基金调研丨南方基金调研方盛制药

根据披露的机构调研信息，9月11日，南方基金对上市公司方盛制药（603998）进行了调研。

从市场表现来看，XD方盛制近一周股价下跌5.83%，近一个月上涨3.88%。

基金市场数据显示，南方基金成立于1998年3月6日，截至目前，其管理资产规模为15201.88亿元，管理基金数792个，旗下基金经理共100位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为南方信息创新混合A（007490），近一年收益录得118.88%。

南方基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

主要交流问题（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）

问：公司新上市产品的销售规划？

答：公司正积极推进新产品的生产、市场准入及商业化筹备工作，预计年内将陆续实现洛索洛芬钠凝胶贴膏、比索洛尔氨氯地平片、司来帕格片等新产品的销售，为公司经营业绩贡献新的增长动能。

问：公司呼吸科产品销售情况以及下半年展望？

答：受终端需求变化影响，上半年呼吸科疾病用药产品增长阶段性承压。但公司已构建梯次均衡、层次清晰、协同互补的多层次产品矩阵，通过覆盖不同治疗领域、不同产品类型和不同生命周期（883436）的梯次化布局，公司各产品之间实现良好的风险对冲与增长互补。多层次产品矩阵有助于降低单一政策、单一产品及单一渠道波动对生产经营带来的影响，进一步提升公司政策适应能力、经营韧性与综合市场竞争力。此外，小儿荆杏止咳颗粒已向药监局提出成人适用症相关事项补充申请并收到《受理通知书》，强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，有望提高市场占有率，提升公司的品牌影响力，对公司未来经营具有积极影响。

问：公司产品集采续标情况如何，以及对未来放量有什么展望？

答：公司产品血塞通片/分散片、藤黄健骨片、强力枇杷膏（蜜炼）中选全国中成药采购联盟集中带量采购，依折麦布片、头孢克肟片、头孢丙烯片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、奥美拉唑肠溶片、蒙脱石散中选集采药品协议期满品种接续采购；吲哚布芬片、比索洛尔氨氯地平片中选第十二批国家组织药品集中带量采购。近年来，集采工作进一步明确“稳临床、保质量、遏非理性竞价、防围标串标”的基本原则，优化集采价格形成规则，公司中选集采的产品接续情况较为稳定。同时公司积极把握集采中选药品“三进”带来的市场契机，大力推进渠道下沉与院内外终端布局，同时依托“三位一体”的集团化采购管理模式，提升采购供应链的协同效率与成本竞争力。随着集采药品“三进”政策持续推进，产品院外渠道覆盖有望进一步扩大，为存量品种持续释放市场潜力创造有利条件。

问：公司有进行市值管理吗？

答：公司董事会、管理层高度重视市值维护，已将市值管理纳入部分高级管理人员绩效考核指标。公司将不断完善信息披露机制、加大与投资者沟通力度，增强投资者对公司的直观认知，传递公司价值；此外，公司严格执行积极、稳定的现金分红政策，回报全体股东。公司坚持专注于主业的长期可持续发展，通过不断加强经营管理等各项工作，推动公司持续稳定发展、不断创造价值，以公司的高质量发展积极回报广大投资者。

问：公司有推出新一期股权激励的计划吗？

答：公司历来重视人才激励，建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措，已经制定了《公司核心人才长效激励制度》来指导公司人才战略的设计与落地；2022年公司实施的限制性股票激励计划已经实施完毕，后续新的激励计划也在持续的规划论证之中，具体方案还需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑，如有后续新的激励计划，公司将严格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。

问：公司中药出海的战略规划？

答：公司在香港设立子公司香港方盛堂，未来可以借助香港的区位优势探索“中药出海”的有效路径。2026年6月，香港方盛堂已取得香港卫生署颁发的《中成药制造商牌照》，正式成为香港持牌中成药制造商。目前，香港方盛堂已启动香港GMP认证及实验室国际标准认证工作，将持续完善中成药生产与品质管理体系，并同步推进HKC品种（获得香港《中成药注册证明书》的中成药产品）技术升级与内地注册申报，夯实产能释放与市场扩容的资质基础。

