小盘股将脱颖而出跑赢大盘

　　伴随着第三季度以来,市场热点逐步向中小盘股转移,国联安德盛小盘基金的业绩也逐步开始爬升。其中期报告的第一重仓股华联综超从7月初至9月底累计涨幅就达到50%。华胜天成等股票也涨幅不菲,这再度引起了市场的关注。而在德盛小盘基金经理张学军眼中,小盘股行情还远没有结束,随着股改的深化、公司经营的逐步透明,一批小盘股公司将脱颖而出,大大跑赢大盘股。
　　张学军认为,未来小盘股的投资收益来自于两方面,业绩增长及公司的透明化溢价。在海外,由于小盘股公司对投资者信息披露不完整,必然有折价。而一旦这些公司能够在投资价值方面披露更多的信息,市场可能多给出3至5倍的市盈率溢价。即原先10倍的市盈率定价将有可能达到13至15倍。从这个角度而言,股权分置改革对小盘股是中长期利好。特别是一些民营中小企业老板,原先漠视股东利益,全流通后必然转向市值管理,这是其本身利益所驱动的。
　　经过1年来的操作,张学军认为小盘股投资有着鲜明的特点,财务状况只是一个方面,基金经理更需要对公司管理层有充分的了解。管理层在想什么,他对流通股东重视与否,公司整体战略是否可行,管理层是否有足够的执行力,公司是否处于一个好的行业。这些都需要时间去了解。
　　让张印象深刻的是德盛小盘成功挖掘华胜天成。“与华胜天成高管接触后,就感到他们是一帮做事的人,其本身就是从当时的研究院所出来的,因此执行力非常好。同时华胜天成财务非常健康,基本上没有瑕疵,盈利增长非常稳定。出于对其业务模式、管理团队、财务报表认可,我们决定买入华胜天成。“张学军说。
　　张学军认为,目前市场有一批中小盘公司为细分行业龙头,市盈率只有十几倍,股改将直接再降低其市盈率,加上股改后公司治理透明化带来的溢价因素,预计将有一批小盘股公司脱颖而出,大大跑赢大盘股。
　　他透露,现在有一百多家公司在德盛小盘的观察范围之内。德盛小盘下一阶段的投资策略将会采取先防守后进攻的策略,在市场下跌期间依然保持防守的策略,当市场估值水平与国际市场接近时,就开始采取进攻型的策略。