上投摩根旗下基金暂停申购的逻辑

"外贸顺差对GDP的贡献比率过高,未来几年都不会下降。但消费这驾马车显然还没有真正启动,这是中国经济非常大的隐疾。"作为上投摩根的投资总监,吕俊,这位出生于1973年的年轻人,显得老成持重。针对深圳几日前颁布的房地产调控政策,吕说,"这充分表明了官僚的水准"。其言下之意是,政策制定者们只盯住富人,"´逼迫´富人的结果只能是让对方把资金转向海外,监管者应该关注穷人,但穷人的经济适用房,却一直没有实质性进展。"

吕的担忧还不止于此,"目前收入分配制度严重不均,垄断行业分享了过多收入。当利率处于较低水平和股票市场高收益的情况下,穷人为获取收益,将不多的储蓄全部涌向股市。这样做的结果就是,资金推动股市导致泡沫集中,一旦破灭,对老百姓来说,将是毁灭性打击。而股市下跌的最终埋单者,仍是散户"。

中金研究所董事总经理邱劲也提到这个问题。他认为,中国如果不解决内生性发展问题,长期来看,中国经济存在风险。

吕的这种担忧在上投摩根近日的一项举措中表露无遗。

2007年2月,上投摩根陆续发布公告,暂停旗下所有股票型基金:上投摩根中国优势、阿尔法和成长先锋三只基金的申购和转入业务。仅余上投摩根双息平衡和货币基金正常打开申购。

上投摩根表示,公司经过慎重考虑最终作出该决策,主要是希望通过基金公司的主动控制,保护基金持有人的利益,并引导投资者理性地投资基金产品。

"我们坚定对中国股市发展长期看好的信心,但在市场快速上升的时段,目前我们已经很难找到合适的投资标的。"上投摩根有关负责人表示。

上投摩根旗下这三只股票方向的基金产品,自成立以来业绩表现优异,在同类型产品中居于领先地位。其中中国优势和阿尔法基金更已跃居"3元"基金行列,为投资人带来了良好的业绩回报,且一直保持着稳定的净申购状态。

上投摩根表示,三只基金的暂停申购不存在任何因持有正在股改的股票比例较大,或者欲准备进行大比例分红的因素。

"我们不可能天天吃鲍鱼,投资人一定要调整自己的收益预期,你不可能预期每一年都可以像2006年一样达到100%以上的报酬。市场的风险始终是存在的,只有调整自己的心态和认识,投资才能是理性和愉快的。"上投摩根总经理王鸿嫔说。