嘉实基金管理公司：牛市中坚持稳字诀

　　2007年，嘉实基金一直在潜行。外人看来，除发行了一只QDII基金外，嘉实基金今年一直默默无闻。这使人几乎忘记，这是第一个跨入千亿时代的基金公司。然而，这一年，这位远见者的决策和执行，或许将成就今后若干年稳健的步伐。

　　也许，转折点或者说新起点还是2006年12月7日。当日，嘉实策略增长募集419亿基金份额。嘉实总经理赵学军曾语速缓慢地告诉本报记者，400亿可能在整个2007年都是他挥之不去的最大压力。怎么管理中国基金业史上从未管理过的大规模基金？嘉实陷入沉思，如何变革小作坊生产方式，什么是适应管理千亿元资产的流水线的全新生产方式？

　　于是，2007年春节之后，赵学军带队，嘉实投资决策委员会全体成员赴美考察。德意志资产管理公司、美国资金集团(Capital Group)、PIMCO，嘉实的投研团队与这些全球领先资产管理机构的投资管理资深人士以及基金经理讨论、交流，并向他们学习。嘉实希望，这次考察能够进一步拓展投研团队的全球视野，提升投研管理能力，尤其是管理大规模基金的能力。而随后，嘉实就开始了基金这种产品生产方式的变革探索。

　　之前，嘉实的投资理念是自上而下和自下而上相结合，此后，嘉实更加坚定地开始倚重自下而上，也就是注重个股基本面研究、坚持长期投资的原则。从投资氛围到投研人员的考核，嘉实都采取了更稳或者说更长期的方式。虽然今年的业绩并不出挑，但嘉实期望能够更坚决、更扎实地执行“稳”字诀，即便短期不得不承受一定的成本压力。

　　赵学军经常讲，基金是花朵，公司是土壤，只有成为好的基金公司才能实现长期稳定的一流业绩。嘉实也一直在思考，怎样真正以机构水准来判断投资标的的价格和价值，面临市场上涨的巨大诱惑，怎样能够确保投研团队坚守诚信投资、稳定投资方法。嘉实的办法之一就是建立投资流程与风险管理部门。

　　投资流程与风险管理部门设在投资管理部之内，主要职责包括组合计算分析、绩效与风险评估(事后)、风险管理与优化(事前)、改善投资管理流程。如果说基金的监察稽核部门监督的是基金的合法合规操作，那么嘉实试图通过这个风险管理部门，计算、分析和研究投资组合的各项市场风险。

　　也许，这轮急剧膨胀的牛市中，嘉实坚定的稳健步伐显得有点特立独行甚至不合时宜。但这稳健的步伐，将在今后获得更多掌声，因为居安思危从来都是基业常青之大道。