累计份额分红为0.475元。今年其尚未实施分红，从中期0.38元的可分配份额收益以及三季度0.32元份额净收益来推算，该基金具备了一定的分红能力。
　　资产配置与选券：泰达荷银风险预算基金股票持仓比例一直较低，今年以来基本上保持在40%上下。行业配置上，该基金前三大行业分别为机械设备仪表、金融保险以及房地产行业，本周地产金融股的抗跌走势，对该基金的净值形成一定支撑。从选股来看，该基金在金融股上重点配置了中信证券和招商银行、华发股份、长安汽车及山东黄金等也是该基金的重点配置，整体上投资风格比较分散。但是本周该基金的净值表现抗跌，主要还是受益于该基金股票配置比例较低。
　　投资集中度：泰达荷银风险预算在保持较低仓位的同时，投资集中度也相对较低，凸显出低风险的定位。2007年三季度该基金十大重仓股占股票投资比例为47.95%，前三行业投资占股票投资的比例为45.36%,在股票方向基金中处下游位置。