根据披露的机构调研信息，10月27日，长信基金对上市公司小熊电器（002959）进行了调研。
基金市场数据显示，长信基金成立于2003年5月9日，截至目前，其管理资产规模为2111.79亿元，管理基金数174个，旗下基金经理共32位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为长信利信混合E（007294），近一年收益录得23.93%。
长信基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 长信利息收益货币A（519999） | 519999 | 货币型 | 俞玮晨、陆莹 | 659.11 | 0.94 |
| 长信长金通货币B（005135） | 005135 | 货币型 | 俞玮晨、陆莹 | 621.20 | 1.39 |
| 长信30天滚动持有短债债券C（013237） | 013237 | 债券型 | 朱黎明、杜国昊、王蔚杰 | 139.97 | 1.32 |
| 长信富瑞两年定开债券A（005718） | 005718 | 债券型 | 王祎杰、陆莹 | 81.39 | 1.91 |
| 长信稳势纯债债券（003869） | 003869 | 债券型 | 徐昆、王祎杰 | 46.30 | 3.46 |
| 长信金利趋势混合A（519995） | 519995 | 混合型 | 高远 | 34.42 | -9.85 |
| 长信稳鑫三个月定开债券发起式（005575） | 005575 | 债券型 | 徐昆、王祎杰、陆莹 | 34.16 | 3.83 |
| 长信稳通三个月定开债券发起式（004887） | 004887 | 债券型 | 蔡军华 | 32.47 | 1.93 |
| 长信标普100等权重指数(QDII)美元份额（011706） | 011706 | 股票型 | 傅瑶纯、卢陈熠 | 25.94 | 14.03 |
| 长信标普100等权重指数(QDII)人民币份额（519981） | 519981 | 股票型 | 傅瑶纯、卢陈熠 | 25.94 | 8.05 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
一、公司介绍： 行业层面，2026年以来国内小家电（881173）行业终端市场需求相对平淡，全品类短期内均面临增长压力，行业处于存量竞争阶段。同时前期国补透支了部分升级换新需求，内需相对承压。公司层面，厨房小家电（881173）作为公司核心基本盘，整体收入占比保持平稳，但短期各品类均面临一定增长压力。在当前市场环境下，公司依然坚持走价值经营路线。主动规避部分低价同质化内卷，持续优化产品结构和渠道结构。其中： 1.产品端重点打磨母婴等场景化创新品类和高价值品类，稳步提升产品核心价值； 2.渠道端持续深耕精细化运营，优化各个渠道投放结构和效率，缓解当前行业内卷和流量下滑带来的压力；3.出海有序推进，聚焦自主品牌的出海、跨境电商（885642）为核心方向的同时，兼顾代工模式协同发展。另外持续深耕和整合罗曼智能，并积极寻求新的投资机会。 二、问答环节
问：公司海外业务的发展情况如何？
答：海外业务分为代工、自主品牌的出海、跨境电商（885642）三个板块，其中自主品牌出海和跨境电商（885642）是重点增长路径，代工作为业务补充承接海外代工制造需求。后续代工业务将主动优化筛选客户，推动订单结构向高价值方向调整，减少低毛利订单，保留优质稳定订单。自主品牌出海由公司提供品牌，经销商统筹线下门店及本地线上渠道运营；目前越南市场发展良好，渠道运营上积累了一定实践经验，后续将结合不同国家的市场差异，参考其经验并推进拓展。跨境电商（885642）作为公司出海重心之一，当前以亚马逊（AMZN）渠道为主，产品以小熊品牌厨房小家电（881173）为基础，逐步拓展母婴等新兴产品矩阵，目前母婴及新兴产品仍处于培育和前期营销阶段，盈利相对薄弱，长期目标为提升自主品牌占比、打磨新品并提升新品市占率。
问：公司第三季度毛利率和客单价的变化情况及后续展望？
答：毛利率方面，第三季度公司综合毛利率略有下降，其中小熊主品牌毛利率有所提升，主要由高价值产品占比提升贡献，罗曼毛利率受市场竞争加剧、订单结构等影响下滑幅度较大。均价方面，三季度小熊主品牌呈现价增量减的态势。展望来看，当前消费（883434）趋势呈K型分化，高端、低端市场均有需求，而公司将持续推进产品结构升级，重点发展母婴及高价值、场景化产品，近期推出便携喂养台等母婴新品，同时优化投放效率与渠道结构、加快内部运营效率提升，以应对环境变化。
问：罗曼智能的经营情况及后续展望？
答：罗曼2024-2025年表现相对较好，2026年受外部压力、汇兑波动、用工成本提升等因素影响，利润端阶段性承压，但收入端未受明显影响。后续盈利修复需依赖需求回暖，以及现阶段订单结构优化成效的释放。
问：公司如何评估当前内需、外需环境及企业间竞争格局？
答：当前家电行业处于存量竞争状态，换新动能相对薄弱，因此内需仍较承压。外需方面存在潜在机会，小熊当前海外体量较小、发展空间较大；但依靠自有品牌出海压力较大，公司也计划通过收并购方式打开第二增长曲线，目前已积极推进投资工作，但具体落地时间尚不确定。公司整体思路仍是先稳定以国内为主的基本盘，再寻找优质海外增量。
问：公司外延并购和拓展的战略方向和进展如何？
答：公司外延并购策略保持延续，主要围绕两个方向：一是补充品类，二是助力出海，整体秉持谨慎稳健推进。优先评估的标的聚焦家电、小家电（881173）方向，重点关注新兴赛道;
