王鹏三季报透视：增持蓝宇股份、柏楚电子，新进爱玛科技，在管规模3.43亿元

截至三季度末，王鹏在管规模为3.43亿元，在管2只产品分别为国投瑞银新兴产业混合(LOF)A（161219）、国投瑞银新兴产业混合(LOF)C（018389）。持仓方面，王鹏在管产品三季报对组合中的多只个股进行了增持，并新进买入部分标的，增持了蓝宇股份（301585）、柏楚电子（688188）、新产业、ST人福（600079）、安琪酵母（600298）、美的集团（HK0300）和海康威视（002415），新进持有爱玛科技（603529）、惠泰医疗（688617）、圣农发展（002299）。王鹏表示，2026年三季度A股市场在上半年科技成长板块持续走强后出现明显调整，市场风格由此前成长风格主导逐步转向更加重视估值水平、盈利质量和收益确定性的投资环境。展望四季度，他认为A股市场仍有望呈现结构性机会与风格轮动并存的特征，具备稳健现金流、较高盈利质量和合理估值的公司有望继续体现配置价值。 在管规模3.43亿元 两只产品年涨幅略有差异 截至三季度末，王鹏在管规模为3.43亿元，在管2只产品分别为国投瑞银新兴产业混合(LOF)A（161219）、国投瑞银新兴产业混合(LOF)C（018389）。截至三季度末，上述2只产品基金资产规模分别为3.42亿元、0.01亿元，合计达到3.43亿元。 基金规模背后，2只产品年涨幅表现略有差异。截至10月28日，国投瑞银新兴产业混合(LOF)A（161219）年涨幅为6.87%，国投瑞银新兴产业混合(LOF)C（018389）年涨幅为6.23%。 从任期回报来看，两只产品均实现正增长，国投瑞银新兴产业混合(LOF)A（161219）任期回报为32.30%，国投瑞银新兴产业混合(LOF)C（018389）任期回报为29.62%。

增持蓝宇股份（301585）、柏楚电子（688188） 新进爱玛科技（603529）、惠泰医疗（688617）、圣农发展（002299） 在持仓方面，王鹏管理的国投瑞银新兴产业混合(LOF)A（161219）/C三季报持仓调整情况浮出水面。从披露的持仓数据来看，王鹏三季度对组合中的多只个股进行了增持，并新进买入部分标的。从增减持情况来看，王鹏三季度增持了蓝宇股份（301585）、柏楚电子（688188）、新产业、ST人福（600079）、安琪酵母（600298）、美的集团（HK0300）和海康威视（002415）；同时新进持有爱玛科技（603529）、惠泰医疗（688617）、圣农发展（002299）。其中，蓝宇股份（301585）增持幅度最大，持仓占比较上期提升2.80个百分点；柏楚电子（688188）、新产业分别提升2.73个、2.46个百分点。新进持仓方面，爱玛科技（603529）、惠泰医疗（688617）、圣农发展（002299）的持仓占比分别为3.60%、3.84%、3.83%。数据显示，从披露的持仓股票来看，三季度末，蓝宇股份（301585）位居首位，ST人福（600079）、新产业紧随其后。

