与小盘封基相比 大盘封闭式基金更具长线投资价值

与小盘封闭式基金相比较，笔者认为，大盘封闭式基金更具长期投资价值。

　　
　　QFII已经弃小买大。2003年7月9日，QFII进入A股市场的第一单就给我们带来了全新的投资理念，当时被国内投资者认为价格已经较高的宝钢股份被QFII以5.25元的均价买入后，到2004年1月7日却涨到8.06元，短短半年时间最大涨幅达53％。QFII在2003年末又开始现身封闭式基金年报，当时只有瑞银一家持有4只封闭式基金，共计0.55亿份；到2005年末就有13家QFII持有45只封闭式基金，总计30.80亿份。在2005年中期以前，QFII是以持有小盘封闭式基金为主，由此使小盘基金走出了一波既强于沪、深同期股市又远强于大盘基金的独立行情。但到2005年下半年，QFII开始增持大盘封闭式基金，大盘封闭式基金份额占QFII总份额的比重从2005年中期的30.68％上升到2005年末的43.53％，增加了近13个百分点。QFII作为国际成熟的投资机构，其投资品种的选择值得我们借鉴。 　
　
　　大盘基金更有利于捕捉投资时机。当前我国经济在健康高速增长，人民币具有稳定的升值预期，长期困扰股市的股权分置问题已基本解决，还有源源不断流向股市的资金等有利因素的影响，股市必将走出一个与国民经济同方向的慢牛行情。股市的这种向好预期必将提升基金的整体投资价值。但由于小盘基金将从今年开始陆续到期，“封转开”的预期使基金投资逐渐转向债券，以应对转开放后可能出现的大量赎回。今年11月份到期的基金兴业在最近封闭式基金净值增长率月度排行榜中名列最后，这说明随着封闭式基金的到期，其投资对象将逐渐债券化，这会大大降低投资人的收益。而大盘基金除基金天华外都在2013年以后到期，基金经理可以根据实际情况进行短、中、长线投资，不会错过任何好的投资机会，由此使基金持有人的利益最大化。 　　

　　大盘基金的折价率远高于小盘基金。各基金在盈利水平相差不大时，其折价幅度的高低就成了衡量投资价值大小的重要指标。目前看，小盘封闭式基金的折价率普遍偏低，三年内到期的小盘基金折价率只有21.69％，今年11月到期的基金兴业折价率仅为6.62％；而2013年以后到期的大盘基金折价率都在40％以上，其折价率的简单平均数已经达到44.43％。 　
　
　　即将到来的中期分红必将推升大盘基金的市场价格。2001年后，由于股市低迷，很多管理能力不够突出的大盘基金就没有给投资者任何回报。看到开放式基金不断分红，有些人就片面地认为封闭式基金回报率远不如开放式基金。但从我国证券投资基金发展的历史看，这一结论显然是不全面的。例如：基金安信从1998年6月成立到现在，累计每基金单位分红1.262元，年平均收益率为15.78％，特别是在股市走牛的2000年，其每份基金竟得到了0.575元的分红，当年回报率就达到了57.5％。今年的股市向好已经毋庸置疑，大盘基金的单位净值均在1.22元之上，净值最高的基金久嘉已达到了1.63元，大多数大盘基金的单位净值均在1.30元-1.50元之间。根据这些基金契约规定，它们盈利的90％都必须分给受益人，而这些基金现在的市场价均不到1元钱，最高的基金久嘉也不过是0.931元，价格最低的基金同盛只有0.641元，这些基金如果能有一半在中期分红，必将给投资人带来丰厚的回报。