澳洲第二大养老金基金正在买入法国国债。该机构认为，市场对法国财政困境以及欧洲央行加息前景的定价已经过度。
据高级投资组合经理吉米·卢卡(Jimmy Louca)透露，Australian Retirement Trust(ART)在9月份法国10年期国债收益率突破4.5%时开始增持，并在10月抛售潮期间加速买入——当时市场对法国财政信誉和政治不稳定的担忧将收益率推升至5%，为2002年以来最高水平。
"我们认为市场在两方面都定价过度——欧洲央行的加息幅度以及本轮周期（883436）内可能出现的财政恶化，"卢卡在接受采访时表示。该公司管理资产规模约3700亿澳元(约合2600亿美元)。
法国的债务困境令人重忆欧元区债务危机。政局动荡叠加街头抗议，令法国控制不断膨胀债务的努力举步维艰。在多数投资者选择离场、押注欧洲央行进一步加息持续压制需求的背景下，ART的买入行为格外引人注目。这种不安情绪已蔓延至欧元，使其成为本月十国集团货币中对美元表现最差的货币。
卢卡介绍，ART增持法国国债，是其动态资产配置策略的一部分：当市场价格相对基金测算的公允价值出现低估、定价错位时择机布局。作为长期资金，基金秉持低买高卖思路，为持有人博取收益。
他指出，10月份法国收益率升破5%，进一步偏离了该公司对公允价值的评估，促使其在近期市场错位期间增加了敞口。
卢卡认为，此轮抛售反映了财政风险的急剧重新定价。法国和德国10年期国债收益率之差自9月初以来翻倍，上周达到约170个基点，为2011年欧元债务危机以来最大差距。
投资者尤其关注近期风险，即对政府540亿欧元(约合610亿美元)财政计划的反对可能阻碍修复公共财政的努力。但卢卡表示，政府和国民联盟最终都将把减赤字方案带入2027年大选。
据了解，穆迪（MCO）上周五没有下调法国主权评级，且周末法国未重演大规模骚乱与打砸抢事件，给法国带来短暂喘息。周一，法国10年期国债期货上涨68个跳动点，报108.31。
宏观策略师布伦丹·法根(Brendan Fagan)对此评论道：“这份机构观点对法国推进改革的前景出人意料地乐观，但鉴于同类主权国家的评级水平，穆迪（MCO）下调法国主权评级大概率仍是难以避免的。"
ART还认为，市场可能高估了欧洲央行需要加息的幅度。能源（850101）价格上涨当前推高了通胀，但同时也挤压了收入和增长，基金预计这最终将冷却通胀并拉低收益率。
据称，法国只是该配置策略里的增持标的之一，澳大利亚、英国同样在列，ART认为这几个市场的通胀与财政风险都被过度定价。基金小幅低配美国、日本国债，理由是两国强劲的经济与通胀压力，尚未充分反映在国债收益率当中。
卢卡提到欧洲从上次债务危机走出的历程，说明应当以长线视角看待法国。
他补充道：“前路或许比短期投资者预想的更加颠簸、耗时更久，但要看到，希腊、意大利如今已经实现基础财政盈余，放在当年，这几乎是无法想象的事。”