报告期：2026年三季度末（规模截至日：2026-09-30）

市场风格切换加快 四季度关注盈利确定性与估值匹配 谈及报告期内基金的投资策略，王鹏坦言：“2026年三季度，A股市场在上半年科技成长板块持续走强后出现明显调整，主要宽基指数整体回落，市场风险偏好有所下降，行业及风格表现呈现较为显著的结构性分化。”他指出，前期表现突出的科技成长方向受到估值消化、资金再平衡等因素影响，阶段性调整幅度较大，而红利、资源及部分低估值板块表现相对稳健，市场由此前成长风格主导逐步转向更加重视估值水平、盈利质量和收益确定性的投资环境，行业轮动及风格切换有所加快。在此背景下，部分动量和成长类因子的收益稳定性面临考验，价值、质量及风险控制相关信号的重要性有所提升，对指数增强策略的模型适应能力及组合风险管理提出了更高要求。 对于量化选股产品，他进一步指出，三季度市场整体呈现震荡调整走势，前期持续占优的科技成长板块经历较大幅度调整，红利、资源及部分防御性行业表现相对较强，市场风格由此前较为集中的成长主线向多元化方向切换，季度内市场经历快速调整、阶段性修复及再度震荡，行业轮动速度和风格变化较为明显，部分因子的收益表现出现阶段性波动，这为量化选股提供了新的结构性机会，但也增加了因子配置、组合稳定性及交易管理的难度。 他认为，报告期内指数增强产品继续坚持指数增强投资策略，在严格控制组合相对业绩比较基准跟踪误差的基础上，运用量化多因子模型开展主动管理，一方面保持与标的指数较高的相关性，合理控制行业、市值及风格偏离，避免市场风格快速切换对组合相对收益造成过大影响；另一方面结合市场环境变化，综合考量盈利增长、盈利质量、盈利预期变化、估值水平及量价特征等多维度因子，注重不同因子之间的有效分散与动态平衡，并在成长风格波动加大的市场环境下更加重视企业基本面的稳定性和估值合理性，持续加强对个股集中度、行业暴露、交易拥挤度及交易成本的管理，力争降低单一风格和单一因子波动对组合的影响。量化选股产品则继续坚持量化选股投资策略，基于多因子模型，从盈利质量、成长能力、产业景气、盈利预期、估值水平及量价行为等多个维度对上市公司进行综合评估，更加注重不同类型因子的均衡配置，兼顾企业中长期成长潜力与当前估值水平，重点关注具备稳定盈利能力、良好现金流及盈利预期改善特征的公司，同时合理利用动量、反转及量价等市场行为信号，并持续加强行业偏离、风格暴露、个股集中度、组合流动性以及交易成本的管理，将估值水平、交易拥挤度和因子相关性纳入组合构建过程，降低对单一成长、动量或高弹性风格的依赖。 展望四季度，王鹏认为，A股市场仍有望呈现结构性机会与风格轮动并存的特征，同时仍将受到宏观经济预期、流动性环境、企业盈利及市场风险偏好等多重因素影响，结构性分化可能延续。经过三季度较为明显的调整，部分前期估值较高的成长板块估值压力有所释放，具备持续产业景气和盈利增长支撑的优质公司仍值得关注，但市场对成长公司的定价可能更加重视盈利兑现能力和估值匹配程度，单纯依赖估值扩张和市场情绪驱动的投资机会预计将有所减少；与此同时，具备稳健现金流、较高盈利质量和合理估值的公司有望继续体现配置价值。随着三季报披露及市场对后续经济增长、流动性环境和政策预期的重新定价，不同行业及个股之间的基本面差异可能进一步体现，价值与成长风格也可能继续呈现动态轮动，市场由前期较为集中的成长行情转向更加注重盈利确定性和估值匹配的阶段，多维度基本面信号的有效结合预计将成为量化选股获取超额收益的重要来源。 他表示，指数增强产品将继续坚持稳健的指数增强框架，在控制跟踪误差和组合风险暴露的基础上，进一步加强对盈利质量、盈利预期改善、估值合理性及产业景气等有效信号的研究与应用，重点关注基本面改善与产业趋势能够相互验证的投资机会，同时持续优化多因子配置结构，加强对风格切换、交易拥挤度和因子相关性的动态监测，在保持组合适度分散的基础上，兼顾成长机会与估值安全边际，力争在不同市场环境下保持较为稳定的超额收益获取能力，实现长期、可持续的指数增强效果；量化选股产品将继续加强多因子模型的研究和迭代，在保持对成长和产业景气等中长期有效信号关注的同时，进一步重视盈利质量、现金流、估值水平及盈利预期变化等基本面信息，并结合市场环境动态优化动量、反转及量价类因子的配置，组合层面将持续强化行业和风格风险约束，动态管理交易拥挤度、因子相关性及组合流动性，避免过度追逐短期热门方向或集中暴露于单一投资风格，在兼顾成长潜力与估值合理性的基础上，力争通过更加均衡、精细化的个股选择，提升组合在不同市场环境下的适应能力，获取稳健、可持续的超额收益。