二季度还在加仓电子的公募基金，到了三季度，开始往回收了一些。医药、银行、汽车在持仓中的分量增加，电子、通信的占比下降。
翻看2026年基金三季报，调仓方向并不难找。难的是，这些变化究竟有多大，能不能改变一只基金的收益表现。
如果只看加减仓名单，很容易以为基金已经换了一副面孔。可把三季度末的持仓摊开，科技依然占着相当大的位置。一、电子少了，科技仍是大头
华安证券（600909）统计显示，截至三季度末，样本主动权益基金电子行业配置比例为36.5%，环比下降6.74个百分点。通信的配置比例为15.2%，下降1.72个百分点。相关统计主要依据基金披露的前十大重仓股。
两个行业加起来，三季度末仍占51.7%。电子还是第一重仓行业，通信排在第二，仍处于相对超配状态。
而且，占比下降也有股价的原因。一只股票跌得比组合里的其他股票多，即使经理没卖，它在持仓中的占比也会降低。
三季度，电子、通信等板块均出现约18%的下跌，而截至2026年11月1日，两者跌幅进一步扩大至37%、28%。
而按华安证券（600909）测算，剔除行业涨跌影响后，三季度电子的主动减仓幅度为1.09个百分点，通信为0.37个百分点。也就是说，电子配置比例6.74个百分点的降幅中，大部分来自被动变化。
不过公募持仓数据截至三季度末，10月份市场市场继续调整，电子、通信51.7%的占比应该会进一步下降，也就是说筹码出清仍在进行中。二、医药多了，其他行业也分到一些
按华安证券（600909）同一口径，2026年三季度末，医药生物配置比例由二季度末的5.49%升至9.44%，增加3.95个百分点。其中，剔除行业涨跌影响后的主动加仓幅度估算为1.63个百分点。
医药是三季度基金增配较多的方向，但持仓占比仍低于电子和通信。具体买了哪些公司，也比“加仓医药”这几个字更值得展开看。
按统计的申万一级行业口径来看，截至2026年三季度末，药明康德（603259）以477亿元的持仓市值，位居主动基金医药重仓股首位，共有1207只基金持有。
药明生物（HK2269）、恒瑞医药（600276）紧随其后，持仓市值分别为116.6亿元和114.8亿元。
前十大医药重仓股中，药明康德（603259）、药明生物（HK2269）、康龙化成（HK3759）、凯莱英（HK6821）和泰格医药（HK3347）均属于CXO，也就是医药研发和生产外包领域。这五家公司的季报持仓股数均有增加。
其中，药明生物（HK2269）增加约1.72亿股，药明康德（603259）、康龙化成（HK3759）分别增加7904.1万股和7897.9万股。
相比之下，恒瑞医药（600276）虽然仍排在持仓市值第三位，持仓股数却减少了1599万股。可见，基金对医药公司的选择也有分化。
除了医药，银行、汽车在组合中的占比也有所提高。同一报告显示，2026年三季度末，银行配置比例升至2.15%，汽车升至2.82%，分别比二季度末提高1.03和0.87个百分点。三、基金换了持仓，账户未必换了风险
头部基金公司的持仓，也能看出科技在组合中的分量。
海通国际的一份报告显示，截至9月30日，主动权益规模排名前20的基金公司中，有19家仍将电子作为第一重仓行业。
(来源：海通国际)
虽然与前述统计采用的样本不同，但电子仍占重要位置的情况并未改变。
对普通基民来说，这也关系到自己的持仓是否足够分散。如果手里的几只基金都重仓电子、通信，即使各自增配了一些医药、银行，整个账户仍可能随着科技股一起波动。
基金买了几只，与风险分散了多少，是两回事。
总体来看，基金三季度在减少部分科技持仓的同时，增加了医药及其他行业的配置。不过，原有的持仓结构尚未明显改变，科技行情仍会对不少基金的净值产生较大影响。
三季报记录的是2026年9月底的持仓。它也提供了一个机会，让基民重新核对当初买入的理由。
如果原本希望通过基金分散行业风险，实际持仓却集中在科技方向，就需要看看，这样的组合是否还符合自己的预期。
