根据披露的机构调研信息，8月28日，农银汇理基金对上市公司泰和新材（002254）进行了调研。
从市场表现来看，泰和新材（002254）近一周股价上涨4.84%，近一个月上涨11.24%。
基金市场数据显示，农银汇理基金成立于2008年3月18日，截至目前，其管理资产规模为2346.58亿元，管理基金数134个，旗下基金经理共23位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为农银专精特新（885929）混合A（016305），近一年收益录得80.57%。
农银汇理基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 农银日日鑫货币A | 004097 | 货币型 | 黄晓鹏 | 359.62 | 1 |
| 农银红利日结货币A | 000907 | 货币型 | 马逸钧 | 291.84 | 0.94 |
| 农银金禄债券 | 006758 | 债券型 | 郭振宇 | 203.77 | 2.57 |
| 农银金盛债券 | 011968 | 债券型 | 郭振宇 | 153.99 | 2.67 |
| 农银金玉债券 | 010653 | 债券型 | 郭振宇 | 130.97 | 2.81 |
| 农银金盈债券A | 007888 | 债券型 | 郭振宇 | 114.39 | 2.93 |
| 农银货币B | 660107 | 货币型 | 黄晓鹏 | 111.95 | 1.36 |
| 农银丰泽定开债券 | 007496 | 债券型 | 郭振宇 | 80.98 | 1.64 |
| 农银金益债券 | 008030 | 债券型 | 郭振宇 | 69.82 | 3 |
| 农银金鑫定开债券 | 005921 | 债券型 | 郭振宇 | 60.07 | 2.76 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：间位、对位芳纶的产能都是一万六？
答：对。
问：产能利用率在百分之七八十？
答：今年差不多。
问：怎么看现在氨纶（884045）整体的景气度，或者说周期（883436）？
答：氨纶（884045）这一轮应该是触底了，底部应该是在去年下半年。我个人判断这轮价格上涨算是修复或者恢复，不太像之前2021年那种情况。
问：竞争对手也少了很多？
答：少了一些。
问：去年有六万吨的销量，今年会好一点？
答：对。
问：单吨的盈利？
答：从今年半年报来看，基本上毛利率是有的，刨掉费用可能多少还是亏一点。
问：预计今年下半年的情况？
答：年初的时候我们定了两个目标，基础目标是大幅减亏，摸高目标是看有没有可能扭亏，目前来看扭亏只能说有这种可能性。
问：披露口径里，先进纺织品主要是氨纶（884045）？
答：对。
问：氨纶（884045）前段时间检修了一段时间，最近有重新开起来？
答：我们今年在做迭代，会有动态调整。
问：迭代是对工艺流程进行优化？
答：对，也包括一些装备也会改。
问：产品结构也会改？
答：也会改。
问：氨纶（884045）现在的库存水平？
答：一个月左右。
问：芳纶纸这个产品集团也做？
答：是民士达做，集团会合并报表。
问：上半年财务费用同比增加很多，主要是借款增加所致，这方面怎么看？
答：首先财务费用是整个集团合并的，我们有很多子公司，大家各算各的账，借款大部分是在子公司那里；二是像我们在宁夏有投资，以前政府给贴息，后面没有这个政策了财务费用就会高一些。
问：从整个财务结构来看，这块的负债是往上走的？
答：对。
问：后面会有融资计划？像定增？
答：暂时还看不到。
问：全年的营收和盈利的趋势是在往上走？
答：下半年和上半年同比现在说不好，今年跟去年的同比正常是往上走的。
问：光纤的影响有多大体量？
答：光纤光缆是一条产业链，上游是光棒，中游是光纤，下游是光缆，芳纶主要是用在光缆上。去年以来光缆发生了比较大的变化，以前主要是用在互联网领域，去年开始应用在算力领域，这个领域对光缆光纤是新兴事物，目前来看算力无论是投资还是技术方面最快的还是美国，特别是数据中心内部，现在新兴的需求主要是集中在美国，所以对当地的光缆或者芳纶拉动更直接一些，国内的企业相当于间接，所以最开始我们能看到数据的增长，但搞不清为什么增长，后来各方对这件事很关心，我们也是派人专门梳理了产业链，发现这两年算力的需求确实对整个光缆行业有一些拉动，可以说是现在的体量不是太大，但是增速比较快。
问：对我们有影响？
答：今年我们对位芳纶的销量增幅接近百分之三十，在光缆领域的销量增速比这个略高一点，从数据看拉动肯定是有。这个行业的困局是上游光棒产能有限，所以算力挤占了很多传统电信的需求，总销量没起来。
问：民士达芳纶纸的毛利很高，利润的分配是按照权重？
答：民士达在上市的时候北交所就提了这方面的问题，怎么能保证价格公允，需要进行量化。所以当时我们商量是通过原料加成，芳纶原料的采购成本是多少，然后一吨有多少加工费，是有一个计算公式。
问：年报披露口径的安防（885423）与信息及新能源（850101）产业用产品是芳纶？
答：芳纶、芳纶纸等都在里面。
问：2025年两万三的销量里面有两万是芳纶？
答：两万多，其他还有些其他产品。
问：其他是指？
答：像芳纶纸、芳纶浆粕等，芳纶纸大部分可以抵消掉，芳纶浆粕用的原料有可能会有一点外购。
问：间位、对位芳纶的毛利率差异？
答：目前看间位芳纶毛利率更高。
问：今年上半年安防（885423）与信息及新能源（850101）产业用产品毛利率是三十多？
答：这个是合并口径的，芳纶纸、芳纶浆粕都在里面，相当于全链条的，分产品拆开可能就没那么高了。
问：氨纶（884045）这两年的技改，预计什么时候完成？
答：正常是到年底左右，应该能全部改完。
问：去年到今年的技改是会分产线逐步技改？
答：对。
问：产能利用率在进一步提高？
答：正常明年会比今年高一些。
问：技改完成后成本是不是有下降的空间？
答：会多少降一些，负荷起来的话成本就会下降。
问：除了产能负荷，整体工艺的生产成本也会降？
答：会降，比如最简单来看能耗会降，因为有一些觉得没必要的环节我们会砍掉。
问：宁夏那边的电我们主要是外购？
答：对。
问：那边的电比山东的便宜？
答：对。
问：防护服的国家标准要执行，这方面推进如何？
答：现在标准已经出来了，目前来看用得比较好的还是大点的企业，尤其是像“三桶油”，再其他的大型国企也有用的，很多小企业、小化工（850102）园就比较少。
问：间位、对位芳纶的毛利？
答：间位在百分之二三十，对位百分之一二十吧。
问：我们的氨纶（884045）价格跟南方的几家报价差不多？
答：一些品种会略高一点。
问：是因为产品质量更好还是成本？
答：主要是品质。像我们的粗旦丝做得更好，跟一些竞争对手在市场定位上有一些错位。
问：怎么看今年下半年氨纶（884045）的需求？
答：上半年的需求比预期要高，其实这两年氨纶（884045）的需求都还可以，去年也不低。我们也在分析，这两年氨纶（884045）需求比较高可能跟整个服装行业锦纶的兴起有一定关系，锦纶替代涤纶，涤纶不一定要添加氨纶（884045），但是锦纶一定要加，并且在有些领域加得比例还不低。
问：氨纶（884045）国内的主要销售区域？
答：像江浙、广东福建等。
问：氨纶（884045）后面有扩产计划？
答：暂时没有，先把技改做好，看技改的效果。
问：PTMG主要是外购的？
答：对;
