项志群 乐此不疲在路上

　　想要“逮”住项志群采访，是一件很难的事情。记者连续两周与项志群联系预约采访,他都在调研上市公司的路上。
　　“一些朋友有时候一见到我，很惊奇，说‘现在不应该是你买股票的时间吗，怎么还到处跑？’他们不了解我的工作习惯——买股票有各种买法,我的买法不一样，选择股票时以调研和基本面分析为主，建仓时，主要是制订一些交易指令,慢慢去买就行了。”项志群说。
　　2006年基金净值增长128％，项志群认为并无秘诀，只是遵循了一个原则，那就是“以合适的价格买到可以信赖的资产”。
　　强调创新能力
　　怎样选择可以信赖的资产？项志群看的是公司的治理结构、创新能力、整合能力及抗风险能力的综合。
　　“如果一个公司，他们老板能很轻松干自己喜欢做的，公司运转保持良好的经营状态，我佩服这样的公司,说明这个团队的管理水平很高。以前上市公司如果有一个卓越的领导人,那么大家就会大致认同这个公司,但现在还要看团队的集体管理水平和能力是不是很高，因为如果领导人唯我独尊，没有人能制约他，下面的团队不行，这是难以持续的，毕竟人还有生老病死。”他认为看一个公司的治理结构,除了看所有制、公司的架构，也要看是否有合理的激励机制。
　　项志群特别强调上市公司的创新能力，“以前创新能力可能不列入选择股票时首要考虑的范围,现在应该放在第二位,因为有创新能力的公司,会不断修正策略，发掘公司的潜力。”他认为，无论是商业也好，制造业也好，创新能力是可持续发展的保障。他认为创新的内涵非常丰富，服务业的创新在于服务模式、产业链、供应链的创新，他举例，国内有些家电零售公司利润的主要来源是靠对厂家收取的杂费,但国外不是这样,而是靠进销差价、市场的地位以品牌认知度,“国内企业怎么过渡到这层面？物流、供应、结算、采购,这些东西都要上台阶,在这些都没有成型之前,投资者会保持审慎的态度。”
　　投资是一项长跑运动
　　“在接手久富之前,我是交易员，没做过研究工作。所以，第一年我大部分时间都用来跑公司调研。现在跑公司的频率也没有减少。”但记者感到有些吃惊的是，一些跑得很勤的公司，他最后一股都没有买。对于调研，项志群有自己的看法——“跑公司并非找猛料，而是确定风险和回避风险。如果一味找猛料，无视风险的话,那投资的波动性会变得非常大。”
　　“在市场上，与其跟风还不如踏踏实实做实在的投资。如果别人跟我说某个公司有多好,我一定要了解,这个股票可以看几年，风险控制能力怎么样,毛利率会不会稳定,能不能有提升的空间,公司对上下游波动的风险控制能力如何……没看清楚之前,我不会轻易动手。”项志群认为，这样的做法成本会比较高，人家闻风而动,而他一定要搞清楚再动。但他仍然坚信，投资是一项长跑运动。
　　当记者问及“进行公司调研，整日奔波在外，是否觉得很辛苦”时，项志群说，“投资对我而言,是生活的核心部分,我没有把它当成负担。科学在于需要不断学习,不断投入精力,态度必须务实、严谨；而艺术是享受的生活,需要你一点神来之笔,需要悟性与魄力，还能带来愉悦感。”或许因为如此，他乐此不疲地一直在路上。