中证报中证网讯（记者 葛瑶）9月1日，瑞银（UBS）表示，近期A股市场调整更多是前期上涨后的风险释放，并非中长期趋势发生逆转。随着融资规模回落，市场去杠杆已接近尾声，叠加企业盈利改善以及中长期资金持续流入，下半年A股上行趋势有望延续。
第23届瑞银（UBS）证券中国A股研讨会9月1日在深圳开幕。瑞银（UBS）全球研究部亚太区总监连沛堃表示，本届研讨会参会人数超过1000人、参会企业超过120家，均创历史新高，来自欧美和中东的投资者亦参与其中，全球投资者对中国市场的兴趣和信心有所增强。
连沛堃称，中国市场不应再仅被视为全球资产配置中的“可选项”，而应成为重要组成部分。随着“十五五”时期科技自立自强相关部署推进，中国AI供应链在全球科技投资组合中的重要性进一步提升。尽管7月至8月科技板块有所波动，但人工智能（885728）增长、中国科技供应链自主可控以及国内AI基础设施建设的中长期方向并未改变。
瑞银（UBS）证券中国股票策略分析师孟磊预计，2026年A股整体盈利增速约为15%，明显高于去年的3%。他表示，二季度A股盈利增长明显提速，营业收入改善与利润率回升共同构成盈利修复的基础，其中科技板块表现尤为突出。科创板二季度单季盈利同比增幅超过300%，即使剔除新股，盈利增速仍超过100%；创业板盈利增速亦升至40%以上。
资金面方面，瑞银（UBS）认为7月以来快速去杠杆带来的尾部风险已得到较充分释放。按照瑞银（UBS）测算，7月A股融资融券（885338）余额单月减少超过4000亿元，为历史第二大单月降幅，仅次于2015年7月。目前创业板、科创板等主要科技指数的融资杠杆率虽略高于历史平均水平，但远低于2015年高点。
ETF成为重要承接力量。孟磊表示，7月A股ETF单月净流入约4900亿元，创历史新高，其中创业板和科创板相关ETF规模明显增加。与此同时，私募基金备案规模持续提高，海外投资者持有A股规模在今年二季度升至4.4万亿元以上，创历史新高。
孟磊表示，保险、居民理财、私募基金等中长期资金有望继续对下半年市场流动性形成支撑，不过主动权益公募基金可能面临投资者“回本赎回”压力。因此，A股方向未发生明显变化，但行情运行速度和节奏可能较上半年更加平缓。
行业配置方面，瑞银（UBS）继续偏好成长风格，并认为下半年行情有望从此前高度集中的AI主线向更多行业扩散。
瑞银（UBS）中国股票策略研究主管王宗豪表示，7月科技股调整主要受到全球AI叙事变化、仓位拥挤以及杠杆资金撤出等因素影响，目前上述压力已有明显缓解，科技股估值也回到更合理水平。他仍看好中国AI产业链，尤其关注国产算力、半导体设备（884229）、存储以及部分连接器等方向，并预计随着国产GPU在下半年放量，中国AI数据中心建设有望进一步提速。
同时，瑞银（UBS）认为，下半年市场上涨的广度可能明显高于上半年。除科技硬件外，银行（FITB）、有色、出海、工业（600528）和高分红板块均值得关注。
