根据披露的机构调研信息，10月30日，中欧基金对上市公司回天新材（300041）进行了调研。
从市场表现来看，回天新材（300041）近一周股价上涨0.83%，近一个月下跌7.68%。
基金市场数据显示，中欧基金成立于2006年7月19日，截至目前，其管理资产规模为6895.48亿元，管理基金数488个，旗下基金经理共69位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中欧周期优选混合发起A（019888），近一年收益录得8.79%。
中欧基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 中欧滚钱宝货币A（001211） | 001211 | 货币型 | 王慧杰、管志玉 | 1483.49 | 1 |
| 中欧骏泰货币A（016224） | 016224 | 货币型 | 王慧杰、管志玉 | 713.60 | 1.05 |
| 中欧货币D（002748） | 002748 | 货币型 | 管志玉 | 318.38 | 1.35 |
| 中欧骏泰货币B（004039） | 004039 | 货币型 | 王慧杰、管志玉 | 190.63 | 1.29 |
| 中欧医疗健康混合A（003095） | 003095 | 混合型 | 葛兰、赵磊 | 132.77 | -6.23 |
| 中欧纯债债券(LOF)E（002592） | 002592 | 债券型 | 闫沛贤 | 127.20 | 3.05 |
| 中欧医疗健康混合C（003096） | 003096 | 混合型 | 葛兰、赵磊 | 122.67 | -6.97 |
| 中欧丰利债券A（014000） | 014000 | 债券型 | 华李成、袁田 | 115.10 | -3.9 |
| 中欧中短债债券发起A（015502） | 015502 | 债券型 | 王慧杰、黄海峰 | 105.26 | 2 |
| 中欧中债0-3年政金债指数A（020372） | 020372 | 债券型 | 李冠頔、苏佳、雷志强 | 84.14 | 3 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
公司首先介绍了2026年前三季度的主要经营情况：受益于下游高景气赛道需求拉动，叠加新业务逐步贡献业绩，公司整体盈利水平持续提升，扣非净利润增速高于归母净利润增速、高于营收增速。2026年第三季度单季实现营收13.6亿元，同比增长21.7%，创下三季度单季营收新高；单季扣非净利润9,328万元，同比增长45.75%，环比改善较为明显。业务结构方面，电子电器、汽车两大板块收入占比持续提升，其中半导体（881121）封装、锂电负极胶、消费电子（881124）、汽车电子（885545）等业务保持较快增长，业务重心持续向高附加值赛道倾斜。后续公司将继续深耕重点赛道，推进产能建设与商业化落地，稳步提升经营质量，助力公司全年经营目标达成。 投资者主要交流问答如下：
问：公司三季度营收、净利润同环比均实现增长，主要是哪些业务增长较快？扣非净利润环比改善明显，主要驱动因素是什么？
答：三季度营收、净利润同环比增长，系各业务板块协同发力：锂电负极胶持续放量，电子胶保持较快增长态势，汽车胶业务整体平稳运行，光伏胶业务环比修复，各板块共同支撑本季度业绩表现。扣非净利润环比改善，源于高附加值产品放量带来规模提升和产品结构优化，叠加营运效率改善及精细化费用管控多因素共同作用带动盈利修复，主营业务经营质量向好。
问：公司三季度收入、利润增长较快，为什么综合毛利率还是偏弱？
答：基于公司业务规模扩大、周转优化、费用管控有效等综合因素影响，收入、利润实现增长；综合毛利率受原材料波动价格传导滞后、包装胶产品阶段性成本上行等影响维持偏弱，后续随着公司锂电负极胶、高端电子胶等高端业务增长上量，进一步产能优化及降本增效后有望得到改善。
问：面对有机硅（884211）、聚氨酯（884039）等原材料价格上涨，公司目前的原料库存策略是怎样的？如何应对原材料价格波动并维护毛利率？
答：库存管理方面，公司主材采购以保供为核心，通常保持一个月以上库存，辅材采购周期（883436）较短、库存量相对较低，同时实行每周动态跟踪、适度微调的管理模式。针对原材料价格波动，公司多措并举管控成本、维护毛利率：一是持续密切跟踪原材料行情，依托价格预警机制，灵活调整采购节奏及适度战略备货，平滑原材料成本波动；二是加强与供应商战略合作，优化供应商结构，实行重点原材料集中采购、个性原材料本地采购相结合的方式，发挥规模采购优势，有效控制原材料成本；三是在原料价格波动时，建立动态定价机制，结合生产成本、市场需求、竞争格局等因素调整产品售价，通过灵活价格传导维护合理盈利空间；四是持续推进产品迭代、工艺优化，提升高附加值产品占比，对冲原材料价格压力，稳固整体盈利和毛利率水平。
问：公司现有锂电负极胶PAA、SBR产能及当前开工率情况如何？
答：PAA和SBR是公司锂电负极胶两个系列产品。目前，PAA现有产能为5.4万吨/年（其中3.6万吨为试生产阶段），产能处于饱和状态；SBR现有产能为1.3万吨/年，产线改造升级后预计到2026年底提升为1.6万吨/年，匹配下游客户验证、订单落地进度，目前处于产能爬坡阶段。
问：公司7.2万吨PAA与5万吨SBR扩建项目的投产计划？
答：公司在建负极胶PAA产能7.2万吨，预计2027年下半年建成；在建负极胶SBR产能5万吨，预计2028年上半年建成。结合锂电用胶市场空间及公司业务规划，未来几年锂电用胶业务有望稳步上量，目前两类产品存在产能缺口，公司将依托新产能释放支撑后续业务拓展。
问：公司电子业务三季度整体表现如何？消费电子（881124）、半导体（881121）封装等业务进展怎样？
答：三季度电子电器板块整体保持较快增长，收入占比持续提升。消费电子（881124）业务延续良好增长态势，头部客户订单稳步上量；半导体（881121）封装用胶在多家客户推进测试导入，部分产品实现批量供货，当前业务体量相对较小；汽车电子（885545）智能化配套用胶稳步拓展，光模块用胶持续推进客户测试导入。公司将持续加大资源投入，推动高端电子业务稳步放量。
问：公司电子业务（含消费电子（881124）、汽车电子（885545））的价格传导是否存在压力？后续增速和毛利率如何展望？
答：公司电子业务前三季度增速符合预期，原材料虽有一定波动，但总体影响有限，价格传导压力较小，业务总体健康。短期看，电子业务毛利率受半导体（881121）封装等高端业务导入爬坡、部分新产品研发投入较大等影响；后续随着高附加值产品逐步放量、消费电子（881124）订单结构持续优化，将带动电子胶板块盈利水平改善。
问：公司四季度有哪些经营举措支撑年度经营目标达成？
答：四季度，公司将围绕以下四方面推进经营工作，助力年度目标达成：一是拓展高成长业务赛道，持续加大在半导体（881121）封装、光通信、低空经济（886067）等业务领域投入，推进相关业务商业化验证与突破；二是推动高增长板块产能与订单放量，把握储能（885921）、电子导热产品市场机遇，加快锂电负极胶新增产能释放，推动消费电子（881124）等业务规模提升；三是夯实业务基本盘，稳定汽车、光伏业务经营，维护并巩固头部客户合作份额；四是持续改善经营质量，优化业务结构，改善应收账款及现金流管理水平，提升整体盈利水平，为2027年业务增长积蓄动能;
