长城基金：消费主题将持续增长

　面对近来大盘的调整，长城消费增值基金经理杨军认为牛市仍将继续前进---
　　理性的投资者总是在合适的时机选择合适的投资品种，而不是热衷于"追涨杀跌"或"击鼓传花"式的非理性游戏。每一轮牛市，都有一个鲜明的主题。在这一轮超级大牛市中，什么样的行业或个股将一路稳健上涨，让投资者充分分享牛市的盛宴呢？作为国内第一只以消费为投资主题基金的基金经理，长城消费增值基金经理杨军认为，扩大内需和启动消费的政策支持，已经使消费持续、稳定地强劲增长，使宏观经济向着良性循环的发展方向迈进，消费主题行业与公司也就必然获得长期、持续、稳定的高增长。而其他很多周期性的行业与公司都只是阶段性的辉煌，如果投资者踏不好节拍将会使你从终点又回到起点。
　　消费拉动经济，是今年的主基调。瑞士信贷银行研究报告显示，未来10年中国居民消费总量年均增长18%。消费总量增长的同时，中国居民的消费结构也在不断升级，这使人们相信，强劲的购买力最终将推动消费类产业稳定快速增长，而消费类股票将大大受益。
　　杨军认为，目前的市场只是结构性的、阶段性的高估，整个牛市的宏观背景和微观基础还没有根本性的改变，阶段性的调整更加有利于牛市的稳健运行。由于市场的大幅度上涨，估值的提升已经超过了业绩的增长，调整是必要的，也是必然的。通过时间换空间，基于上市公司业绩的高增长，估值又会回到合理的水平，从而继续牛市的前进步伐。于是，在这一调整阶段，选择符合未来趋势的优秀投资品种就显得更加重要。
　　杨军表示，长城消费增值基金作为国内第一只消费主题股票型基金，重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业，分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。自设立以来，一年零两个多月的时间，长城消费增值基金收益率150.25%，并进行了两次大比例分红。今年1月5日每10份基金分红5.00元、6月29日分红6.80元。目前的净值已经回到面值附近，与新基金再次站到相同的起点。由于申购踊跃，该基金的仓位还比较轻，仅为40%多的仓位，近来大盘的调整正好为其提供了很好的建仓时机。
　　对于最近市场的判断，杨军认为宏观经济面临偏紧的局面，机构投资者理所当然地成为掌控市场的主流，投资的活跃程度将下降，市场供给将明显加快，大型红筹回归等项目将推出，市场供求关系将发生很大的变化。成交量的快速萎缩使得投机炒作失去基础，题材股与垃圾股的持续调整是必然的。在市场的调整过程中，蓝筹公司的估值会趋于合理，与此同时，金融、地产、机械等行业上市公司上半年盈利超预期增长的趋势正日益显现，并且部分公司的盈利高增长趋势将继续保持。市场短期内将处于调整的过程中，股价的结构性分化可能会非常剧烈，震荡格局会是后期走势的一个常态，但充分调整之后部分蓝筹股的良好表现是可以预期的。
　　对近期的操作，杨军认为应该重新回到对蓝筹股的关注，尤其是那些质地优良、稳定增长的品种上，比较典型的行业选择是银行、食品饮料、零售以及机械等，其中的龙头品种抗波动性比较强；另外一类值得关注的投资机会则是对因行业拐点出现而受益的公司挖掘上，这些公司的产能扩张、新项目达产以及所拥有的较高产品定价权、下游需求的旺盛和产品价格的上涨都会带动业绩的大幅度增长。