基金调研丨宝盈基金调研方盛制药

根据披露的机构调研信息，11月11日，宝盈基金对上市公司方盛制药（603998）进行了调研。

从市场表现来看，方盛制药（603998）近一周股价下跌1.84%，近一个月下跌2.69%。

基金市场数据显示，宝盈基金成立于2001年5月18日，截至目前，其管理资产规模为711.75亿元，管理基金数125个，旗下基金经理共24位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为宝盈互联网沪港深混合（002482），近一年收益录得28.55%。

宝盈基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

主要交流问题（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）：

问：公司分红政策怎么样？会持续吗？

答：公司始终秉持“以投资者为本”的发展理念，将回报股东摆在重要位置，多措并举提升股东获得感。上市以来，公司在保障业务发展资金需求的基础上，坚持积极稳定的现金分红政策，累计实施分红21次（含2026年第三季度分红），分红总额约9.53亿元（含税，下同）。自2020年起公司推行一年多次分红机制，已完成6次中期分红及2次特别分红，让股东充分共享企业发展红利。2026年第三季度，公司决定每股派现0.10元，以利润分配方案实施前的公司总股本测算，本次分红金额为43,908,136元，占公司2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润比例为15.21%。充分体现公司回馈股东、与投资者共享发展成果的决心。

问：药品进入集采对公司的影响？

答：公司产品血塞通片、藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，依折麦布片、头孢克肟片、头孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片、蒙脱石散中选集采药品协议期满品种接续采购。吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片中选第十二批国家组织药品集中带量采购。近年来，集采工作进一步明确“稳临床、保质量、遏非理性竞价、防围标串标”的基本原则，优化集采价格形成规则，公司中选集采的产品接续情况较为稳定。同时公司积极把握集采中选药品“三进”带来的市场契机，大力推进渠道下沉与院内外终端布局，同时依托“三位一体”的集团化采购管理模式，提升采购供应链的协同效率与成本竞争力。随着集采药品“三进”政策持续推进，产品院外渠道覆盖有望进一步扩大，为存量品种持续释放市场潜力创造有利条件。（风险提示：公司的产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）。

问：公司新产品有上市销售吗？

答：公司成立之初便将“新药研发能力”定位为公司核心竞争优势，经过多年发展，已构建梯次均衡、层次清晰、协同互补的多层次产品矩阵，形成以中药创新药（886015）为核心，经典中成药、高端仿制药及复杂制剂协同发展的产品布局。公司子公司方盛健盟研发的洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛尔氨氯地平片、公司研发的司来帕格片、腺苷钴胺胶囊、艾拉莫德片获得国家药监局核准签发的《药品注册证书》，进一步丰富了公司骨科、心脑血管、血液和造血系统领域的产品线。洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛尔氨氯地平片已实现对外销售，有利于提升公司在骨科、心脑血管领域的竞争力。

问：公司在中药出海有什么进展吗？

答：公司在香港设立子公司香港方盛堂，未来可以借助香港的区位优势探索“中药出海”的有效路径。2026年6月，香港方盛堂已取得香港卫生署颁发的《中成药制造商牌照》，正式成为香港持牌中成药制造商；8月，香港方盛堂获得香港卫生署颁发的《中成药批发商牌照》。目前，香港方盛堂已启动香港GMP认证及实验室国际标准认证工作，将持续完善中成药生产与品质管理体系，并同步推进HKC品种（获得香港《中成药注册证明书》的中成药产品）技术升级与内地注册申报，夯实产能释放与市场扩容的资质基础。

问：公司电商平台发展的怎么样？

答：公司已与京东健康（HK6618）、阿里健康（HK0241）、美团买药等平台进行了深度的业务往来，其中方盛制药（603998）在京东健康（HK6618）的发展已成为双方高层共同推进的重要战略项目。同时成立公司大药房分公司并入驻各大电商平台（如京东（JD）、阿里、抖音）开始直营线上药房，通过电商平台提供专业药师在线咨询与用药指导。

问：呼吸类药品三季度销售情况怎么样？强力枇杷膏（蜜炼）集采的执行情况怎么样？

答：进入第三季度，叠加季节性呼吸道就诊需求回暖，呼吸系统用药销售同比止跌回升，2026年前三季度，呼吸系统用药同比降幅收窄。根据全国中成药联合采购办公室2026年6月17日发布的《关于公布全国中成药采购联盟集中采购中选结果的通知》，公司全资子公司滕王阁药业产品强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，在执行上要求医疗机构优先使用集中采购中选品种，并确保完成约定采购量。目前已有部分省开始执行，其他省将陆续执行该项目中选结果，药品执行集采有利于公司产品快速打开市场，促进公司制剂业务的发展。

问：公司为什么收购欧拉医药的这两个药品？

答：公司确定“打造成为一家以中药创新药（886015）为核心的健康产业集群”的发展战略以来，持续加大研发投入，并同步通过外购来储备具有发展潜力的产品，以丰富公司产品管线，从而加快发展步伐。公司多产品矩阵中已经搭建起了以强力枇杷膏（蜜炼）/露为代表的呼吸系统用药和以奥美拉唑肠溶片、健胃愈疡胶囊/颗粒为代表的消化系统及代谢药物，本次受让“乙酰半胱氨酸颗粒”“艾普拉唑肠溶片”完成后，前述两类产品线中主力品种有望得到有效扩充，后续通过集团的品牌赋能，有望为公司提供新的利润增长点。本次受让药品上市许可符合公司发展战略，有利于推动产业链整合和扩张，提升公司的市场竞争力。

问：公司未来几年的发展策略是什么？

答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药（886015）的上市及商业化突破。基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药（886015）领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速推进在研中药创新药（886015）管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者突破成为市场领先者。其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品研发到终端销售的全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年销售额达3-5亿元的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药（886015）为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充，形成多元化的产品组合，确保公司业绩的稳健增长。最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）。我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发实力和专业的营销能力，公司将在中药创新药（886015）领域继续领跑，为投资者创造更大的价值;