长城基金：中国仍处于超级大牛市

　基金经理看后市---
　　股市站上5000点之后，关于A股估值是否过高，泡沫的风险有多大的讨论再度热烈起来，日前，长城基金举办"指数基金投资价值研讨会"，长城基金投资总监韩浩在会上表示，中国仍然处于超级大牛市阶段，投资者更应该关注企业的盈利状况，而不是指数的涨跌。
　　韩浩认为，未来5-10年中国经济更加乐观，一方面中国人口红利将给经济注入强大的增长动力；另一方面，无论是出口还是内需，中国都处于非常好的阶段。此外，就CPI的问题而言，韩浩认为物价本身代表了消费状况，目前房价上涨、原材料价格上涨、CPI上涨，说明不是内需不足，而是需求太过旺盛，下一步应该关注供给。
　　韩浩表示，从1950年至1989年30多年的时间里，日本股市上涨了近500倍。而日本当初的经济增长率是7.5%，企业的盈利增长率是10%-15%左右，而中国的经济增长率接近10%，企业盈利增长率在20%-30%。将日本市场与中国市场相对照，中国股市仍处在超级大牛市过程之中。
　　那么，现在A股市场的估值是否过高？韩浩表示，估值是一个阶段性的问题，当一个经济体还有企业的盈利增长处于高速增长阶段的时候，这时对上市公司股票的估值和低速增长及阶段性下降的时候不一样。日本股市从1989年开始下行，不是因为涨得过了，而是因为其经济发展滞胀，经济增长水平和速度决定了股票市场的估值水平。
　　韩浩认为，按照中国的经济增长速度，目前的市盈率水平可以被消化掉。同时，虽然未来市场波动不可避免，但是仍然处于理性上升通道之中，波动幅度不会太大。
　　就短期的趋势，韩浩认为，在未来可以看得到的半年时间，还存在巨大的投资机会。比如资产整合、股指期货的推出等。虽然短期内市场的波动不可避免，但是这个波动会回到理性通道，不会出现大家担心的曲终人散的问题。