货币基金收益率进入上行通道

　　证券时报记者 孙晓霞
　　近日，记者从建信基金获悉，正在建行和工行发行的建信货币市场基金销售情况十分火爆，成为近期基金市场一大亮点。在大多数基金公司纷纷选择发行股票或指数基金时，建信基金缘何青睐货币市场？
　　该基金拟任基金经理汪沛在接受记者采访时表示，发行货币市场基金旨在为广大投资人丰富投资品种，尤其是引导储户“聪明存钱”，将货币基金作为存钱的另一种方式。他同时强调，近期货币市场利率存在上行的空间和可能，对新发货币市场基金比较有利，这也是建信选择现在这个时机发行货币市场基金的原因之一。
　　货币基金面临发展机遇
　　汪沛指出，随着我国汇率形成机制的进一步完善，加上近期美国持续升息，有助于减轻人民币汇率方面的压力；同时，各商业银行资本充足率情况也有所改善，尤其是今年1-2月份，信贷增速有明显反弹，两大因素的转变为货币市场利率回升提供了良好的条件。
　　其次，货币市场、债券市场的扩容为货币市场基金提供良好的流动性。去年前11个月，债券交易量达到5.4万亿元，其中短期品种交易量超过60%，短期债券发行规模达到2.4万亿元，市场交投活跃。而今年，政府又确定了大力发展债券市场的思路，各种新型产品也将推出。
　　另外，央行加大资金回笼力度，促使货币市场收益率提升。今年春节过后，央行再度加大资金回笼力度，2月份的资金净回笼额接近5583亿元，货币市场基金投资主要对象的央票和短期国债收益率也有所上升。同时，市场对资产抵押商业票据、大额可转让存单等品种也正在进行积极的研究探索。
　　投资货币基金关注流动性
　　汪沛表示，收益率只是衡量货币市场基金的一个指标，其实，管理一只货币市场基金更重要的是保持其充分的流动性。他表示，建信基金对24只货币市场基金成立后的收益率进行了比较研究，发现从长期来看，货币基金的收益差异存在逐步缩小的趋势，尤其是在2005年一季度后成立的货币市场基金，其收益差异更小。这主要是由于产品投资范围和组合剩余期限雷同所导致的。在这种情况下，如何保证充分的流动性，不仅能够对微小的收益差异竞争产生影响，同时也是货币市场基金优势的重要体现。因此，投资人在选择货币市场基金时，除了收益率以外，也要关注其流动性。他认为，在未来建信货币市场基金的操作中，将主要通过以下三点保证基金资产的高度流动性：
　　一、大量分散的客户群体是保持高度流动性的前提。汪沛表示，货币市场基金流动性风险通常会发生在巨额赎回情况下。为了避免这种情况的发生，必须要维持一个大量分散的持有人结构。这样，一方面避免产生因为基金规模大幅波动对收益产生的负面影响；另一方面，也有利于基金经理制定并实行长期持续的投资计划，进行有效的资产配置。
　　二、投资品种组合配置是保持高度流动性的基础。对于这点，汪沛表示，管理货币市场基金一方面需要保持高度的流动性，另一方面又要争取更高的收益，同时还要遵守关于投资组合剩余期限和投资比例的规定。
　　三、阶段性投资策略的不断调整与优化是高度流动性的重要保证。管理者一方面要在操作过程中保持很强的计划性，对于全部资产的运作情况有所掌握；另一方面，也要详细把握类属资产的投资机会。即要对投资组合中的每个组成部分的情况了然于胸，同时要对整个投资组合的收益和流动性情况有所判断，并根据变化及时调整阶段性投资策略。