根据披露的机构调研信息，11月2日，国联安基金对上市公司华润微（688396）进行了调研。
从市场表现来看，华润微（688396）近一周股价下跌14.84%，近一个月下跌18.11%。
基金市场数据显示，国联安基金成立于2003年4月3日，截至目前，其管理资产规模为1329.78亿元，管理基金数120个，旗下基金经理共25位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为国联安新科技混合A（007305）（007305），近一年收益录得17.53%。
国联安基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国联安货币A（253050） | 253050 | 货币型 | 万莉、洪阳玚 | 303.08 | 0.98 |
| 国联安半导体ETF（512480） | 512480 | 股票型 | 章椹元、黄欣 | 192.47 | -5.32 |
| 国联安增富一年定开债券发起式（006495） | 006495 | 债券型 | 张彩霞、陆欣 | 85.94 | 3.13 |
| 国联安恒利63个月定开债券A（007999） | 007999 | 债券型 | 陈建华 | 82.34 | 2.02 |
| 国联安6个月定开债A（007701） | 007701 | 债券型 | 万莉、洪阳玚、王觉 | 77.86 | 1.5 |
| 国联安增裕一年定开债券发起式（006508） | 006508 | 债券型 | 俞善超、陆欣 | 61.07 | 2.32 |
| 国联安增祺债券A（008882） | 008882 | 债券型 | 薛琳 | 51.59 | 2.78 |
| 国联安中短债债券A（014636） | 014636 | 债券型 | 俞善超、张彩霞、陆欣 | 44.85 | 2.32 |
| 国联安优选行业混合A（257070） | 257070 | 混合型 | 潘明 | 34.53 | -1.86 |
| 国联安增盈债券A（006509） | 006509 | 债券型 | 张蕙显 | 27.58 | 2.47 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：公司目前产能保持满载，如何看待四季度与明年一季度的需求趋势，以及本轮景气周期（883436）的持续性？
答：目前公司在手订单可覆盖未来6个月以上的产出，部分热门产品待交付周期（883436）最高达9个月，晶圆产线保持满载运行，为四季度至明年一季度的经营提供了有力支撑。同时，公司持续优化订单和产品结构，将产能向高代次、高附加值产品倾斜，努力在保持收入规模的同时改善经营质量。关于本轮景气周期（883436），公司认为与过去主要由库存调整驱动的周期（883436）有所不同。AI数据中心、新能源汽车（885431）、光储及工业电源等应用带来了较为明确的新增需求，机器人、无人机（885564）等也在逐步放量。与此同时，特色工艺产线从扩产、设备导入到客户认证和稳定量产需要较长周期（883436），部分设备和原材料交期有所拉长，短期内有效供给难以快速增加。客户需求也在发生变化，除价格外，客户更加关注产品可靠性、交付稳定性和长期供应保障，这对具备IDM能力、丰富产品组合和制造平台的企业更为有利。
问：今年行业陆续有价格调涨，公司的价格策略是什么？如何看待后续价格趋势？
答：今年公司已分别发布两轮涨价函，三季度以来继续结合市场情况与部分客户沟通价格调整。公司的价格策略是分产品、分客户推进。对于后续价格趋势，公司的判断是结构性支撑仍在：供需紧张、技术和可靠性要求较高的产品及工艺平台，价格支撑相对更强；标准化程度较高、竞争充分的消费（883434）类产品，仍可能面临价格压力。
问：请问公司明年规划的产能口径是否有变化？
答：今年6吋、8吋已通过技术改造和瓶颈设备补充实现适度提升，明年预计以局部优化为主。重庆及深圳12吋项目计划利用现有洁净厂房，通过添置设备扩充产能，新增产能预计于明年下半年陆续释放。
问：请问公司第三增长曲线光传感相关方向进展如何？预计何时开始贡献收入业绩？
答：传感器（885946）及光芯片作为公司第三增长曲线，重点围绕光电传感、红外视觉、CIS和MEMS等方向布局，面向光通信、机器人、智能驾驶和边缘计算等应用。其中，传感器（885946）已有一定营收体量，光芯片整体处于技术布局和项目储备阶段。
问：请问公司产品在机器人领域的布局情况，当前客户需求、业务导入及合作进展？
答：公司将机器人作为新兴领域的重要方向，围绕电池管理、配电管理及关节模组控制等场景，布局MOSFET、PMIC、MCU、驱动及传感器（885946）等产品，推动由单一器件向多产品组合方案升级。公司机器人领域收入同比实现较快增长，但业务体量及基数较小，行业整体仍处于起步阶段。公司已与多家整机及关节模组客户开展合作，部分项目实现导入和上量，并储备了一批潜在客户。
问：请问公司碳化硅产品毛利率水平及盈利能力？未来产能布局如何？
答：公司碳化硅产品毛利率已于去年整体转正，但受前期价格下行、规模效应和产品结构影响，整体仍低于硅基产品。不同应用之间差异较大，新兴应用领域毛利率较高、工业能源（850101）类相对稳健，汽车类产品目前相对较低。公司仍在持续推动新老代次切换、良率提升及规模效应释放，SiC业务盈利能力有望继续改善。目前SiC产能处于供不应求状态，公司积极寻找外协产能，与外部供应商深度合作，并通过投资并购、参股等方式锁定产能，保障订单交付，相较自建更为灵活高效。
问：请问公司如何看待客户的库存水平？
答：从公司掌握的情况看，不同领域、不同规模的客户库存水平有一定差异，整体处于正常且可消化的水平。今年以来，公司订单和交付始终处于偏紧的状态，现有产能和交付能力尚不能完全满足订单需求，部分热门产品仍存在交付缺口。为缓解交付压力，公司也在积极调配外部晶圆代工和封装资源作为补充，努力缩短订单交付周期（883436）。同时，公司也会根据订单紧迫程度和客户需求动态安排生产与交付，避免短期供应紧张引发过度备货。
问：请问公司PLP先进封装（886009）的技术及业务进展如何？
答：公司PLP业务已形成双面互连、多层高密度布线和SiP集成三大产业化平台，重点应用包括光模块、汽车电子（885545）和无线充电（885774）等领域。经过多年客户培育，目前订单持续增长，产能供不应求，新品导入明显加快，三季度以来月收入连创新高;
