根据披露的机构调研信息，10月28日，国寿安保基金对上市公司芯动联科（688582）进行了调研。
基金市场数据显示，国寿安保基金成立于2013年10月29日，截至目前，其管理资产规模为3419.55亿元，管理基金数163个，旗下基金经理共33位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国寿安保核心产业混合（002376），近一年收益录得62.91%。
国寿安保基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国寿安保货币A（000505） | 000505 | 货币型 | 桑迎 | 676.38 | 0.95 |
| 国寿安保聚宝盆货币A（001096） | 001096 | 货币型 | 张英 | 649.27 | 1.22 |
| 国寿安保泰安纯债债券（010232） | 010232 | 债券型 | 代劲、李谦 | 204.09 | 2.64 |
| 国寿安保泰弘纯债债券（007419） | 007419 | 债券型 | 祁星瀚、陶尹斌 | 189.90 | 2.96 |
| 国寿安保安康纯债债券（003285） | 003285 | 债券型 | 李一鸣 | 116.94 | 2.6 |
| 国寿安保鑫钱包货币C（018667） | 018667 | 货币型 | 张英 | 106.19 | 1.02 |
| 国寿安保添利货币B（003423） | 003423 | 货币型 | 张英、杜青颖 | 96.58 | 1.3 |
| 国寿安保泰宁利率债债券（021695） | 021695 | 债券型 | 李谦 | 82.81 | 2.88 |
| 国寿安保瑞和纯债66个月定期开放债券（009587） | 009587 | 债券型 | 丁宇佳、朱松涛 | 81.10 | 1.6 |
| 国寿安保薪金宝货币A（000895） | 000895 | 货币型 | 张英、杜青颖 | 78.83 | 1 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：公司概况介绍如下：
答：安徽芯动联科（688582）微系统股份有限公司成立于2012年,于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市,股票代码:688582。公司基于半导体（881121）的行业积累,独创的微纳结构设计,采纳先进的MEMS工艺,特有的封装方案及现代化的管理模式和完善的人才积累,融合集成电路与传统高端惯性行业,促进惯性传感器（885946）、压力传感器（885946）等传感器（885946）向智能化、微型化、易用化、本土化、IC化发展。自公司成立以来,产品已广泛应用于工业生产、工业设备监测与维护、汽车辅助驾驶、气象监测、石油勘探、测量与测绘、桥梁监测、地质勘探、灾情预警等领域并获得了各领域客户的一致认可和批量订购。展望未来,公司将进一步开拓自动驾驶等市场,为更广泛的客户提供更智能化、更低成本、更微型化的传感器（885946）产品及解决方案。
问：公司2026年第三季度整体经营情况概述。
答：公司前三季度营收为2.0684亿元，较去年同期下降48.42%，此次变动原因是宏观环境及下游客户所属行业政策影响。8月底前大客户传达的消息较为积极，但后续政策仍然偏紧，导致客户提货速度放缓、提货规模变小。但公司下游客户询价、技术方案对接需求保持旺盛，待客户梳理相关渠道后，重回稳健增长态势。MEMS惯性器件应用于无人系统、水下、寻北等场景，属于国产方案替代海外厂商的大趋势，产业底层逻辑没有改变。公司营收增长模式可以概括为：由多行业长尾客户构成稳健向上的基础增长曲线，叠加其他广泛行业具备波动性强、易受政策与季节扰动的波动型需求曲线。但公司的核心优势是在多个下游赛道完成惯性传感器（885946）卡位，在多数细分领域缺少同等级的竞品，维持着较强技术壁垒。即便本期营收下滑，公司技术领先性与毛利率水平保持稳定。公司的业务拓展模式具备长周期（883436）特点，通常会伴随客户3-5年甚至更久的研发与导入验证周期（883436），在产品放量前持续配合客户开发。比如低空经济（886067）赛道中，公司已卡位头部整机企业，长期配合客户开展器件研发与适航取证，项目定型后替代门槛较高。整体来看，公司研发实力、技术壁垒、行业需求趋势没有发生实质变化，短期营收波动主要来自行业监管政策调整与适配的阶段性影响。
问：毛利率下滑，是产品结构变化还是客户降价导致？
答：毛利率下滑由两方面因素共同驱动，核心原因是营收下降，占约80%的影响，客户订单规模下降后，单批次出货量减少，测试等固定成本分摊抬升制造成本，但该影响具备可逆性，若公司营收规模回升，毛利水平可以修复；剩余20%来自产品结构变化，工业级加速度计、陀螺仪、车载模组收入占比提升，这类产品毛利率低于高性能产品。
问：收入下滑背景下存货大幅上行的原因？
答：存货增长有两点原因。第一，上半年基于客户反馈，公司判断后续提货有望恢复，提前按原有合同计划生产半成品。第二，应对半导体（881121）行业整体原材料涨价趋势，公司持续增加晶圆原材料库存。存货增加不必担忧，因为半成品具有半定制化性质，后续可根据客户需求定制，程序最后一步完成前产品规格可变；晶圆备货和终端销售存在9至12个月时间差，库存变化与销售数字存在时间差，后续营收增长可以逐步消化库存。
问：单片三轴陀螺仪、单片六轴IMU研发进展？
答：公司产品研发周期（883436）较长，实际研发在持续进行，产品开发迭代呈螺旋式推进，公司同步在多家代工厂流片三轴陀螺、三轴加计芯片，近期有多轮样片回片并开展测试，由于产品单次修改后可能引发其他衍生问题，需要多轮流片迭代验证。公司采用并行多方案设计、分步预留晶圆测试的研发策略，多环节测试完成并分步流片研发的方式。单片三轴陀螺仪预计年底可以出样品，但样品性能、可靠性仍有待考核。
问：全年经营预期、明年景气度展望？
答：相比半年报时的预期，当前全年经营压力有所上升。根据现在客观条件公司判断三季度大概率是阶段性底部，后续环比、同比有望进入增长通道。国内无人系统领域，除原有大客户之外，其他集成客户的同类需求正在起量；叠加惯性组合、视惯一体方案逐步成为主流路线，长尾行业业务增长保持健康，低空、水下ROV/AUV等卡位布局优势显著，技术地位稳定。
问：MEMS陀螺价格、性能对比优势有哪些？
答：在同等性能指标下，MEMS产品成本优势突出。公司毛利率水平较高，价格缓冲空间充足。上述提及的2026年全年经营业绩展望以公司目前在手订单及与客户沟通情况为基础做出，并以全球半导体（881121）行业发展平稳、国际贸易环境和国家监管环境稳定等为前提基础，并不代表公司管理层对2026年度全年经营业绩的盈利预测，不构成公司对投资者的实质承诺，能否实现取决于内外部环境变化等多种因素影响，存在较大的不确定性;
