4月份适当降低预期（机构观点）

　　■ 本报特约作者 杨晓峰发自上海
　　截至3月30日，中海优质成长今年以来收益率达到36%，在106只股票基金中排名第六。日前，该基金获得著名基金评级机构晨星的“五星基金”称号。基金经理朱晓明认为，市场虽短期突破了3000点心理大关，但向上拓展的空间有限，中海基金将积极进攻的策略调整为攻守兼备。
　　在基本面没有明显改观的情况下，伴随升息的宏观调控政策，上证指数依然顽强突破了3000点。中海基金最新投资策略报告认为，3月份市场主要的推动因素来自于资金。2007年以来开放式基金的发行规模迅速扩大，截至3月份开放式基金的发行规模达到了1161亿元，平均发行规模达到了83亿，3月份以来发行的新基金建仓为市场提供了充裕的资金来源。
　　另外，截至2007年3月底，已经公布的上市公司利润增长达到了50%，按照先好后差的年报公布数据顺序，预计2006年上市公司利润基本为30%－35%之间，符合预期。但随着市场的持续上涨，Ａ股市场的整体估值已经达到39倍，即使考虑2006年的30%增长，目前的动态市盈率也达到了30倍，市净率超过了4倍，已经充分反映了业绩增长的预期，年报的公布也不会提供明显的投资机会。
　　中海基金认为,随着估值的上升，投资的难度迅速增加。目前只有选择增长预期最确定的公司和低估值具有稳定成长性的公司才能获得较好地投资回报。短期而言，配置低估值并且一季度高速增长的行业和公司是比较好的投资策略。
　　兼任中海基金投资部副总监的朱晓明表示，从反向操作的角度看，市场下跌可以提供更多机会，以相对便宜的价格和较多的数量买到心仪已久的股票，这就是他所谓的“反向策略”。朱晓明认为，目前市场普遍看好的行业就这些，股票也都白马化，采用反向策略，可以增加一些提高收益的交易机会，“每天赢一点，长期下来收益率的差距就很可观。”
　　当然，朱晓明也指出，反向策略并不能简单称为“追跌杀涨”，任何增减仓都是建立在严格的研究和预期的基础上。朱晓明另外一个有意思的投资策略叫“双核心卫星策略”。首先，在资产配置上，以行业龙头、白马股为核心组合，以阶段热点为卫星组合。但在具体交易中，反其道而行之，以阶段热点为核心，而以重仓的优质股为卫星。
　　在他看来，好股票需要“捂”，但也不放过其他的市场热点品种，这也是一种“每天赢一点”投资思维的具体表现。