盐湖钾肥股东为何反对S*ST数码重组

　　S*ST数码（爱股,行情,资讯）股改和盐湖集团借壳上市的方案公布后，S*ST数码随即连续涨停，不仅局外人，连很多知情人士都没有任何机会。 就在S*ST数码股东弹冠相庆之际， 盐湖钾肥（爱股,行情,资讯）的小股东坐不住了，因为盐湖集团是盐湖钾肥的大股东。眼见亲爸爸置亲儿子于不顾，却对一个外人恩爱有加，要把盐湖集团的优质资产全部装入S*ST数码， 这显然有损于盐湖钾肥的利益，让小股东们不免忿忿不平。 于是乎，来自盐湖钾肥中小股东的投诉信雪片般地飞到监管部门，据说有上百封之多。 不过S*ST 数码的重组背景复杂， 推手非同一般，投诉的结果不是叫停重组，而是进一步加快合并进程。

　　重组S*ST数码非同一般

　　笔者曾经在本栏介绍过S*ST数码重组的台前幕后，限于篇幅和其他原因，还有一些情况没有和盘托出，现在不妨再叙其详。

　　S*ST 数码如果不重组， 破产几成定局。 按理说，S*ST数码破产也没啥大不了的， 可对青海省来说，这是一个不能承受之重，因为这不仅仅关系到S*ST 数码一家上市公司，还可能把其他几家与之有相互担保关系的上市公司拖死，其中最重要的就是西宁特钢（爱股,行情,资讯）。 西宁特钢为S*ST数码担保额达好几个亿， 一旦S*ST数码破产， 西宁特钢就可能连带被拖垮。因此，重组S*ST数码成为青海省的一项重要工程。

　　青海省的优质企业数量不多，盐湖集团是屈指可数的好企业，“拉郎配”之下，盐湖集团就成了首选。在这个重组过程中，盐湖集团是被动的角色，且一再表示想退出。所以，尽管盐湖钾肥中小股东的投诉不断，但盐湖集团并不紧张。 当然，不知地方监管部门心里是不是会有点烦？

　　根据S*ST 数码的股改承诺，盐湖集团借壳上市后的存续公司在项目完全达产后的2009 年、2010年的利润要分别达到10.7 亿元、15亿元，且2010 年的非钾肥业务实现的利润占利润总额之比不低于60%， 否则将和盐湖钾肥实施合并。这一条也正是盐湖钾肥股东的一块心病，他们担心从此以后盐湖集团为了确保S*ST数码的利润， 有可能会调节盐湖钾肥的利润，导致盐湖钾肥的利润增长空间受限。 因此，当S*ST数码复牌后连涨之际， 形成对比的是盐湖钾肥股价大跌。这是盐湖钾肥股东投诉的导火索。

　　更高层面推动合并进程

　　面对这样的局面，地方监管部门暗自着急，事情进行到这个程度已经没有任何退路了。 好在监管高层也支持盐湖集团重组S*ST数码，因此事情便由更高的层面来推动。 根据S*ST 数码的股改方案，S*ST 数码与盐湖钾肥的合并最早也要到2010年以后， 既然盐湖钾肥的股东有异议，那就提前进行合并，不再强调前提条件，盐湖集团将迅速着手两家公司的合并。 由于S*ST数码股改停牌，因此这一切还在内部酝酿中而无须公告，使此事仍处于未明朗状态。

　　不过二级市场盐湖钾肥的炒家已经按耐不住了，盐湖钾肥股价走势反身向上，最高升至了55.30元。 不管怎么说，盐湖钾肥与S*ST数码在不远的将来进行合并是可以预期的，这个理由对二级市场的炒家来说已经足够了。 这实际上也相当于盐湖集团借壳盐湖钾肥整体上市，只是分成了两步走：盐湖集团先借壳S*ST数码整体上市并更名为盐湖集团，然后再吸收合并盐湖钾肥，成为新盐湖集团。 炒家于是有了底气，一鼓作气将盐湖钾肥的股价炒了上去。

　　不过话还得说回来， 盐湖钾肥和S*ST数码合并与盐湖集团直接借壳盐湖钾肥上市还是有所不同的，本来盐湖集团的整个蛋糕将由盐湖钾肥独享， 现在却多了一个S*ST数码来分享，而且是喧宾夺主，让S*ST数码成了主角， 这样利益难免会稀释。 试想，S*ST数码是个烂摊子，盐湖集团借壳上市的同时必须拿出2.7 亿元为代价，通过代偿、承债等方式来解决S*ST数码的违规担保、资金占用等问题，以挽救S*ST数码的财务危机。盐湖集团的蛋糕已经被S*ST 数码咬去了一大口，在这种情况下，两者的合并只能说是一种弥补措施， 好在*ST数码盘子不大，因此影响还不是很大，可是蛋糕毕竟是少了一块！