根据披露的机构调研信息，9月23日，华夏基金对上市公司海正生材（688203）进行了调研。
从市场表现来看，海正生材（688203）近一周股价上涨61.35%，近一个月上涨112.41%。
基金市场数据显示，华夏基金成立于1998年4月9日，截至目前，其管理资产规模为21190.00亿元，管理基金数908个，旗下基金经理共93位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF（588170），近一年收益录得120.44%。
华夏基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 华夏财富宝货币A（000343） | 000343 | 货币型 | 周飞、曲波 | 3237.09 | 1.04 |
| 华夏薪金宝货币（000645） | 000645 | 货币型 | 曲波 | 1189.14 | 1.04 |
| 华夏上证科创板50成份ETF | 588000 | 股票型 | 荣膺 | 694.23 | 18.69 |
| 华夏收益宝货币B（001930） | 001930 | 货币型 | 周飞 | 623.84 | 1.36 |
| 华夏现金增利货币A/E（003003） | 003003 | 货币型 | 曲波、邓子威 | 611.95 | 0.99 |
| 华夏货币B（288201） | 288201 | 货币型 | 周飞 | 490.33 | 1.38 |
| 华夏恒生科技ETF(QDII) | 513180 | 股票型 | 徐猛 | 415.96 | -33.61 |
| 华夏天利货币C（019637） | 019637 | 货币型 | 邓子威 | 399.84 | 1.02 |
| 华夏沪深300ETF（510330） | 510330 | 股票型 | 赵宗庭 | 391.56 | 2.2 |
| 华夏国证半导体（881121）芯片ETF | 159995 | 股票型 | 赵宗庭 | 371.99 | 31.31 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
一、活动内容 9月18日，董事会秘书张敏在华西证券（002926）秋季上市公司交流会上与各位分析师和投资者进行了交流。 9月21日~9月23日，董事会秘书张敏向参会投资者介绍公司基本状况，并和投资者进行互动交流。 二、互动问答
问：公司目前的产能状况如何？今年上半年的销量情况？
答：目前公司聚乳酸产能共12.5万吨/年。海诺尔生产线上半年生产负荷率达85%左右，海创达7.5万吨/年产线于今年5月正式投产，正式投产后达产率70%左右。公司上半年聚乳酸产量约4万吨。
问：聚乳酸产线的开工率能否达到100%？
答：在产线设计阶段时适当放大产能余量，配合后续设备技术升级，理论上可实现开工率100%。
问：新产线和老产线是否存在成本差异？
答：相比海诺尔现有5万吨聚乳酸产能，海创达7.5万吨/年新产线技术装备更优、产能规模更大，新产线的生产成本也更优。
问：公司后续有无产能扩建计划？
答：公司募投项目是“年产15万吨聚乳酸项目”，2024年公司综合考虑当时的宏观环境、政策实际执行力度及市场环境等因素，主动放缓了项目的投资建设进度，将15万吨项目分为两期实施。一期就是今年5月投产的年产7.5万吨聚乳酸项目，二期是另一条7.5万吨产线，计划是2028年12月前竣工。截至目前，除二期7.5万吨产能项目，无其他扩建计划。
问：公司二期项目可能会提前投产吗？2027年是否有新增产能？
答：公司聚乳酸产线中有些设备的定购周期（883436）就需要18个月，公司会根据市场需求及原料供应情况，有序稳步推进二期项目建设。2027年公司不会有新产能投产。
问：公司聚乳酸的出口情况如何？
答：上半年公司境内销售占比88%，境外销售占比12%。外销占比较少，但增速尚可，公司正积极开拓欧洲，南美等地区的聚乳酸3D打印（885537）市场。
问：聚乳酸价格是从今年二季度开始上涨？涨价之后毛利率是否增加？后续公司对毛利率预期如何？
答：公司聚乳酸售价今年二季度相比一季度环比上涨，今年上半年公司整体毛利率在13%左右，后续产品毛利率会受原料价格和供应等情况影响。
问：海创达新产线的折旧情况如何？公司半年报中应收账款增加的原因？
答：海创达一期7.5万吨产线年折旧额约5000万元。应收账款随销售额增加而增加，公司综合考虑物流以及客户情况给予部分客户一定的账期。
问：海创达工程款诉讼的情况如何？
答：海创达工程款诉讼的情况在公告中已经说明，公司与施工方签署的《施工合同》，合同价格形式为单价合同。项目竣工后，对方送审结算资料，我们在结算审核工作中发现对方所报送资料存在较多缺失并不完整，且金额明显高报。我们要求补充资金并核验，但对方未及时配合。目前对方诉状中所提出的主张造价金额是对方单方意见，最终以法院审判为准。诉讼案件如有进展，公司会及时履行信息披露义务，请大家关注公司公告。
问：3D打印（885537）耗材领域增速怎么样？传统领域聚乳酸的增长情况如何？
答：3D打印（885537）耗材是聚乳酸当前主要增量市场。据国家统计局数据，2026年上半年3D打印（885537）设备产量同比增长48.5%，市场预估2026年全球聚乳酸在3D打印（885537）耗材领域的消耗量在12~14万吨。相比之下，传统领域也有增速，但相对平缓。
问：公司对聚乳酸未来的价格有预期吗？
答：考虑到上游原料成本、3D打印（885537）行业发展、业内聚乳酸产能爬坡等情况，预计未来聚乳酸价格可能会是缓慢上升的状态。产品价格本质上由市场供需决定。
问：3D料的聚乳酸会比其他应用领域的料贵吗？
答：目前公司所有应用领域的聚乳酸价格趋于一致，无太大差异。
问：公司如何保障乳酸的供应？公司有考虑未来往上游发展吗？
答：公司生产聚乳酸所需的乳酸全部外购，公司是国内最大的乳酸采购商，与上游乳酸厂家保持长期互信的合作关系。基于公司规划短期和长期战略，公司积极探索寻求各种合作方式解决乳酸供应问题，建立相关保障机制，以保证上游原材料的稳定供应。
问：新建乳酸产能，建设周期（883436）大概要多久？
答：大概12-18个月左右;
