● 本报记者万宇
三季度以来，医药主题基金净值回升，业绩弯道超车，医药主题基金投资热度随之升温。公募基金对医药板块的配置增加，医药主题基金规模增长。多位基金经理看好医药板块投资机会，将持续聚焦个股阿尔法，创造超额收益。
医药主题基金净值回升
三季度以来，随着医药板块的反弹，医药主题基金净值回升。中金公司（HK3908）提供的数据显示，按主题类别来看，三季度，医药主题的主动权益基金领涨，医药、金融地产（883431）和消费（883434）主题的主动权益基金季度收益率中位数分别为9.4%、6.3%和3.6%。
数据显示，截至11月2日，招商前沿医疗保健（011373）A、招商医药健康产业（000960）、恒越医疗健康精选（014220）A、鹏华创新医药（021308）A等医药主题基金三季度以来收益率超过15%，在主动权益基金中排名靠前。医药主题基金今年以来的业绩也从“跟跑”到“领跑”，招商医药健康产业（000960）、广发医疗创新精选（026762）A、招商前沿医疗保健（011373）A等医药主题产品均成为了今年收益率排名靠前的主动权益基金。
与此同时，一些绩优的全市场基金也在三季度增配医药板块。截至11月2日，杨宗昌管理的易方达供给改革（002910）今年以来的收益率超过90%，药明康德（603259）在三季度新进入该基金的前十大重仓股榜单，并且成为该基金的第一大重仓股。
华商改革创新（002289）A、国泰金鹿（020018）、华银平安中国、大摩优悦安和（009893）A等今年以来收益率均超过35%，截至三季度末，这些基金前十大重仓股里普遍有医药股的身影。国泰金鹿（020018）、大摩优悦安和（009893）A前十大重仓股中，均有8只医药股，包括药明康德（603259）、康龙化成（300759）、凯莱英（002821）、普洛药业（000739）、海正药业（600267）等。
医药板块获公募增配
公募机构在三季度积极增配医药板块。根据国信证券（002736）的统计，在三季度，公募基金配置权重最高的三大行业为电子、通信、医药，配置占比分别为34.40%、15.39%、9.77%。三季度公募加仓幅度排名前三的行业为医药、银行、煤炭（850105），分别加仓1.96个百分点、0.52个百分点、0.44个百分点；与此同时，电子、电力设备新能源（850101）、基础化工（850102）则成为公募主动减仓的主力。
中金公司（HK3908）统计显示，三季度公募基金对于医药板块的配置环比上升，资金从高位科技板块向低估值、红利以及业绩确定性较强的方向再平衡，医药板块获得明显增配，其中CXO领域的加仓幅度领先。
与此同时，资金也在买入医药主题基金，多只医药主题基金在三季度出现了规模增长。李佳存管理的招商前沿医疗保健（011373）和招商医药健康产业（000960）三季度均出现了较大规模增长。二季度末，两只基金的规模分别是6.69亿元和13.07亿元；三季度末，两只基金的规模分别增长至22.76亿元、38.94亿元。
广发医疗创新精选（026762）规模增幅更大，二季度末，该基金规模尚不足1亿元；到三季度末，该基金规模已经超过8亿元。
此外，易方达大健康、鹏华创新医药（021308）、嘉实医疗保健（000711）、永赢医药健康（008618）、交银医药创新（004075）等医药主题基金规模均出现不同程度的增长。
从贝塔博弈转向阿尔法挖掘
多位基金经理看好医药板块后市的投资机会。易方达基金的基金经理郑宁表示，医药板块已走出2021年到2024年的业绩下行期，2025年行业完成筑底，2026年半年报收入同比增长2.2%，扣非归母净利润增长18.9%，二季度进一步提速，利润修复快于收入，集采与控费影响边际减弱，行业重回增长轨道。预计2025年到2028年板块基本面进入上行周期（883436），2026年起增速有望逐年抬升。医药的投资机会正从创新药（886015）的一枝独秀，走向创新药（886015）、AI制药、器械、消费（883434）医疗百花齐放的新阶段。在业绩加速、估值处于低位、机构仓位低配因素的影响下，对板块整体未来两三年保持乐观，将聚焦具备全球竞争力与内生增长质量的龙头。
中欧基金的基金经理葛兰看好创新药（886015）及相关产业链，同时关注医疗器械（881144）出海以及消费（883434）医疗的修复机会。她认为，三季报与重磅国际学术会议提供了新的验证窗口，投资判断需要进一步落到临床数据、订单交付和经营表现方面。创新药（886015）领域的配置重点，将围绕全球竞争力、持续研发能力及商业化兑现展开，并结合估值与盈利进度评估投资价值。
广发医疗创新精选（026762）的基金经理程文文还表示，创新药（886015）投资要从贝塔博弈转向阿尔法挖掘。他认为，CRO板块受益于国内研发需求回暖，叠加海外融资环境改善，订单与业绩逐步进入兑现期；CDMO龙头依托海外重磅大单品拉动，业绩周期（883436）向上，估值仍处于低位。内需医药板块，短期仍有不确定因素，投资机会仍需等待。年末投资主线将聚焦CRO、CDMO板块业绩兑现带来的个股行情，重点挖掘尚未充分定价的创新药（886015）标的以及估值业绩匹配度较高的公司。数据显示，截至11月2日，创新药（886015）指数、CXO指数今年以来的涨幅分别为-8.22%和37.80%，广发医疗创新精选（026762）A今年以来回报率达31.77%，相比业绩比较基准的超额回报达到39.01%。
