宝盈基金刘传葵：基金应成为投资机构表率

当前，证券投资基金正成为我国市场投资主体中的中流砥柱，它的发展和变化不仅关乎其自身，也关乎整个市场和社会，因此，基金在市场行为上应该成为各类投资主体的表率。

　　由于证券投资基金的公募性，也由于开放式基金运行方式的及时引入，我国证券投资基金因资金的日趋庞大而获得了越来越多的话语权，比如近期在“股改”中就起到了历史性的作用。毕竟在市场资金的博弈中，资金量的大小是衡量其市场地位的重要标准。而正是由于其庞大的资金量，基金成为投资行为的表率就显得更加意义重大，这不仅有利于整个市场环境建设，而且对其自身的影响力更大、辐射面更广。

　　证券投资基金的公募性，使它可能已成为目前最具群众性基础的机构资金。它以机构资金的面目出现，但浑身流淌的是散户的血液，其取之于民回报于民的特点，使得基金需要担负行业社会责任，并在道义上成为市场中能够严格自律的资金。

　　而基金的制度设计很好地均衡了各方当事人的利益，并且在其产生之后做了不断的改进。这种能够创新且兼顾风险和收益统一的制度，为其运行提供了安全和长远的保障。

　　在当前形势下，基金具有成为市场行为表率的基础和能力。

　　证券投资基金目前已经获得政府和社会的认可，而《证券投资基金法》的颁布和实施则是捍卫其地位的有力保障。其严格专业的监管性，既是该行业发展的监督和守护者，也是社会和市场对此重要投资主体支付的社会成本。

　　公开信息披露是证券投资基金区别于其他投资主体的重要特征。这虽然在一定程度上可能影响了基金投资的隐蔽性，但它为基金赢得了越来越多社会资金的信任。

　　从基金内部的投资管理而言，基金也具有强大而先进的“生产力”。在国外成熟市场中，基金始终引导着市场主流的投资理念，无论是向新型成长行业、向高成长的新兴市场投资，还是向国内绩优蓝筹股投资，基金始终有着先进的产业理论和管理思想，走在经济发展和改革的最前沿，领先于经济周期进行资产管理。

　　从我国基金业的发展历史来看，国内的基金管理者从一开始就引入了国际先进的投资理念和方法进行资产管理。在投资方法上，基金是国内最先使用计量模型和数理工具进行投资决策和风险控制的机构，这促进了股票价格和价值评估体系的建立和统一。证券投资基金的投资流程科学化管理、信息调研优势以及人力结构优势，为其价值投资理念搭建了技术平台，基金倡导的“以研究为主导、证券资产价值发现成为推动股票价格上涨的唯一推动力”正在成为市场的主流投资理念，并逐步取代过去盛行的投机之风。

　　随着市场格局的变化，基金管理的资产规模越来越大，过去借助信息不对称和资金优势进行的机构与散户之间的博弈格局逐渐消失，加上监管力度的加强，市场更倾向于在公认的价值和价格评估体系下，最大地利用信息，以投资价值的标准，发现投资机会。这样的市场格局其实为基金合法合规操作提供了市场基础。

　　我们强调基金的市场责任和表率期望，其现实性在于，我国证券市场还处于发展初期，市场容易间断性表现出所有新兴市场所具有的特征：价值投资基础脆弱、市场波动巨大、概念炒作、投机盛行。这样，作为市场重要主体的证券投资基金如何坚持理性投资理念和行为、合法合规操作，就将成为市场盈利模式的风向标。

　　当然，我们也必须看到，基金是一个具有特殊管理形式的利益主体，其投资行为具有天然的趋利性，我们并不能要求它在主观上一定承担起稳定市场、倡导理性投资理念的功能。而且，基金也逃脱不了类似股份制的委托代理体制下可能存在的弊端。这些问题，都亟待监管部门和基金管理公司从制度设计、行业规范、内部自律上进一步完善、改善。