摆脱成长性投资误区

　　目前市场在“成长性投资”方面存在这样一些误区：过于追逐短期的高成长性，一方面低估周期性行业中的成长股，一方面却对不确定的成长给予过高估值，而且，市场更容易相信小公司具有更高的成长性。其实看成长要关注两方面，一个是成长的质量，一个是成长的持续性。只有这两个特质同时具备，才真正值得投资。
　　基金经理首先要考察企业不仅是制造产业链的一环，更应该是一个品牌经营公司，典型如七匹狼。其次，企业要一个比较强的技术壁垒，如烟台万华，否则这种成长性很难延续。第三，有比较强的渠道控制力，如国美电器，这样可能吃到行业里最丰厚的利润。第四，行业纵深，即所处行业本身在未来有没有一个比较大的增长空间。第五，治理结构。拥有一个完善的治理机构，夕阳产业中也能诞生高成长企业，反之，朝阳行业也会亏损累累，伊利股份就是比较典型的例子。最后一条是优秀的管理团队。此外，成长趋势一定要和价格趋势、行业景气趋势相结合。在价值的基础上用价格去选股，让投资更有效率。统计显示，2006年兴业趋势基金年收益率高达160.21%，首次评级就入选晨星5星级基金；截至2007年5月10日，兴业趋势基金设立以来累计回报率已经达到339.24%；今年以来回报率达到65.98%，在所有开放式基金中名列前茅。
　　目前推动牛市的基本都没有发生变化，股权分置改革的间接影响正逐步增强。长期来看，中国的牛市也许才刚刚开始，但牛市发展不会一帆风顺。下半年兴业趋势基金将继续强调价值投资、长期投资的理念，选股上继续以成长股为主线，并强调估值上的一个安全边际；行业方面继续看好地产、银行、消费、商业、机械等板块。此外，兴业趋势基金还将通过适度的分散整个仓位，保持多元化的主题投资。