三大因素助推封闭式基金走牛

　　上周两市基金再度全面上行，基金指数在经过了连续几周的高位震荡整理之后再次携量上攻，创出本轮行情的新高。上证基金指数周五收于１５６２．６７点，周涨幅达６．８７％；深证基金指数收于１４７５．７３点，周涨幅达７．６４％，令广大投资者振奋。
　　本轮基金行情的一大助推因素--分红，这是实实在在的利好。
　　管理层已经基本确立了强制分红的政策，近期各大基金公司纷纷修改基金契约中的分红条款，为多次分红扫清了制度障碍。分红不但可以使投资者获得现金收益，还可以起到增厚折价率从而再次推动价格上涨的双重效果。基金契约修改后保险公司等机构持有人将有很大动力推动封闭式基金一年多次分红，实现封闭式基金价值的最大化。如丰和、泰和分别有０．１０元／份和０．１３元／份的分红，市场表现不错，此外虽然国泰旗下的三只基金、鹏华旗下的四只基金，分红额都小于０．１０元／份，与部分投资者的预期有一定差距，也一度使得投资者对封闭式基金分红的诚意产生了质疑，但是分红作为封闭式基金对持有人的回报，最终还是得到了市场的肯定，投资者也会偏向选择有切实分红行动的基金。我们认为，基金集中分红，促使封闭式基金整体迎来分红高潮，推动行情向纵深发展。当然，当宣布的分红与市场预期有较大落差时，短期的调整可能是较好的交易性机会。
　　本轮行情的另一大助推因素--基改，这是发动行情的重大诱因。
　　在过去的半年里，基金兴业和基金同智均完成或者即将完成转型（转成开放式基金）。此外，在明年６、７月间，将有１０多只封闭式基金同时到期，这也被某些媒体誉为"封闭式基金的转型年"。无论从哪个角度来看，剩余期限较短（２年以内）的封闭式基金已经不是投资者所关注的焦点，大家所关注的是那些剩余期限在６年以上的封闭式基金的转型问题。这些剩余期限在６ 年以上的封闭式基金具有规模大、折价率高的特征，因此，如果能够提前转型，将带来巨大的套利收益，这也就是通常所说的"基改"行情。实际上，如果把大型基金的高折价率看作一个社会问题的话，那么它可以看作投资者、基金管理公司、监管层和社会舆论媒体等多方博弈的市场。
　　本轮行情的其他助推因素--折价，这是发动行情的内在动力。
　　从机构投资者的角度看，在流动性过剩的市场中追逐有价值的稀缺资产是今年以来整个市场的投资主线，而目前封闭式基金相当于打了七折的蓝筹股，具有极强的吸引力，因此机构投资者不会轻易撤出。如果从远期看，股指期货的推出将使得套利资金在封闭式基金市场和股指期货市场同时运作，最终消除折价，而这种预期一旦提前反映到封闭式基金市场上来，只会引发机构投资者对封闭式基金的增配。
　　此外，近期管理层的政策和机构介入的双重推动是封闭式基金持续表现良好的动力，远期股指期货的推出将消灭折价，也可以说ＱＦＦＩ等机构的大量增持以及会计政策的调整都对广大投资者行为产生潜移默化的影响，从而对基金的走势形成正面的作用。
　　综合来看，我们在坚定投资者相信封闭式基金长期投资价值的同时，希望投资者也不要过分狂热，特别是那些跃跃欲试的场外资金，在进入封闭式基金市场前，先确定好自己的投资计划，明确自己的投资周期。如果是长期投资者，计划在２－３年以上，那么现在进入也不迟，只是应该选择分批进入，切忌狂热情绪，一次性买入；如果是短期投资者，则需要谨慎追杀，防止封闭式基金市场回调带来的资金短期被套牢的风险。