问：暨大基因创新药（886015）与创新疗法布局？

答：公司控股子公司暨大基因聚焦大小分子、细胞与基因治疗领域等创新药（886015）赛道，立足现有技术储备与资源优势，专注创新药（886015）研发与科研成果落地转化。暨大基因作为方盛制药（603998）创新药（886015）研发核心阵地，深化产学研合作，积极布局多项前沿创新项目，强化基因工程药物国家工程研究中心业内影响力，加大科学委员会建设，汇聚暨南大学、复旦大学、上海交通大学、中国药科大学、武汉大学、浙江大学等国内多所顶尖高校的教授专家智库，全面夯实公司药物研发核心技术底座。暨大基因持续推进各项创新药（886015）管线开发：包括负责推进从中国药科大学、中国医学科学院药物研究所引入的化药1类创新药（886015）物IMMH024项目进入IND前系统研究，目前已与两家头部的CDMO/CRO分别签订合同，开展IND中美申报的系统的药学和非临床研究；与香港大学李嘉诚医学院龚兰奇教授团队达成深度合作，共同开展抗体融合蛋白药物项目研发。同时，双方依托各自核心优势实现高效协同、互补赋能，在AI靶点发现和大分子药物AI设计方面建立合作，目前有多项大分子新药分子正在开展早期研发工作。此外，暨大基因开始布局细胞与基因治疗领域，已与深圳市三启生物技术有限公司签订技术许可合同，受让iPSC干细胞制备、扩增及质控关键技术，开展再生医学领域临床探索研究，现阶段重点推进基于自体iMSC细胞治疗膝骨关节炎等疾病的开发与产业转化工（850102）作。（风险提示：前述创新药（886015）与创新疗法的研发布局尚处于早期阶段，且其具有投入规模大、研发周期（883436）长、技术路径及商业化前景存在多重不确定性等固有行业特征，报告期内相关业务暂未形成规模化收益。中长期来看，暨大基因将着力建设国内具备影响力的国家级基因工程药物成果转化平台，与方盛制药（603998）现有中药、仿制药业务实现互补协同，持续培育创新业务增长动能，夯实公司长期技术竞争壁垒。上述关于中长期发展的表述系公司基于当前行业环境、自身技术储备作出的前瞻性判断，不构成对公司未来经营业绩的承诺，后续存在因技术迭代、政策变化、研发进展不及预期、市场环境变动等因素导致规划落地不及预期的风险，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）

问：公司未来几年的发展战略？

答：首先，在战略布局方面，公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药（886015）的上市及商业化突破。基于这一成功经验，我们将进一步加大在中药创新药（886015）领域的投入，持续优化研发与营销资源配置。未来三年，公司将加速推进在研中药创新药（886015）管线的研发进程，同步强化产品准入和渠道覆盖，力争在中医药优势重点治疗领域逐步由市场跟随者突破成为市场领先者。其次，在产品规划方面，公司已经通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品研发到终端销售的全链条运营能力，实现单品成为品类领先者的优异成绩。站在新的发展起点上，我们将着力打造多个年销售额达3-5亿元的产品矩阵。这个矩阵将以中药创新药（886015）为核心，同时以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充，形成多元化的产品组合，确保公司业绩的稳健增长。最后，在增长预期方面，我们预计通过优化产品结构、提升运营效率、强化市场开拓等举措，未来3-5年内将实现业绩的阶梯式复合增长。这个均衡且具有竞争力的产品群，将为公司带来可持续的发展动力，推动公司整体实力迈上新的台阶。（风险提示：公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素，存在较大不确定性，部分前瞻预计不代表公司对2026年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并注意投资风险）我们坚信，凭借清晰的战略规划、扎实的研发实力和专业的营销能力，公司将在中药创新药（886015）领域继续领跑，为投资者创造更大的价值;