根据披露的机构调研信息，11月4日，兴业基金对上市公司海目星（688559）进行了调研。
基金市场数据显示，兴证全球基金成立于2003年9月30日，截至目前，其管理资产规模为8118.11亿元，管理基金数140个，旗下基金经理共43位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为兴全精选混合（163411），近一年收益录得17.64%。
兴证全球基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 兴全添利宝货币（000575） | 000575 | 货币型 | 翟秀华、邓娟 | 2020.40 | 1.03 |
| 兴全天添益货币B（001821） | 001821 | 货币型 | 王健 | 1453.59 | 1.37 |
| 兴全货币E（017269） | 017269 | 货币型 | 谢芝兰 | 958.31 | 1.1 |
| 兴全稳泰债券A（003949） | 003949 | 债券型 | 王帅 | 277.69 | 3.7 |
| 兴全恒裕债券A（006985） | 006985 | 债券型 | 王帅 | 210.07 | 4.07 |
| 兴全合润混合A（163406） | 163406 | 混合型 | 谢治宇 | 177.43 | -1.7 |
| 兴全恒信债券A（016481） | 016481 | 债券型 | 田志祥 | 162.69 | 3.33 |
| 兴全稳泰债券C（008173） | 008173 | 债券型 | 王帅 | 161.26 | 3.51 |
| 兴全商业模式混合(LOF)A（163415） | 163415 | 混合型 | 乔迁 | 137.57 | -3.62 |
| 兴全趋势投资混合(LOF)（163402） | 163402 | 混合型 | 杨世进、谢长雁 | 116.03 | 9.77 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
公司情况概述 海目星（688559）激光科技集团股份有限公司（以下简称“海目星（688559）”、“公司”）是以激光技术为核心、精密加工工艺为基础、自动化装备集成为重要交付方式的高端智能装备企业，已形成激光光学技术、激光器研发制造、精密加工工艺、自动化系统集成相结合的技术体系。其核心优势不限于单一设备研发制造能力，更可围绕客户实际生产需求整合技术、工艺与自动化系统，提供从工艺开发到装备交付的综合解决方案。 公司未来发展围绕两大方向： 一是巩固锂电、光伏、消费电子（881124）等成熟业务的市场基础，提升产品竞争力、市占率、项目交付能力与经营效率，推动存量业务稳健发展； 二是以激光技术、自动化集成为基础，向半导体（881121）、AI算力、高端材料等新兴领域延伸，推动技术平台多场景复用与产业化落地。 装备企业长期成长能力核心看持续研发、工艺创新、产品迭代、跨领域复用等底层能力，公司在激光领域积累十余年经验，已形成核心技术know-how，可支撑技术跨领域落地。 本次主要提问交流内容
问：公司今年前三季度现金流同比大幅增长，请问现金流持续向好的原因？公司目前在手订单饱满，未来订单趋势如何？
答：2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达到20.96亿元，同比增长441.37%，经营性现金流显著改善。经营活动现金流增长主要与在手订单逐步履行、项目进度款及发货款回款增加有关。今年公司在手订单将保持继续增长趋势。
问：前三季度，公司新签固态电池（886032）设备相关的订单情况？
答：在固态电池（886032）技术领域，公司已构建完整的装备体系，可灵活适配固液混合态电池及全固态电池（886032）的生产制造需求。核心产品涵盖高速混合机、成膜减薄复合机、硫化物电解质涂布机、微凹超薄涂膜机、锂金属压延减薄复合一体机、激光制痕设备、边框绝缘装备及高精度叠片设备等。截止2026年前三季度，公司固态电池（886032）相关设备新签订单规模为亿元级以上。
问：公司已切入全球头部品牌AR眼镜供应链，且Micro LED（884095）无接触电致发光检测技术在国内率先落地。该部分业务今年的推进情况如何？
答：AR眼镜已经步入发展元年，无屏显示正在向有屏互联方向快速发展，Micro LED（884095）无接触电致发光技术将有效解决当前行业晶圆发光性能检测效率与精度无法同时兼顾的难题。公司今年首台量产样机已开发完成，现正稳步推进与国内多家头部客户密切合作，进行多款晶圆产品的验证测试工作。预计明年开始，将随着Micro LED（884095）应用场景拓展及终端客户销量推进进程，订单逐步落地。
问：公司预计2027年与A客户的合作订单情况及产品品类情况？
答：公司与A客户的合作以钢壳电池产品为主，同时覆盖结构件、VC散热等产品。电池部分包括钢壳电池（含有法兰和无法兰结构）、结构件以及极片新增激光制程等环节。目前相关EGL线订单陆续落地，量产订单处于议价阶段。从客户产品节奏看，量产订单将在2027年下半年落地，其中新一代钢壳电池的设备需求量或将进一步大幅提升。
问：TGV业务的推进、客户验证情况以及今明两年的订单预期如何？
答：公司TGV研发、样机推出节奏顺利，不同尺寸、材料（包括康宁（GLW）材料及国产材料）的验证速度符合市场需求，激光打孔和蚀刻能满足客户实际节奏。预计行业将于2026年第三季度进入量产需求阶段，届时主要客户将产生一定规模的订单。新兴产业的发展可以分为两个阶段，在研发阶段，公司可提供激光器、光路系统、化学蚀刻一体化解决方案，实验效率高，工艺迭代速度快。在量产阶段，公司激光器、光路、振镜自研自产，系统稳定性及加工能力高于直接外购激光器的厂家，且不受国外器件售卖条件及产能瓶颈限制。综上，公司凭借领先的研发制造密度、成熟的硬件适配能力、充足的产能储备以及灵活的扩产能力，构筑起TGV赛道的核心竞争壁垒。
问：公司超快激光打孔设备的下游应用进展及哪些厂商进展较快？不同领域客户验证节奏及量产预期如何？
答：超快激光打孔在PCB板、ABF等材料上均有应用和需求。目前在mSAP及部分封装板厂方面的应用进展相对较快。公司超快激光应用今年刚起步，预计整个行业的量产需求在明年第三季度左右。
问：公司CPO业务及PCB超快激光打孔业务的推进进展情况？
答：公司CPO业务主要涉及V槽、光波导、OCS等样品，采用激光与湿法结合工艺，正分别与中国及海外客户进行打样对接，需求和工艺细节均在稳步推进。PCB业务方面，公司专注超快激光技术路线，依托自产激光器与振镜系统形成竞争力，在小孔径加工及新板材应用上较传统二氧化碳设备加工精度更高、效果更好，目前打样及样机均已完成，正推进超快激光在PCB及载板上的实际应用。
问：公司AI业务中的芯片返修及散热相关业务的推进情况？
答：公司AI业务中，芯片返修里的基础设备已在头部客户实现小批量订单，GPU返修设备处于验证阶段；液冷方面，公司除在冷板焊接端，以激光焊接替代钎焊形成竞争优势外，同时重点布局液冷测试设备，例如液冷零部件的气密、静水压、流阻热阻、流道清洗等检测设备，还有针对液冷服务器（886044）整机的烘干注氮、节点保压和气液介质切换等多个检测品类，目前已完成多型号样机开发，部分产品已成功批量交付头部算力客户;
