一、净值与份额同步增长，权益占比下降
10月13日，南方港股医药行业混合基金率先披露2026年公募基金行业首份三季报，基金经理对医药行业的最新观点随之出炉。
得益于三季度港股医药板块(如恒生医疗保健指数大幅上涨25.83%)的持续性上涨行情，南方港股医药行业混合基金2026年第三季度A、C份额净值增长率分别为18.49%和17.73%。
同时，两类份额季内分别增加788.01万份和4990.88万份，合计增5778.89万份，期末基金规模稳步升至1.29亿元，净值表现与份额增长同步改善，但整体规模仍偏小。
基金成立于2023年10月，成立以来收益率为39.2%，跑赢同期沪深300（399300）指数逾16个百分点。尽管二季度快速反弹，但年内收益率仍微亏1.95%。
资产配置方面，权益投资占比由二季度末的78.7%降至三季度末的59.2%，下降19.5个百分点。
不过，权益占比下降与多只重仓股持股数量增加并存，表明组合变化并非简单的全面减持。季末基金资产中现金占比达32%，为后续配置留出了空间。二、凯莱英（HK6821）持股增近两倍，创新药（886015）产业链成为配置重点
尽管基金整体权益仓位显著下降，但其前十大重仓股却呈现出高度集中的新进与加仓态势。
对比二、三季度末前十大重仓股，凯莱英（HK6821）、药明康德（603259）、恒瑞医药（HK1276）、药明合联（HK2268）及百奥赛图（688796）等标的获得了大幅增持。其中，凯莱英（HK6821）的持仓数量增幅约195.3%，跃居全基金第一大重仓股。
同时，二季度末的第一大重仓股科伦博泰生物（HK6990）遭逢减持，退居第九大重仓股。
此外，康龙化成（HK3759）、药明生物（HK2269）、金斯瑞生物与劲方医药取代诺诚健华（HK9969）、信达生物（HK1801）、荣昌生物（HK9995）、康诺亚，跻身前十大重仓。此次调仓的本质，是从博取创新药（886015）企的贝塔弹性，转向拥抱CXO的业绩确定性，并辅以AI4S方向的早期卡位。
三季报中，基金经理指出，经历近期反弹后，市场难再进入普惠式估值扩张，更可能是消化前期涨幅、结构再平衡，以及增量流动性在产业链内重新分配，故减持创新药（886015）相关方向。
综合前十大构成与持股变化来看，组合对CXO及创新药（886015）研发服务相关企业的配置力度有所增强，同时保留了对创新药（886015）产品价值兑现的布局。
展望四季度，基金经理继续看好创新药（886015）及产业链的中长期机会，未来几年将是关键临床数据、海外授权及商业化价值兑现的重要阶段，CXO也有望受益于全球研发需求修复。
基金组合将自下而上，在创新药（886015）、CXO与新兴技术间动态再平衡，力求提供回撤可控的净值曲线。
