银座股份07年三季报点评

　　公司1-9月份实现销售收入19.4亿元，同比增长28.48％，实现净利润7335万元，同比增长86.26％，每股收益0.60/股，其中公司第三季度单季实现销售收入5.69亿元，同比增长17.08％，实现净利润1400万元，同比增长166.14％，公司维持了快速增长的态势。
　　三季度单季公司利润实现迅速增长，公司方面解释主要是由于泉城广场店及临沂店利润增长所致，其中泉城广场店已经开业多年，业绩持续保持增长在一定程度上表明了公司较强的经营能力。此外，我们还注意到，从报表上来看，公司利润增长的另一大动因是由于收入上升的同时管理费用出现较大下降，同时考虑到公司06年9月份先后开出菏泽银座商城、潍坊银座商城及济南银座华信购物广场三店，当期均有较多开办费之类的费用进入，因此，我们认为三季度单季利润的迅速增长在一定程度上也是公司06年被开办费掩饰的利润的真实反映。

　　公司于近期完成配股，用于收购滨州店股权和临沂商城产权，此外还用来开设滨州二店，其中滨州店近年来盈利持续增长，而临沂商城收购后其核算方法将由租金改为折旧，成本将节省50％以上，也将带来利润的增长，综合来看，我们认为配股事项有利于公司长期发展。

　　从公司整体店面结构来看，既有部分成熟店面如泉城广场、泰安银座商城等，又有近期新开店面如潍坊店、泰安东湖店等等，此外，公司还在继续不断的开设新店，而公司在山东省的商业地位决定了公司在山东省内新店开设成功的可能性大，因此，综合来看，我们认为公司业绩的持续快速增长是有保证的。经过前期下跌后，公司股价由前期47元下降至目前的31元左右，我们认为价格已回落至合理的区间，上调公司评级至“推荐”。