创新型封基的风光只是昙花一现

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创新型封基的风光只是昙花一现



2007年09月26日 08:15:14 中财网
　　近两周来，大成优选、瑞福进取等创新型封闭式基金上市不仅没有刺激封基整体走高，反倒是折价率又创新高，为何市场不买"创新概念"的账？
　　杠杆效应加大瑞福进取的波动
　　在衡量研究瑞福进取所具有的杠杆效应之后，股民王先生赶在上周五上市当日重仓杀入瑞福进取，结果当天下跌5％，这与他原本期望的"避风港"相去甚远。
　　"瑞福进取的基金经理选股能力不错，大盘在跌的情况下它的净值也还在涨。"然而仔细研究加上对其三个月封闭期内跟踪考察后买入，王先生还是面临两天内损失10％的大跌考验。周一该基金略有上涨后再度调整，周二继续随大盘大幅下挫4.21％。参照9月21日的收盘净值1.523元，瑞福进取已经出现8.9％的折价。
　　"和其他封基相比，瑞福进取最大可放大到1.8倍的杠杆效应决定了其走势的特殊性。无论上涨还是下跌，都会被放大，大涨大跌也在预料之中。"招商银行金葵花理财工作室主任姚进认为该品种的大跌正预示着市场中浓郁的观望气氛。
　　姚进指出，在封闭期的三个月内，瑞福进取净值增长超过50％，再加上对后期走势的不确定，这批原始申购资金有着强烈的兑现冲动。还有一个不为大多数人关注的是，瑞福进取的"孪生兄弟"瑞福优选根据合同满一年期后可以办理赎回，"一旦赎回的数量很多，则瑞福进取的放大杠杆效应也将失去意义，很可能变为普通的封闭式基金。"姚进分析，这一点可能成为瑞福进取的"潜在硬伤"。
　　高折价率彰显封基投资机会
　　和瑞福进取一样，另一只创新型封基大成优选上市当天溢价之后也难逃折价的命运。然而，下跌的现状并不意味着瑞福进取就失去了投资价值，"在后期大盘长期看好的情况下，依然值得投资。"姚进指出，只是投资策略上需要改变，"逐步买入、越跌越买，而不是一口气全部进入"。
　　早在两只创新型封基上市之前，市场期望是其上市后可能对降低封基折价现状有帮助，但两只创新封基的疲软，让其他封基更加缺乏动力，即使是分红也未能阻止封基向下盘整的步伐。
　　连续数周的调整也让封基折价率创出新高。截至昨天收盘，超过25只封基的折价率已在30％以上，基金同盛的折价率更是高达37.57％，"安全边际应足以抵御3000点的下跌。每个封基都有换仓期的净值低迷和拉升期的快速增长。"网友"嘉实持有人"指出。
　　而在姚进看来，即将到期又具备折价率的封基成为"洼地中的洼地"，"离到期的时间越近，还有折价率，其投资价值也越大。"上周，看到基金科讯离到期时间只剩三个月，他指导客户买入，"当前基金科讯的折价率还有10％左右，一旦到期即按照净值赎回，即使大盘不涨也已有10％的收益率；如果净值随大盘上涨则收益率更高，无论如何收益都能跑赢大盘。"（夏芬娟）