本周白酒（881273）板块先扬后抑，白酒（881273）指数周跌1.03%，不过板块内头部酒企持续反弹，“茅五汾泸”股价均实现上涨。随着基金二季报披露完毕，处于基金历史低配期的白酒（881273）行业筑底阶段或进入尾声。
头部酒企股价保持稳定
短期强势反弹后，白酒（881273）板块于本周下半周迎来回调，周五指数单日下跌高达3%。截至7月24日收盘，白酒（881273）指数周跌1.03%，以39916.4点报收。
尽管白酒（881273）指数出现调整，板块内头部酒企股价表现却较为稳定，迎驾贡酒（603198）、山西汾酒（600809）以及贵州茅台（600519）周涨幅均超过3%，港股珍酒李渡（HK6979）周涨幅也达到3.13%，古井贡酒（000596）、金徽酒（603919）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）以及水井坊（600779）本周股价也实现上涨。
从基本面来看，7月18日，贵州茅台（600519）年内二次提价，有望缓解其他酒企价格下行压力。业内人士指出，2023年以来，白酒（881273）行业整体社会库存较大，导致酒企批价压力较大，特别是次高端酒企，受政商务宴请场景缺失影响更为明显。此次茅台提价对于其他酒企来说，意味着行业天花板上行，更有利于缓解酒企整体的价格下行压力。
华创证券表示，2026年二季度酒企普遍给渠道纾压，报表压力有望进一步释放，下半年低基数下更多酒企动销及报表有望转正。从全年来看，酒企从被动应对进入主动调整，机会在于茅台批价企稳之后，预期筑底企稳。周期（883436）节奏上，2026年上半年酒企主动调整、曙光微现，2026年下半年有望拐点渐明、渐次改善。
基金未来减配白酒股空间有限
从今年二季度基金个股配置情况来看，基金配置的前二十大重仓股中白酒（881273）板块个股仅有一家，贵州茅台（600519）持股市值占基金股票投资市值比为0.53%，持股市值占比位列前二十大重仓股的第十三。不过，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）当前配置水平均低于2009年以来平均水平。
招商证券（600999）分析指出，2026年二季度主动基金重仓白酒（881273）占比再降2.4个百分点至1%，为历史最低。其中，六大酒企重仓占比合计1%，仍保持高集中度，贵州茅台（600519）环比减少1.23个百分点至0.6%，五粮液（000858）主动基金持仓接近清仓，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）持仓环比由增转降，泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）已连续三季度环比减仓；若剔除重点赛道基金经理，六大白酒（881273）重仓占比仅为0.6%，同样处于历史最低位。除贵州茅台（600519）外，五大白酒（881273）前五大基金经理持仓集中度高达73%～99%，且整体呈上升趋势，显示核心筹码进一步向坚定持有者集中。
目前，在需求承压、渠道去包袱、业绩延续下滑的背景下，行业持仓大幅下降。极致的低配水平，反映市场对基本面悲观预期已被充分定价，进一步减配空间有限。
对于白酒（881273）股的未来趋势，招商中证白酒（881273）基金经理侯昊分析指出，短期白酒（881273）需要观察前期事件造成的后续影响，以及2026年上半年业绩的落地和下半年场景的修复情况。白酒（881273）拥抱C端是大势所趋，底层逻辑和价值属性没有改变，行业面临的结构战略机会依然很大，依旧体现为经济晴雨表的特征。
