10月21日，宁德时代（300750）延续数月来的下行趋势，再度暴跌超12%。从5月的历史高点算起，其股价已然腰斩，万亿市值灰飞烟灭。多只将其列为头号重仓股的基金，下半年以来净值亦大幅回撤，跌幅超过四成的产品比比皆是。
翻阅公募重仓股跌幅榜：中际旭创（300308）跌46%、新易盛（300502）跌47%、东山精密（002384）腰斩、兆易创新（603986）暴跌65%。上半年被公募捧上天的“小甜甜”，下半年全成了“牛夫人”。
有分析指出，在上半年公募资金极致抱团的背景下，由于缺乏增量资金接盘，即便是小幅利空扰动或市场的获利了结行为，都极易引发筹码松动。
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“宁王”股价搁浅
10月21日，万亿市值的“宁王”A股、H股均低开低走。截至收盘，A股报收227.9元/股，跌幅为12.03%。
拉长时间看，宁德时代（300750）A股自5月创下历史新高467元之后，至今不到半年时间便回落至227元，跌幅超过51.4%；H股自6月高点以来亦有类似跌幅。腰斩之后，万亿市值在5个多月内灰飞烟灭。
据统计，截至2026年二季度末，宁德时代（300750）是公募基金第五大重仓股：共有1304只基金合计持仓市值555.19亿元，占流通股比例约3.16%。
多只持有该股的基金，若未能及时调仓，该股下半年的下跌无疑会严重拖累其净值。截至6月末，除了创业板主题ETF以外，一些主动权益产品，仍将其列为头号重仓股。
但同样也有不少产品在二季度内大手笔减持，“躲过”了此次腰斩走势。例如，易方达供给改革（002910）单季度减持了40.42万股，华安创新（040001）和博道盛彦（012124）均减持超20万股，前述基金均将该股由重仓股名单中剔除至前十名之外。
10月20日晚间，宁德时代（300750）披露了2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业总收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.3亿元，同比增长31.60%。但在第三季度，归母净利润为212.5亿元，增速仅为14.5%。
财报发布同日，摩根大通（JPM）将宁德时代（300750）H股评级从“增持”下调至“中性”，目标价直接从725港元大幅下调至500港元。该机构称，日益担忧行业盈利能力恶化的速度将快于预期，电动汽车产业链的利润正经历更广泛的重新分配。电池消费（883434）税、出口退税率下调以及不断增加的贸易壁垒接踵而至，整车厂的盈利能力已承受压力。
该行指出，宁德时代（300750）可能最先受到冲击，但最终或将成为较大赢家，因其具备将成本压力转嫁的能力。
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公募重仓股下半年表现不佳
值得一提的是，除了宁德时代（300750）以外，上半年公募基金的重仓股在下半年均表现不佳。其中，中际旭创（300308）和新易盛（300502）跌幅分别为46%和47%，东山精密（002384）下半年以来刚好腰斩，兆易创新（603986）跌幅则超过了65%。
为何下半年公募重仓股整体走势疲软？“个股的短期涨幅，本质取决于边际增量资金的态度，而非存量资金的一致共识。”华北地区某基金经理解释道，“截至上半年末，部分高持仓个股的机构持股比例已逼近流动性上限，原本潜在的买方力量基本全部转化为了存量持仓。在缺乏增量资金接盘的情况下，小幅利空扰动或市场的获利了结行为，都极易引发筹码松动。”
数据显示，2023年至2025年期间，全市场样本基金前五大重仓股持股市值占前十大重仓股持股市值的比例，与重仓股季报披露后20个交易日的走势呈现显著负相关。换言之，“抱团”行情越极致，标的后续短期回调的风险就越高。
相关研报指出，截至二季度末，无论是从单一行业还是整体赛道维度来看，主动偏股型基金对AI硬件的配置比例，均触及了历史集中持仓峰值。而当行业超配比例处于历史高位时，未来半年至三年的行业超额收益均值，大概率会出现回落或跑输市场的情况。
