根据披露的机构调研信息，8月31日，太平基金对上市公司慧智微（688512）进行了调研。
从市场表现来看，慧智微（688512）近一周股价上涨0.51%，近一个月上涨22.08%。
基金市场数据显示，太平基金成立于2013年1月23日，截至目前，其管理资产规模为723.27亿元，管理基金数75个，旗下基金经理共18位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为太平科技先锋混合发起式A（023044），近一年收益录得45.92%。
太平基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 太平日日金B | 003399 | 货币型 | 张杰、朱燕琼 | 103.25 | 1.38 |
| 太平嘉和三个月定开债券发起式 | 015959 | 债券型 | 张子权、韩聪 | 85.58 | 6.13 |
| 太平恒泽63个月定开 | 009533 | 债券型 | 苏大明 | 80.65 | 1.59 |
| 太平日日鑫B | 004331 | 货币型 | 张杰、朱燕琼 | 43.44 | 1.28 |
| 太平恒泰三个月定开债A | 018100 | 债券型 | 赵岩 | 40.04 | 1.98 |
| 太平丰润一年定开债券发起式 | 014056 | 债券型 | 徐闯、甘源 | 38.57 | -1.32 |
| 太平丰和一年定开债券发起式 | 010165 | 债券型 | 史彦刚、赵鑫淼 | 37.81 | 2.33 |
| 太平丰盈一年定开债券发起式 | 011327 | 债券型 | 史彦刚、赵鑫淼 | 36.81 | 3.31 |
| 太平恒安三个月定开债 | 007545 | 债券型 | 张杰、赵岩 | 36.02 | 1.96 |
| 太平丰泰一年定开债券发起式 | 012140 | 债券型 | 甘源 | 33.56 | 1.82 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
一、2026年上半年度及2026年2季度经营情况介绍2026年上半年,公司实现营业收入4.68亿元,同比增长32.1%;毛利率为11.66%,同比提升3.12个百分点;期间费用为1.64亿元,归母净利润亏损1.37亿元,扣非归母净利润亏损1.46亿元。2026年2季度实现营业收入2.54亿元,同比增长16.6%,环比增长18.2%;毛利率为10.52%,同比提升4.69个百分点;期间费用为8,463万元,归母净利润亏损7,024万元,扣非归母净利润亏损7,675万元,同比亏损基本持平。二、交流的主要问题及回复
问：上半年公司收入增长的重要增量来自海外客户的产品导入，海外客户产品导入的最新进展及收入贡献情况如何？
答：海外安卓客户自2025年上半年开始出货，2025年下半年起量，2026年上半年规模上量。
问：公司此前已导入5G（885556） MMMB、L-PAMiF等产品，目前具体产品料号的导入情况是否有变化？
答：公司新导入的产品预计在三季度、四季度陆续开始出货。
问：公司产能端（封测、基板等）是否紧张？对量和成本端有何压力或变化？
答：整个供应链封测产能、基板都较为紧张，公司采取积极的备货策略来保障客户端交付。
问：产能和供应链问题下半年是否会有改善？对营收的制约是否得到缓解？
答：公司在封测和基板等方面采取了积极的措施应对，并与供应商积极沟通，预计下半年公司获得的产能规模将比上半年更多。
问：近期射频行业有友商发布涨价函，公司如何看待后续射频涨价情况及对毛利率的影响？
答：公司目前仍处于观望状态。
问：国际厂商在高端射频前端仍具备滤波器专利及供应链整合优势，公司目前与国际厂商的差距主要体现在哪些产品或技术环节？
答：国际厂商在滤波器方面的技术和专利都有深厚的积累。公司深耕射频前端设计领域，具有PA、LNA、开关等器件的设计能力，目前基本能与国际厂商同步同质推出射频前端产品。
问：部分国内同行正在从Fabless向Fab-lite（LITE）转型，公司是否仍会长期坚持Fabless模式？这一模式在成本交付和高集成模组能力上的优劣如何评估？
答：无论Fabless还是Fab-lite（LITE）都是射频赛道主线上迭代的方向；从Fabless切换到IDM模式需要选择恰当的时机，并与公司规模和盈利状况相匹配。
问：公司过去几年的毛利率波动较大，管理层认为毛利率达到什么水平后，才可以判断商业模式真正进入稳定状态？
答：过去几年射频前端赛道国内厂商竞争激烈，5G（885556）MMMB、4G等产品毛利较低，公司认为射频前端芯片毛利率起码达到25%，才算稳健正常的生意。
问：可重构射频技术一直是公司的核心路线，在高度集成模组时代，这项技术的优势主要体现在芯片面积、开发周期（883436）、成本还是功率功耗上？
答：公司自2011年成立以来，投入大量资源开发迭代可重构架构，凭借架构优势，公司产品的高集成能力更强，设计成本更低。
问：国内头部客户高端旗舰项目取得突破后，能否向中高端走量进行复制，以及管理层如何权衡旗舰机型的示范效应和走量机型的收入贡献？
答：公司自2021年起，已陆续量产多个中低端项目。鉴于高端旗舰机型对芯片性能、功能指标、方案规划等要求极高，公司产品已实现在高端旗舰机型量产，证明公司产品达到国际主流厂商同等的技术能力。
问：公司过去长期保持较高研发强度,当前研发费用率下降是否具有持续性,还是5G（885556）-A、6G及新兴应用项目启动后会重新上升？
答：公司近几年研发费用基本持平，研发费用率下降主要由于收入增长。
问：下半年是否存在客户拉货、季节性项目切换或终端需求走弱导致收入环比波动的风险？目前在手订单对未来1个季度收入的覆盖程度如何？公司订单能见度较去年同期是否有改善？
答：目前射频前端行业的涨价趋势已经显现，因为射频器件是长周期（883436）物料，客户四季度提货需求增加，预计2026年收入较2025年将实现增长;
