摩根大通龚方雄：明年坚定看多A股和H股

　　“市场如果继续调整绝对是一个很好的买入机会，我们坚定看好明年的A股和H股，相对于A股，我们认为H股目前的估值更有吸引力。”摩根大通中国研究部主管龚方雄昨日接受本报记者采访时表示。

　　对于股市目前的技术性调整，龚方雄坚信，中国整体的牛市格局没有改变，在企业税降低的背景下，明年上市公司的赢利将会继续保持较高的增长。“我们认为，明年中国的经济增长将保持在11％左右。加上全球的流动性过剩，投资者愿意在低息的环境下为中国企业付出更高的增长溢价。”

　　龚方雄表示，对增长型的经济体和增长型的公司而言，市盈率仅仅是一个估值指标，更重要的估值方法是看企业盈利增长调整以后的相对市盈率，即PE/G（企业的市盈率除以盈利增长）是吸引全球投资者的重要标准。从这个角度来看，A股和H股目前低于美国的标准，并不算贵。

　　龚方雄强调，国外投资者在未来3到5年内并不担心港股A股化，而是担心A股日本化。A股市场一旦出现巨大的泡沫，将给中国经济造成很大冲击。“对于A股而言，最大的风险就是盈利增长的放缓。在流动性过剩的背景下，中国应积极通过资金外流的方式来释放未来的市场风险。”

　　最后，龚方雄预计，无论是A股还是H股，明年上半年，很多高增长型、高质量的中小盘公司将会取代大盘股份跑赢大市。