基金高换手被指责

　　2007年10月15日，中邮创业基金旗下的中邮优选基金以215.47%净值增长率在所有开放式基金中排名第一，高业绩的背后，中邮基金交易频繁问题也引起争议。由于基金持有市场市值占整体市场比例超过40%，所以基金频繁交易助长了市场的涨跌，而市场的涨跌加剧了更多基金去做波段，基金成为搅动市场波动率变化的"坏孩子"。这些已经引起市场和监管层的注意，据悉管理层已对一些高交易基金经理进行调查，并且已经禁止一些基金做持续申购，10月12日，各大基金公司负责人还在京举行会议，共议市场流动性风险。
　　点评：高换手就代表高风险？换手高的基金就不是好基金？如果仅仅用换手率来衡量一只基金的优劣，恐怕失之偏颇。基金高换手的背后如果是对敲、做高交易量，那没话说，违法违规行为定要严查。但用换手高不高衡量基金操作水平，甚至衡量基金优劣，未免不太科学。首先，高换手的未必就不是价值投资，股票价格超过价值为什么不可以抛？跌下去了为什么不能捡回来？其次，换手率和基金业绩没有必然联系，高换手的基金也有好有坏，这已得到数年统计数据的支持。最后，即使我们把高换手等同于高风险，那为什么不允许在合法合规的范围内允许高风险基金的存在？市场上有偏好高风险的投资者，为什么不能去满足他们的需求？即使在美国，虽然平均换手率低于中国，但同样有高换手的基金存在。基金频繁交易助长了市场的涨跌，而市场的涨跌加剧了更多基金去做波段？这种说法也值得商榷，基金作为价值发现者如果不做交易，如何使股票价格符合内在价值？当然，做波段也要讲究个度。