基金周报：封闭式先行走弱 开放式保持强势

上周封闭式基金继续维持良好表现，周K线拉出7连阳，在大盘周五跳水时，显示出了良好的抗跌性。周涨幅0.83%，成交量创下了7月14日以来的新高。从内部结构来看，大盘基金表现突出。上周封闭式基金价格平均涨幅为0.72%，净值涨幅更高达2.55%，周加权平均折价率水平上升到38.59%，大幅增加了一个百分点。
　　我们认为，随着市场再度进入敏感区域，部分投资者开始更趋于谨慎，是封基折价率上升的主要原因。小盘基金与大盘走势的相关程度也更高，选择先行调整；大盘基金由于保护垫较高，受一系列消息的刺激而更为抗跌。除非大盘突破前期高点确立升势，否则近期折价率小幅增加可能性较大。但由于小盘基金的到期期限较短，大盘基金折价率已处于高位，因此，我们认为封闭式基金折价率有上升的压力，但上升幅度将较为有限。
　　基金核心资产8月下旬以来一直维持强势，基金30大核心重仓股上周平均涨幅达3.44%，已经连续5周超过大盘涨幅，换手率也创下大盘反弹以来的最高水平。核心重仓股的优异表现致使部分今年以来涨幅居前的绩优基金上周涨幅居前。
　　我们认为部分基金重仓股在7月中旬到8月初大盘的调整中其调整并不充分，流动性风险也并未得到缓解。随着大盘调整预期的增强，基金重仓股要在后期再度取得持续超越大盘的表现难度大幅增加，开放式基金后期走势分化程度将加剧。
(东方证券股份有限公司)