基金中报报喜，业绩能否持续？

　　日前，基金半年报公布完毕，各家专业机构的统计数据一致表明，证券投资基金上半年业绩继2006年报喜之后再度实现了“大跃进”。
　　天相统计数据显示，截至2007年上半年末，323只基金期末净收益3626.6亿元，期末账面浮盈约1269亿元，合计经营业绩约为4909亿元。与去年同期相比，经营业绩迅速飙升了将近4倍。值得关注的是，受益于牛市行情的继续，股票型和混合型基金成为今年上半年经营业绩最为突出的两类基金，这两者经营业绩之和占到了基金业整体的约80%。而货币基金、债券基金等一些风险收益偏低的基金相较而言则呈现边缘化趋势。
　　来自Wind资讯的数据同样印证了牛市对于偏股型基金业绩增长的巨大推动力。Wind资讯方面的统计显示，今年上半年，56家基金公司323只基金实现经营业绩7044.8亿元，其中，股票型、封闭式、积极配置型三种类型的基金实现的经营业绩就达到6938.26亿元，占全部基金实现总经营业绩的比例高达98.48%。此外，上述323只基金在今年上半年实现的总收入为3748.14亿元。其中，光是股票差价收入就达到3599.37亿元，占总收入的比例高达96.03%。
　　而此前理柏基金研究机构发布的统计数据也表明，中国基金市场的资产管理规模在去年增长80%的基础上，受盈利增长和资金流入的双重推动，今年上半年继续增长了110%，达到了1.8万元。基金回报喜人，特别是开放式基金，股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金分别上涨了70.89%、65.82%、61.98%、53.17%。
　　在去年基金业绩创历史新高的基础上，应该说，今年在牛市中行进的基金业取得这样的成绩并不令人过分意外。目前，人们最为关注的是，在目前市场处于高位、风险积聚加快的背景下，这样的骄人业绩能否持续。
　　事实上，在此前发布的相关报告中，理柏基金研究机构中国区负责人周良就曾指出，中国基金业绩的延续性不强，一直是投资者关注的问题。今年半年度各基金类型的前三名与去年年度的前三名，基本没有重复的。周良认为，从理论上看、或者从国外市场的统计看，基金业绩应当具有延续性。但是当股票市场的特征或趋势发生变化时，当基金公司或基金经理的投资风格发生变化时，基金业绩的延续性就会受到很大的影响。“中国市场目前正处于一个各种因素频繁变化的阶段，基金业绩的延续性自然就不强。”
　　此外，在接受本报记者采访时，周良还指出，今年上半年的基金表现有一点特别值得关注，那就是尽管业绩增长速度不减，但基金跑赢指数却正在变得越来越难。与沪深300指数84.42%的涨幅相比，上半年股票型和进取型基金的平均表现都低于指数。而在前几年，基金跑赢指数都是非常轻松的事情。“从中我们可以看到一种趋势，就是随着市场的发展，机构投资者战胜其他机构投资者，跑赢市场的难度正在加大。”
　　此外，鉴于上半年牛市效应在基金中的充分体现，未来，基金业绩能否续写辉煌恐怕还要看市场的“脸色”。与此同时，个股普遍居高不下的市盈率正暗示着下半年风险的积聚以及调整压力的加大。基金公司自身也纷纷坦承，大盘在5000点之上的舞蹈看得人不能不惊心，因此，对于基金下半年业绩也应该抱着平和的心态和合理的预期。
　　基金在下半年能否持续骄人业绩的不确定性也从侧面衬托出另一个担忧——中报统计数据显示，开放式基金持有人结构“散户化”趋势明显，并且这一特征在股票型、积极配置型、封闭式基金等风险收益水平较高的基金品种上表现得尤为明显。那么，这些中小投资者是否对于可能到来的市场风险有所准备呢？有业内人士指出，毕竟，基金，特别是偏股型基金并非完美的避风港，也不是制造财富的“永动机”。除了对于选择不同风险偏好的基金要量力而行外，业内人士还指出，中报无疑是中小投资者选择一只基金时的不错的参照，不过，一定要学会如何去读，要充分了解一只基金的当期表现和历史盈亏，充分考察其投资能力、分配潜力和预期表现，除了基金赚了多少钱以外，基金的相对业绩表现、收益构成、基金经理报告、基金重仓股、持有人结构等诸多元素都值得玩味。
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　　规模较大基金员工持有热情高
　　自今年6月份监管层开闸基金公司从业人员购买开放式基金后，今年中报，基金公司首度披露了公司员工购买自己的基金情况。
　　统计数据显示，截至报告期末，56家基金公司323只基金当中，共有32家基金公司的员工对旗下123只基金分别进行了申购，合计申购份额总和达到了4733.6万份。
　　基金管理人员工持有最多的基金前十强分别为：长信增利动态策略（积极配置型）539.41万份、申万巴黎新经济（股票型）472.89万份、华夏现金增利（货币型）452.93万份、万家货币（货币型）265万份、华安宏利（股票型）261.93万份、富国天益价值（股票型）226.31万份、申万巴黎新动力（股票型）184.15万份、巨田资源优选（积极配置型）162.49万份、建信优选成长（股票型）161.35万份、富国天瑞强势地区精选（股票型）135.57万份。
　　基金持有人结构“散户化”趋势明显
　　数据显示，截至报告期末，56家基金公司旗下323只开放式基金合计总份额达到1.1154万亿份，个人投资者共持有9914.22亿份，持有比例达到88.50%，较去年末增加了13.99个百分点；而机构投资者持有比例则从25.49%下降到11.50%。数据显示，截至报告期末，股票型、积极配置型、封闭式基金等风险收益水平较高的基金品种，其个人投资者持有比例依次为90.29%、93.86%、48.82%，分别较去年末上升了10.43、18.99、2.03个百分点；而货币基金、普通债券型、短债型、保本型基金等风险收益水平较低的基金品种，其个人投资者持有比例依次为54.91%、43.65%、70.91%、91.39%，依次分别较去年末下降了2.82、8.42、9.63和2.72个百分点。 （资料来源：Wind资讯）