“欧非中东”成为基金投资新宠儿

　　□本报记者 李宇 香港报道
　　过去几年，“BRIC”（巴西、俄罗斯、印度和中国）是国际投资者追捧的焦点，并被称之为“金砖四国”。而最近，另外一个投资热点逐渐升温，并受到香港基金投资者关注，这便是“EMEA”。
　　所谓“EMEA”，是指新兴欧洲（Europe）、中东（Middle East）和非洲（Africa），或称为“欧非中东”，其中较受关注的国家包括俄罗斯、南非、以色列、埃及和土耳其等。
　　基金表现具潜力
　　目前香港市场投资于欧非中东的基金还不是很多，仅有摩根富林明和富达两家，分别为“摩根富林明新兴欧洲、中东及非洲”基金和“富达新兴欧非中东”基金。其中，摩根富林明的基金去年获得33%的收益。
　　截至今年7月底，摩根士丹利新兴欧洲、中东及非洲指数在过去五年飙升383%，表现较同期跃升327%的摩根士丹利新兴市场指数和239%的摩根士丹利新兴亚洲指数优秀，显示EMEA地区的股市受到投资者追捧。
　　受俄罗斯明年大选的影响，EMEA指数在今年初至9月中旬只有5.8%的升幅，跑输新兴市场指数的19%。由于利淡消息和美国次按危机，摩根富林明基金8月下跌3.3%，跑输基准指数。
　　不过分析人士指出，今年EMEA指数的表现主要是受到非当地经济层面的影响，实际上，该地区内基本经济因素依然强劲，因此预计后市表现会值得期待。摩根富林明表示，虽然未来数月的俄罗斯股市将会缺乏方向，但预计之后会开始为今年底或明年第一季的大选相关升浪奠定基础。
　　三大因素凸显价值
　　“新兴欧洲、中东及非洲股市的市值较低，往往令区内的经济力量和潜力备受忽视。与中国和印度崛起令全球出现新秩序一样，新兴欧洲、中东及非洲地区可能会改变未来50年的环球经济面貌。”富达基金经理Nick Price介绍说。
　　EMEA受到市场积极看好，与其独特的资源优势密不可分。该地区内确定的石油蕴藏量占全球逾80%，而铂和铬亦分别占全球97%及95%。在全球对石油和天然资源的需求殷切的情况下，该地区会受益巨大。
　　此外，该地区的人口分布亦具吸引力。新兴欧洲、中东及非洲拥有超过15亿人口，而且是全球增长最迅速和年轻的人口。区内人口正处于积极消费和工作的年龄，因此经劳工成本调整后的生产力高于已发展市场。
　　Nick Price指出，在法国或德国，一名大型家电工厂工人的时薪一般超过25欧元，但在匈牙利或波兰，同样工人的时薪是5至6欧元，而再往东走，保加利亚和罗马尼亚的工人普遍每小时只赚取1至2欧元。新兴欧洲、中东及非洲的成本基数偏低，较不少发展较成熟的市场更具优势。
　　分析人士也指出，EMEA地区与美国经济的相关性较低，也是吸引环球基金关注的因素之一。据Datastream的统计显示，过去五年，EMEA地区与美国经济的相关系数只有0.5，投资EMEA成为环球基金分散风险的一个投资选择。
　　考虑公司治理风险
　　不过，投资者如果希望投资EMEA，对于其中面临的风险也需要关注，这包括地缘政治风险和公司治理风险。
　　在公司治理方面，此前该地区曾出现过漠视小股东利益的事件，在信息披露方面也有待进一步提升。
　　不过富达基金Nick Price指出，随着该地区更多企业在外国上市，其公司治理情况也正在改善，比如有意在伦敦上市的俄罗斯公司，必须推行基本的管治改革，包括加强数据披露、委任非执行董事及进行独立的账目审计等。该基金亦表示，在投资时，会避免过往披露资料不足的企业。
　　鉴于风险的考虑，有分析人士指出，EMEA基金或许更适合那些有投资经验、风险承受能力较高的投资者。