牛市仍须坚守安全投资

　　证券时报记者荣篱
　　今日，融通新蓝筹基金进行第十次分红，每10份拟分红11.5元。融通新蓝筹为什么选择在此时分红？此时正当加息，融通基金公司又是如何看待当前市场？本报记者就这些问题采访了融通基金副总经理、融通新蓝筹基金经理刘模林。
　　记者：融通新蓝筹选择这个时候进行大比例分红，是出于什么考虑？
　　刘模林：坚持稳健投资、持续回报是我们一直倡导的思路，新蓝筹基金选择这个时候进行大比例分红，是基于这样两点考虑：一，市场经过前期上涨后，长期持有人获利比较丰厚，通过这次分红，能让长期持有人锁定收益，同时给新持有人重新布局的机会；二，我们判断A股牛市已经进入新阶段，即从制度转折期恢复性的单边上涨阶段进入震荡和分化的牛市阶段。
　　2007年，股市将完成从封闭走向开放系统的转变，再融资机制进入正常轨道、小非流通、产业资本大规模介入A股市场等。其影响表现为，一，定价机制功能提升，体现为以大股东为代表的实业资本参与资产的定价，资产价格与公司基本面相关度大大提高，分享健康上市公司的经营回报具备基础，大股东的资本战略和诚信度也成为我们判断公司的核心要素；二，资本向优势企业集聚的牛市机制在2007年将更加显著，优秀的企业能得到资本市场的支持，迅速做大做强；三，金融创新步伐加速并带来投资机会，全流通为金融创新创造了条件，A股市场与全球资本市场的联动性也日益增强。
　　记者：这次大比例分红后，新蓝筹基金的操作策略会有什么变化？
　　刘模林：牛市仍然应该坚持安全回报的投资原则。我们的目标是，通过研究挖掘，投资伟大的新蓝筹公司，分享它们茁壮成长乃至成为世界级企业所带来的丰厚回报；这些公司的进步是推动产业升级的核心动力，是中国经济不断进入国际高端领域的优势力量。作为基金经理，我们的乐趣和成就感来自于发现这样的优秀企业，推动它的成长，并分享它的收益。
　　记者：说到安全投资，自2.27大跌以来，低价股显露锋芒，您怎样看待这波低价股行情？
　　刘模林：低价股的上涨有一定的合理性，从交易角度讲，前期的主流资产大幅上涨后出现阶段性审美疲劳，资金开始寻找新的热点比如过往涨幅较少、价格低的股票；从制度背景上讲，资产注入构成了一个理由，原来由于制度原因漏出的利润，全流通下可能会反向流动，资本市场的财富效应和投行的运作，使得企业基本面可能发生改善。
　　但是，我们仍然强调牛市下的安全投资，核心在于做自己有把握和擅长的事情。对于实质性的资产注入或资产重组，我们也将跟踪并认真评估注入资产的盈利能力及持续性，对近期逢低价股、逢资产注入必炒，我们也提醒投资者要切实注意其中的显著风险。
　　记者：你怎么看待这次加息？
　　刘模林：我们认为，在未来很长一段时期，中国控制流动性会成为一种常态，加息只是其中的方式之一。有日本市场因流动性泛滥导致过度泡沫的前车之鉴，央行在流动性管理上会更谨慎更严格，因而，寄希望流动性继续大幅度提升A股市场的估值是不太现实的。股价的上涨，更多需要依托企业盈利的支持。加息在一定程度上抑制了泡沫的深化，使市场运行更加健康持久。
　　从成熟市场的经验来看，加息尽管对市场有一定的抑制作用，但优质企业的盈利增长水平可能远远超过资金成本上升对回报的要求，从而出现加息与股价上涨并存的现象，美国上世纪四十年代开始的牛市就是如此。当然，我们也知道，当利率很高时，会对实体经济产生实质性的影响。新蓝筹基金要做的就是寻找盈利增长和回报能力良好、显著高于资金成本要求的优秀上市公司，为持有人带来持续稳定的回报。
　　融通新蓝筹简介
　　2006年3月融通新蓝筹基金荣获“理柏中国基金奖2006”唯一的三年期稳定回报基金奖。截止2007年3月8日，累计净值增长率207.77%，年复合收益率28.30%，同期上证指数增长率为82.71%。2004年荣获 “中国金牛基金”称号。自2002年9月成立以来，融通新蓝筹已实现分红0.41元/份，加上本次计划，分红累计将超过1.55元/份。