□本报记者张舒琳
上周，A股市场震荡分化，资源板块表现活跃，市场风格呈现明显切换特征。黄金股、有色、油气等资产表现强势，多只黄金主题ETF周涨幅超过10%。与此同时，在科技股普遍承压的背景下，半导体（881121）产业链持续受到资金关注，中韩半导体（881121）等ETF上周成交活跃。
从资金流向来看，在市场调整之际，ETF市场呈现大量资金净流入。上周，ETF市场资金净流入超650亿元，科创50（1B0688）、沪深300（399300）等核心宽基指数ETF受到资金重点布局。同时，多只黄金ETF（159934）、半导体设备ETF（159516）、电力ETF（159158）获资金大幅加仓。
多只黄金股ETF涨超10%
上周，黄金股、有色、油气等方向表现最为突出。具体来看，黄金股ETF工银（159315）、黄金股ETF国泰（517400）、黄金股ETF平安（159322）、黄金股ETF华安（159321）均涨超10%。油气方向也表现亮眼，标普油气ETF富国（513350）、标普油气ETF嘉实（159518）等涨超7%，油气ETF汇添富（159309）、石油ETF景顺（159588）等涨超6%。此外，豆粕ETF华夏（159985）上涨7.87%，在商品ETF中表现亮眼。还有多只化工ETF（159133）、有色金属ETF（512400）、煤炭ETF（515220）均涨超4%。
在科技股集体重挫的背景下，半导体（881121）产业链的表现也相对突出。中韩半导体ETF华泰柏瑞（513310）涨9.36%，半导体ETF博时（159582）、半导体设备ETF易方达（159558）等多只涨超5%。
在宽基指数方面，科创50（1B0688）指数小幅反弹，沪深300（399300）指数也小幅上涨。此外，在市场调整时，红利价值方向表现较为稳健。多只跟踪恒生港股通高股息低波动指数的恒生红利低波ETF（159545）、跟踪自由现金流指数的自由现金流ETF（VFLO）均涨超3%，跟踪国证价值100指数的价值ETF（512040）普遍涨超2%。
与之形成对比的是，机器人、游戏（881275）等前期热门方向出现回调，多只机器人ETF（159050）、游戏ETF（159869）跌超6%，科创成长ETF（588020）、中证2000ETF（159531）也普遍大幅下跌。
从成交额来看，上周，ETF市场交投较为活跃，多只产品单日成交额一度创下历史新高。从指数统计角度看，与中韩半导体（881121）指数挂钩的ETF上周成交额近1090亿元，位居全市场首位。其次是科创50（1B0688）指数相关ETF，上周总成交额超过1060亿元，其中，科创50ETF华夏（588000）日均成交额147亿元。此外，中证A500指数相关ETF周度总成交额920亿元，沪深300（399300）指数相关ETF周度总成交额超720亿元，创业板指（399006）相关ETF周度总成交额超700亿元，中证1000指数（399852）相关ETF周度总成交额超690亿元，恒生科技指数相关ETF周度总成交额超540亿元。在科技类行业主题方面，跟踪科创半导体材料（884091）设备、科创芯片等指数的ETF总成交额均排名居前。
宽基ETF是“吸金”主力
上周，市场震荡之际，大量资金借助指数化工（850102）具积极布局，ETF市场呈现资金大幅净流入态势，全市场ETF合计净流入超650亿元。宽基ETF仍然是“吸金”主力，跟踪科创50（1B0688）指数的ETF净流入额位居宽基指数榜首，其中，科创50ETF华夏（588000）净流入145.67亿元，科创50ETF（588950）易方达、科创50ETF工银（588050）净流入均超过10亿元，科创50ETF富国（588940）等也有较多资金净流入。
其次是跟踪沪深300（399300）指数的ETF，沪深300（399300）ETF华泰柏瑞净流入123.07亿元，沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）、沪深300ETF天弘（515330）等均有较多资金净流入。
跟踪创业板指（399006）的ETF净流入额也较多，其中，创业板ETF易方达（159915）净流入58.39亿元。跟踪中证A500指数的ETF合计净流入超48亿元，其中，A500ETF华泰柏瑞（563360）、A500ETF南方（159352）资金净流入均超过20亿元，A500ETF易方达（159361）等净流入也较多。
除上述核心宽基产品外，上证50ETF易方达（510100）、创业板50（399673）ETF华安、科创创业ETF易方达（159781）等均有较多资金净流入。
在行业主题方面，黄金ETF（159934）、半导体设备ETF（159516）等普遍获得资金加仓。跟踪SGE黄金9999指数的黄金ETF（159934）合计净流入超42亿元，其中，黄金ETF（159934）华安净流入31.50亿元。跟踪SSH黄金股票指数的黄金股ETF（517400）同样获资金青睐，黄金股ETF（517400）永赢等净流入较多。跟踪半导体材料（884091）设备指数的ETF合计净流入近14亿元，半导体设备ETF易方达（159558）、科创半导体设备ETF华泰柏瑞（588710）等净流入居前。
此外，电力、有色金属（1B0819）等方向获资金布局，电网设备（881278）ETF华夏、电力ETF广发（159611）、有色金属ETF南方（512400）等均有较多资金净流入。
机构看好后市修复行情
对于上周的市场表现，方正证券（601901）认为，在大资金进场、政策呵护的带动下，市场逐步企稳，波动率有所下降。在科技产业层面，需要继续关注美股科技大厂的财报和资本开支指引情况。整体而言，市场仍处于超跌反弹的阶段，若有二次探底将是较好的布局机会，在科技和非科技均出现充分调整的情况下，看好后续市场修复行情。
展望后市，易方达基金的基金经理余海燕认为，市场进入中报业绩预告密集披露期，经过此前的极致分化后，预计市场或进入阶段性风格再平衡窗口。需关注业绩验证能否匹配当前估值，但硬科技方向业绩高增确定性相对较强，调整后或仍为主线。在海外方面，美联储利率路径及全球风险偏好变化仍需关注。配置上建议保持“哑铃型”策略，在成长端，关注科创50（1B0688）、创业板指（399006）等硬科技方向；在防守端，中证红利、红利低波等板块在经历大幅调整后，估值性价比回升，可适度关注超跌后的配置价值；在港股方面，恒生科技指数前期调整较为充分，估值修复窗口有望逐步打开。
与此同时，随着公募基金二季报披露完毕，多位基金经理也对AI产业链的发展趋势进行了分析。规模超过300亿元的永赢科技智选（022364）基金经理任桀表示，尽管AI产业长期成长路径明确，但也清晰地观察到当前阶段可能的风险：一方面，当前模型厂商、互联网企业的投资规划与电力基建供需体量基本匹配，持续性较强，但算力产业链因提前建设叠加多个环节紧缺带动订单加速释放，供给节奏与规模略超前于下游规划，存在阶段性供需错配压力；另一方面，存储价格大幅上涨后，预计2027年存储开销在头部AI厂商资本开支中占比将显著提升，推高项目投入成本或对企业投资回报率形成压制。
