今日（11月4日），现货黄金直线拉涨，盘中突破4000美元/盎司大关，涨幅一度超2%。与此同时，现货白银同步拉涨。
当日，A股黄金概念（885530）股集体爆发，晓程科技（300139）、兴业银锡（000426）、湖南黄金（002155）、山金国际（000975）、招金黄金（000506）、四川黄金（001337）、赤峰黄金（HK6693）、西部黄金（601069）等纷纷涨停，黄金股ETF（517400）华安、黄金股ETF华夏（159562）等多只黄金股ETF（517400）也出现涨停。
现货黄金重上4000美元大关
11月4日， 贵金属（881169）市场整体上扬，现货黄金盘中再度突破4000美元/盎司大关。经历了惨淡的10月之后，黄金市场风险偏好出现了修复迹象。10月，现货黄金一度跌至每盎司3870美元的一年多低点，全月跌幅接近7%。
中金财富期货分析指出，受美国中期选举落地和美伊谈判预期影响，黄金明显反弹。油价回落削弱了能源（850101）价格对通胀的推升作用，也为黄金提供了更有利的环境。但是需要注意的是，科技巨头密集发债进一步引发市场流动性抢夺的预期，短期内密切关注美伊谈判进展及海外流动性变化，暂时维持震荡思路。
央行购金创单季新高成为市场最大利好消息。根据世界黄金协会11月3日发布三季度《全球黄金需求趋势》报告，今年三季度，全球各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，且远高于五年季度平均水平。今年年初至今，全球央行累计购金675吨，同比增长6%。世界黄金协会据此上调全年预测，预计今年央行采购量至少与2025年的848吨持平。
其中，中国央行三季度增持63吨，为2022年三季度以来最高单季购金量，连续八个季度净增持，9月末官方黄金储备增至2410吨、占外汇储备总额8.5%，年初至今累计增加103吨，为2026年全球购金最活跃的央行之一。
该报告还显示，三季度，全球实物黄金ETF（518850）净流入211吨，推动黄金ETF（518850）持仓总量攀升至4256吨，创历史新高；全球金条金币需求同比下降19%至268吨。金饰需求同比下降17%至313吨；科技用金需求同比增长3%至85吨，创2021年四季度以来的单季最高水平。其中，电子行业用金需求增长5%，达72吨。
此外，据中国黄金（600916）协会最新统计数据显示：2026年前三季度，国内原料产金累计220.935吨，同比减少50.847吨，同比下降18.71%；进口原料产金累计127.055吨，同比增加5.906吨，同比增长4.87%。国内原料和进口原料共计生产黄金347.990吨，同比减少44.941吨，同比下降11.44%。
流动性冲击担忧仍在
黄金或在这波全球股市下跌中被波及。美股大跌导致部分机构面临流动性冲击时，或有投资者通过黄金抵押租赁或抛售变现等方式换取流动性。10月22日以来，3个月黄金租赁利率快速下降45个基点，SOFR-IORB也上行4个基点。
申万宏源（HK6806）研究显示，今年4月以来，黄金与美股的相关性持续处于高位，高于美债、美元、布油等。年内，纳指共出现过11次2%以上的单日大跌，而其中8次金价当日跌幅均超过1.7%。
“美股下跌对黄金市场的‘溢出效应’或边际减弱。”中信建投（601066）分析师王介超认为，金价连续三周下跌，失守3900美元/盎司关口，CFTC期货和期权基金多头持仓数从9月初25.3万张连续下降至21.6万张，SPDR黄金ETF（518850）持仓量过去9个交易日下降18.53吨，都指向在美国科技股下挫、原油价格高企的背景下，黄金正在被抛售以换取流动性。
国金证券（600109）认为，若后续地缘冲突加剧、油价冲高，却未推动加息预期进一步上升，则实际利率下行与避险需求可能重新形成支撑。在这一情景下，若黄金仍因去杠杆和现金需求而下跌，就更有可能进入中期底部区域，为长期配置提供机会。
据CME“美联储观察”最新数据：美联储12月维持利率不变的概率为21.1%，加息25个基点的概率为78.9%。美联储到明年1月维持利率不变的概率15.3%，累计加息25个基点的概率63.0%，累计加息50个基点的概率为21.8%。
