10月22日，上证指数（1A0001）下跌1.48%，报3658.03点；深证成指（399001）下跌2.96%，报11357.32点；创业板指（399006）、科创综指（1B0680）分别下跌4.37%、3.32%。
当市场调整之时，头部公募率先出手，用真金白银向市场传递信心。21世纪经济报道记者获悉，10月22日，易方达基金、富国基金、华夏基金、汇添富基金先后公告将分别运用固有资金2亿元认购各自旗下首只主动ETF。此前的10月20日，外资公募摩根基金也对外宣布将自购约5亿元。
承接资金仍在进场，股票型ETF再次“爆量”。据Wind统计，股票型ETF全天成交额1887.5亿元，较前一交易日放量逾628亿元。机构资金逆势布局
10月22日，A股科技成长板块走低。当天，覆铜板、光模块、光电路交换机指数纷纷跌逾6%，领跌Wind热门概念指数；虚拟人、短剧游戏（886060）、光通信、小红书平台指数均跌超5%，跌幅靠前。
相比之下，具备红利属性的银行板块局部拉升，多只银行股盘中触及新高。
来源：Wind
10月以来，市场为何连续调整？
“本轮市场调整的核心仍在于地缘风险向通胀预期和全球流动性环境传导。”金鹰基金有关人士向记者分析，一方面，油价持续高企将加大全球通胀反弹压力，加剧市场对美联储维持高利率甚至进一步收紧货币政策的担忧，进而推升全球资产的贴现率，对高估值科技成长板块形成较大压制；另一方面，中东局势的不确定性推动资金降低风险敞口，全球权益资产面临阶段性抛售压力。而A股科技板块此前已处于调整阶段，叠加海外流动性约束和风险偏好收缩，短期波动进一步放大。
另有市场人士强调，本轮市场调整是资金结构带来的交易层面冲击，并非产业景气度系统性走弱。
而机构资金的选择透出另一层信号——10月22日盘中，易方达基金率先公告，将于2026年10月23日运用固有资金2亿元认购品质均衡主动ETF易方达。紧接着，富国基金、华夏基金、汇添富基金在同一天陆续宣布将分别运用固有资金2亿元认购价值优选主动ETF富国、质量主动ETF华夏、均衡智选主动ETF汇添富。
来源：易方达基金官网
同时，这四家公司均表态：对中国资本市场长期健康稳定发展充满信心。
而摩根基金已在10月20日公告：公司股东将通过其关联方——摩根资产管理(亚太)有限公司，运用自有资金7500万美元(约合5亿元人民币)，投资摩根大盘成长主动管理ETF。摩根基金表示，其自购是基于对中国资本市场高质量发展和公司投资管理能力的信心。
值得一提的是，包括前述5只产品在内的首批18只主动ETF将于10月23日同步发售，单只产品的募集上限均为20亿元。静态测算下，这批创新产品有望为A股带来约360亿元增量资金。当然，首批主动ETF的建仓期或存在一定差异，增量资金将逐步到位。
与此同时，股票型ETF持续吸金。据Wind统计，10月22日，股票型ETF成交额1887.5亿元，较前一交易日放量逾628亿元。其中，沪深300ETF（515130）、创业板ETF（159977）、科创50ETF（588060）等核心宽基ETF依旧成交活跃。
在此之前，截至10月21日，资金已连续13个交易日流入股票型ETF，累计净流入规模逾2148亿元，净申购超1174亿份。
上述业内人士认为，托底资金持续进场，能够减缓下跌斜率，但承接力量或暂时无法扭转短期趋势。短期磨底，防御为先
多位机构人士判断，短期A股仍以震荡整固为主，风险释放后仍需业绩与产业催化，投资宜以防御为先，中期再逐步关注科技与能源（850101）化工（850102）主线。
“从历史经验来看，快速下跌往往伴随着风险的集中释放，也为后续超跌反弹创造条件，但同时海外AI融资与回报分歧尚未消化，国内盈利改善的广度仍待验证，预计A股短期或仍以震荡整固、结构轮动为主，市场演绎超跌反弹仍需催化。后续仍需重点关注海外科技企业业绩及资本开支指引、AI融资条件和地缘油价变化。”上述金鹰基金有关人士表示。
博时基金投研人士亦指出，短期市场或仍将维持弱势，全市场成交仍维持低迷，存量博弈下抛压容易被放大，筹码出清尚未完成。三季报验证期开启，业绩不及预期的高位品种仍面临定价修正压力，而AI叙事的信心修复需要新的产业催化或盈利数据支撑。
中期维度上，该投研人士认为，科技板块的调整幅度已较显著，部分细分方向的估值消化较为充分，但在海外利率与地缘扰动未实质缓解前，更可能呈现震荡筑底而非趋势反转的格局。
中欧基金则分析，上市公司三季报与公募基金三季报披露窗口将逐步给出业绩与持仓验证，主动ETF等中长期资金入市的制度安排也有望改善资金结构。随着业绩兑现度与订单可验证性成为定价核心，具备真实盈利支撑的方向有望在估值消化后重新占优。
具体到投资层面，中欧基金建议，短期可适度维持高防御性，关注红利板块中资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行股，以及资金面结构占优且估值合理的内需板块。
中期而言，伴随市场震荡，可提升科技与能源（850101）化工（850102）主线的关注度，尤其关注科技主线中的算力硬件方向，包括受益于AI需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信，以及AI电源、液冷、燃气轮机等算力基建配套，同时关注受益于政策支持与高景气度的国产算力板块。此外，若地缘政治风险持续扰动，且国际油气价格中枢上移，可关注盈利有望改善的国内上游油气资源企业。
此外，上述业内人士认为，当前需要切换到防御思维。不要急于博弈快速V型反转，总仓位控制在六七成以内，继续保留充足现金作为缓冲安全垫，对于高波动的成长方向，抄底需谨慎，应等待抛压充分释放、指数重新站稳关键位置且伴随成交量有效放大，再考虑结构性加仓；可继续持有红利高股息底仓对冲波动，均衡配置框架不变，但需抬高弹性仓位的出手门槛。
