国内首只封转开基金经理：封转开基金投资机会

华夏基金国内首只封转开基金经理张龙畅谈封转开基金投资机会
　　封闭式基金转开放式基金意义重大。目前我国封闭式基金的市场规模大约为800多亿份，到期的封闭式基金出路如何正为市场所高度关注，老百姓也对封转开颇为关注但又不太熟悉，封转开后下半年股市情形如何？如何把握其中的投资机会？

　　国内第一只封转开的基金――"华夏平稳增长"的基金经理，张龙对封转开如何操作、大势行情、基金选股等为投资者作了讲解，并和华夏基金建外SOHO理财中心总经理唐峥一起回答了投资者的提问。

　　影响下半年股市的几大因素　　

　　张龙认为，下半年A股市场短期的波动在所难免，但是整体是向好的，有三大战略性因素促成了A股市场的向好。

　　一是制度性因素。股改奠定了股市微观基础，短期看将有10送2.5-3股的对价水平，可以看作是牛市启动的强心剂。长期看股改使非流通股东和流通股东利益达成一致，资本市场成为价值的发现者和财富标尺。

　　二是经济因素。股改的经济表现奠定了股市的宏观基础。中国经济进入一个新的增长阶段，高盛公司的《金砖四国之梦：走向2050之路》预测中国经济规模将于2041年超过美国；实践证明，经济在持续快速过程中，本币会出现持续升值。

　　三是流动性因素。中国的资金面仍然宽松：实际利率水平处于低水平，M2增长迅速，同时贸易顺差维持高位，人民币面临继续升值压力，外汇资金持续流入。

　　但是，短期看大盘可能将继续盘整，原因也有三。一是8月份后限售流通股全面流通带来股票供给压力，二是宏观调控的不确定性短期影响市场预期，三是主要行业和重点个股的估值基本合理。

　　投资股市不能坐过山车　　

　　市场都是在波动中前进的，波幅最大可到70%，一般也有30%-40%；俗话说，牛短熊长，慢刀杀人。普通投资者缺乏对市场的整体了解，选时能力差，心理承受能力也低。

　　所以，投资者大多无法作出理性判断，一直是坐着股市的过山车，涨了就喝酒吃肉，跌了就茶饭不思。但是在股市中最理想的状态不是过山车，而是持续增长，只有持续平稳的增长才是真的增长。

　　张龙说，国际通行的先进投资保险策略是先求"固本"再求"获利"，净值上涨不断锁定已实现的收益 ；净值下跌时减少亏损风险，这样涨的时候涨的多，跌的时候跌的少。

　　在市场上升过程中，不断降低股票仓位，获利了结，落袋为安；在市场下跌过程中，保持股票投资比例不变，保证组合安全，投资于成长的行业、成长的个股。

　　选择股票应关注三类公司　　

　　要投资获得平稳的收益，选股非常重要。而选股主要应关注三类公司：即投资伟大的公司、挑选前瞻性的公司、以及利用数据模型筛选出来的公司。

　　而华夏基金公司正是从每年上万份财务报表中过滤和筛选出业绩转好的公司，并进一步深入研究，抓住投资机会，所以买华夏平稳增长封转开基金是个不错的选择。

　　投资伟大公司。

　　张龙称，"伟大的公司"最受偏爱，此类上市企业的最大特点是没有竞争对手，在美国市场上有两种代表可口可乐型公司和麦当劳型公司。在中国这两类的代表分别为贵州茅台和苏宁电器。以茅台为例，它有着无以伦比的品牌价值，作为一项奢侈消费品销量连年增长，而且公司还采取了隔年提价的策略。它和普通食品一个巨大的不同就是存货价值，当有些产品为存货担心时茅台却能够越存越升值。华夏基金在2003年11月25元建仓，到2006年5月获得了超过750％的涨幅。

　　挑选前瞻性公司。

　　另一类极具投资价值的企业为具有前瞻性的公司，这需要投研团队来发掘它们，如宝钛、老窖、天威、洪都等。

　　以老窖为例，在经过市场的一段低迷之后，老窖重新对产品进行了推广定位。"国窖1573"这一悠久历史被当作品牌强力推广，其高档酒产量也有广阔的增长潜力。

　　在销售环节，向经销商定向增发，实现了销售供应链整合。在注意到了这些积极因素后，张龙在2005年年中以2.7元建仓，到2006年7月是获得了470%的涨幅。

　　数据模型筛选。

　　上市公司数量众多，每年的半年报、年报总数超过万份，一般投资者很难从这一大堆数据中理出头绪。投资公司有比较完备的数据模型、选股模型对其进行筛选，将一些当时并非热门、但极具投资价值的股票从数据海洋中分离出来。

　　以中科三环为例，该公司是中国最大、全球第二大的钕铁硼材料生产企业，其产品广泛应用于消费电子、医疗器械、混合动力汽车、风力发电机等领域。

　　该公司有中科院的强大开发团队，并且设备投资占成本的比例只有国际同业的10%，公司经营业绩连续3年保持40%以上速度增长。根据该公司的关键数据进行判断它可能会获得较大增长，公司在2004年9月在10元左右建仓，到2006年5月获得了超过200%的涨幅。

　　还有烟台万华，该公司毛利率40%，净利率18%，属于典型的负债水平低、盈利能力强的公司，并且产能也有扩大潜力，未来建筑节能将创造更广大的市场空间。2005年6月建仓价为11元，在2006年6月获得了193%的涨幅。

　　问答：　　

　　问：华夏平稳增长基金的认购是按净值还是按一元的价格？

　　答： 按照新发基金的一元价格认购，原来兴业基金单位净值超过一元的部分将全部分红回馈投资者，目前这部分资金已经通过降低仓位完全实现。

　　问：根据现在的市场情况，散户应该如何入市？

　　答： 应该将资金逐步的投入市场，不管是在股市建仓，还是购买基金，最好逐步进行。

　　问：为什么要"封转开"呢？

　　答：首先，我们公司不是为了所谓的再融资而进行"封转开"的，华夏基金完全有实力对到期的封闭式基金进行清盘。但是目前市场上有大约800亿份封闭式基金，如果这些基金全部到期清盘，无疑对证券市场将造成极大的负面影响，正是出于稳定市场和行业创新的考虑才进行封转开的，而且这一方法已经得到绝大多数持有人的支持。

　　问：现在应该持有还是卖出封闭式基金？

　　答：如果您偏好分红，可以继续持有；在转为开放式的趋势下，也可以考虑卖出。

　　问：清盘和"封转开"哪个对投资者更有利？

　　答： 首先，如果清盘必须卖出所有股票和债券，无疑将存在急于卖出时的折价风险，而且卖出股票时的手续费、清盘时的律师费等不可避免，无疑将分摊在投资者身上，对投资者的收益造成损失，所以相对来说"封转开"对投资者更有利。

　　问：到理财中心办理业务有具体时间吗？

　　答：周一到周五中午不休息，全天可办理业务，周六有人值班，可以咨询，但是不办理业务。对于很多投资者关心的买进时机问题，如果投资人预期未来是牛市的话，无论何时买进都可以，但是如果等待所谓的相对低点则必然会错过时机。而且他建议投资者投资基金必须看远，不要被一时的波动所困扰，只要投资者坚定持有基金，必然会有可观的收益。