封闭式基金 亟待挖掘的金矿

　　尽管央行今年四次上调储蓄存款利率，但还是挡不住人们已经燃烧起来的投资热情。股票、房产、基金等投资工具已为国人所熟悉并接受。房产投资需要较大的资金，一般人难有这种资金实力，股票投资具有高风险、高收益的特性，而基金投资不受资金量的限制，且由专家理财，虽有风险，但远低于股票，因而成为了大众投资的好工具。
　　面对开放式基金和封闭式基金，投资者应如何选择？我认为目前的封闭式基金板块是一座亟待挖掘的金矿，极具投资价值，其原因主要有四点：
　　第一,封闭式基金折价率过高。近期封闭式基金的折价率虽然不断走低，但还是居高不下，其内在价值被严重低估，特别是在股市行情不断走高、新发基金需要中签的今天，其高折价已是非理性所为。到今年8月17日封闭式基金的平均折价率还在23.4％，有15只基金的折价率在25％以上，这种居高不下的折价率和潜在的高收益在国外成熟的资本市场是难以见到的，不然保险机构和QFII怎么会不断增加投资？它们基本占据了封闭式基金前十大股东的位置。
　　第二,创新型封闭式基金为老封闭式基金改造带来机会。封闭式基金的高折价制约了它的发展，从2002年8月15日发行最后一只封闭式基金，到2007年7月15日已有近5年的时间没有发行这种基金了，今年7月以来，已有两家基金管理公司各推出一只“创新型封闭式基金”。这两只基金的成功推出为改造好38只“老封闭式基金”提供了有益的借鉴，老封闭式基金的折价率必将向创新型封闭式基金靠拢，进而使折价率大幅度降低。
　　第三，不断升温的基金热将使封闭式基金折价率消失，甚至溢价。最近进行“封转开”的基金安久，100亿的发行量首日的申购资金就超过了700亿元，即投入7000元人民币，最后只能买到1000元的华安策略优选基金，照此发展，投资者必将提前进入封闭式基金，以免转开放后不能全额买到，且提前介入还可以只花0.25％的佣金（开放式基金的购买费用一般在1.5％左右），众多基民的争相提前进入必将使封闭式基金折价率逐渐消失，甚至出现一定幅度的溢价。
　　第四，现在投资三年以上到期的封闭式基金，等于用七折的价格购买了大盘蓝筹股。现在的封闭式基金多数持有的是大盘蓝筹股，例如：基金裕隆持有股票的前五位依次是：深能源、深万科、中国平安、兴业银行和浦发银行，这五只股票就占其全部净值的27.38％，即我们可以用七折的价格购买这些股票。
　　老封闭式基金现在虽然只有38只，但在具体选择时，笔者认为主要应考虑以下几点：
　　首先，选择折价率较高的封闭式基金。一是折价率高的基金潜在收益率也高；二是折价率高的基金在股票市场下跌时具有较强的抗跌性，因此具有较高的投资价值。
　　其次，即将到期的封闭式基金。现在的封闭式基金到期均转为开放式基金，且转型后的开放式基金已经难以足额买到，可目前半年内到期的封闭式基金还在折价交易，它们按照到期的时间由近及远依次为基金同德、兴安、隆元、景阳、科讯和融鑫等六只。其中基金同德距离到期日最近，为2007年11月30日；基金融鑫到期日最远，为2008年2月4日。
　　第三，最近净值增长率排名靠前的封闭式基金。基金业绩的好坏，不能看分红的多少，而应该看它的净值增长率，在封闭式基金中，一段时间以来净值增长率排名靠前的有基金裕隆、基金景宏等。