根据披露的机构调研信息，8月31日，华夏基金对上市公司南芯科技（688484）进行了调研。
基金市场数据显示，华夏基金成立于1998年4月9日，截至目前，其管理资产规模为21161.06亿元，管理基金数899个，旗下基金经理共93位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF（588170），近一年收益录得132.07%。
华夏基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 华夏财富宝货币A（000343） | 000343 | 货币型 | 周飞、曲波 | 3237.09 | 1.04 |
| 华夏薪金宝货币（000645） | 000645 | 货币型 | 曲波 | 1189.14 | 1.05 |
| 华夏上证科创板50成份ETF | 588000 | 股票型 | 荣膺 | 694.23 | 25.18 |
| 华夏收益宝货币B（001930） | 001930 | 货币型 | 周飞 | 623.84 | 1.37 |
| 华夏现金增利货币A/E（003003） | 003003 | 货币型 | 曲波、邓子威 | 611.95 | 0.99 |
| 华夏货币B（288201） | 288201 | 货币型 | 周飞 | 490.33 | 1.39 |
| 华夏恒生科技ETF(QDII) | 513180 | 股票型 | 徐猛 | 415.96 | -26.92 |
| 华夏天利货币C（019637） | 019637 | 货币型 | 邓子威 | 399.84 | 1.02 |
| 华夏沪深300ETF（510330） | 510330 | 股票型 | 赵宗庭 | 391.56 | 4.21 |
| 华夏国证半导体（881121）芯片ETF | 159995 | 股票型 | 赵宗庭 | 371.99 | 43.47 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
主要交流的问题:
问：公司2026年上半年及第二季度经营情况如何？
答：2026年上半年，公司实现营业收入15.46亿元，同比增长5.19%；毛利率35.28%，较上年同期下降1.69个百分点；归属母公司股东净利润-0.45亿元。第二季度实现营业收入7.89亿元，同比增长0.56%、环比第一季度略有提升；单季毛利率33.2%，归母净利润-0.48亿元。
问：毛利率下滑的原因是什么？
答：上半年毛利率同比下降1.69个百分点，第二季度毛利率降至33.2%，主要受公司晶圆代工、封装测试的成本上升，以及消费（883434）、汽车等下游需求偏弱、产品结构阶段性承压影响。公司正积极与主要代工、封测合作伙伴协同匹配产能，寻求在当下产能紧张的背景下供应稳定。
问：公司费用率尤其是研发费用率明显提升，主要投向哪些方向？今年研发投入如何展望？
答：2026年上半年研发费用约3.75亿元，研发费用率24.24%，较2025年同期提升5.03个百分点；第二季度研发费用1.96亿元、费用率24.83%，均为历史单季较高水平。截至上半年，研发人员885人、占比68.5%，累计专利（含申请）786项、核心技术40项。研发方向聚焦AI电源、智能汽车电子（885545）、AI端侧及工业智能化。销售费用率提升主要因海外新客户突破及运营、销售规模扩大。预计全年研发费用率较去年显著提高。
问：AI相关业务目前布局和进展如何？
答：公司正全面推进AI相关产品布局，产品聚焦四个方向：一是中高压AI电源，围绕800V HVDC机柜一次侧及柜内二次侧，部分中压产品已向电源客户批量出货，更多中高压方案将在未来持续推出并导入重点客户；二是低压大电流多相供电，已推出多款四相控制器和60A DrMOS，后续将推出更高电流DrMOS、更高相位控制器；三是存储电源，围绕新一代cSSD、eSSD、SOCAMM2、LPCAMM2等场景，布局PMIC、DC-DC及电荷泵等电源方案；四是光通信模拟芯片，公司基于现有根技术的积累，正在研发应用于光模块的通用电源产品。
问：汽车和工业业务进展如何？
答：2023年至2024年汽车与工业收入占比均不超过6%，2025年汽车、工业、AI合计占比突破10%，2026年上半年进一步提升至约13%。汽车方面，产品覆盖车身、座舱、智驾等方向，产品丰富度快速提高。工业方面，聚焦能源（850101）管理、机器人、通信、工业智能化等应用场景，正在布局电源、传感等相关产品，同时拓展相关产品的客户和渠道。
问：消费电子（881124）下半年怎么看？海外客户拓展进展如何？
答：公司继续做好品类扩散与客户拓展，并围绕智能手机、AIPC、AI眼镜（886085）、充电宝等推出新的电源类芯片。海外方面，公司已为海外顶级高端消费电子（881124）品牌大规模量产出货。同时加大欧洲、日本、北美、韩国等地布局，智能汽车、AI端侧、AI电源、工业均为海外拓展重心。
问：存货规模持续上升，原因是什么？供应链涨价是否仍在持续？
答：公司结合供应链情况并为后续业务增长备货，存货规模明显提升，2026年第二季度末存货约11.02亿元。构成上，原材料、库存商品、委托加工物资占比较为均衡，与年初相比结构变化不大，属于匹配下半年业务修复预期的主动备货。供应链仍有部分涨价，对公司成本端形成压力。公司将继续与主要合作伙伴合理匹配产能、优化成本控制，并与客户协商，保障供应稳定。
问：结合十年发展节点，公司中长期目标和可转债募投项目进展如何？
答：2026年是公司自2016年启动运营以来的十周年。公司已从Buck-Boost起步，逐步覆盖消费电子（881124）、高端消费电子（881124）、智能汽车、工业，并投身AI发展机遇。可转债募投主要投向AI领域电源管理芯片、车载芯片以及工业应用传感器（885946）及控制芯片的研发和产业化：AI方向将针对大电流场景开发系列电源管理产品，覆盖PC、数据中心、边缘智能终端、工业电脑、安防（885423）、光伏、储能（885921）等；车载方向围绕车身、座舱、智驾布局多品类芯片；工业方向重点开发多品类传感器（885946）及高速高精度数字控制器，并依托自研工艺平台向工业机器人、智能传感终端等拓展。展望未来几年，公司希望多元化、平台化效果显现，在AI全场景持续丰富产品布局，DrMOS为核心的多相电源业务持续推进，远期形成消费（883434）、AI、汽车、工业相对均衡的产品结构;
