上周，A股市场呈现显著的结构性分化。半导体（881121）、芯片产业链全面爆发，多只半导体设备ETF（159558）涨超15%。证券、消费电子（881124）等方向表现也较为活跃。黄金、有色金属（1B0819）等周期（883436）资源板块深度回调，港股互联网、机器人等方向同样承压。
在资金流向方面，上周，ETF市场资金净流出673亿元，尤其是沪深300（399300）相关宽基指数ETF遭遇大量资金流出，4只大型沪深300ETF（159925）合计净流出超900亿元。不过，半导体（881121）、芯片、通信等科技方向ETF获资金大幅加仓。
科技成长强势爆发
上周，A股市场呈现显著的结构性分化特征，科技成长板块强势反弹，半导体（881121）、芯片、消费电子（881124）等方向领涨，周期（883436）资源类板块如黄金、有色金属（1B0819）等明显回调。
半导体（881121）产业链的爆发是上周最大亮点。据数据，半导体设备ETF广发（560780）、半导体设备ETF华夏（562590）、半导体设备ETF易方达（159558）均涨超16%，还有多只半导体设备ETF（159558）均涨超15%。
形成鲜明对比的是，周期（883436）资源类板块遭遇重挫。多只黄金股ETF（159562）单周跌幅普遍超过13%，多只有色金属ETF（512400）均跌超9%。港股方向表现低迷，多只港股互联网ETF（159568）均跌超9%，多只恒生科技ETF（159741）均跌超6%。此外，多只机器人产业ETF均跌超7%，电力、光伏、储能（885921）等新能源（850101）方向同样低迷，多只电力ETF（159611）均跌超5%。
在成交额方面，上周，ETF市场整体成交活跃，宽基ETF和科技类ETF成交额位居前列。整体来看，沪深300（399300）指数相关ETF合计成交额超1300亿元，位居指数成交榜首位，中证A500指数相关ETF合计成交额超840亿元，科创50（1B0688）指数相关ETF合计成交额超600亿元，创业板指（399006）相关ETF合计成交额超400亿元。
科技类行业主题ETF成交大幅放量，其中，科创芯片指数相关ETF合计成交额超440亿元，半导体材料（884091）设备指数相关ETF合计成交额超过392亿元。此外，证券公司（399975）指数相关ETF合计成交额超470亿元。在跨境ETF中，香港证券ETF易方达（512570）周度合计成交额近592亿元，位居全市场第二。
资金减仓宽基蓝筹加仓科技成长
上周，市场呈现出极致的风格分化特征，资金流向的结构分化也十分突出。一方面，沪深300（399300）、上证50（1B0016）等大盘蓝筹指数整体表现平淡，资金从宽基指数中大幅流出，据数据，上周全市场ETF合计净流出673.53亿元，4只头部沪深300ETF（159925）合计净流出超900亿元，沪深300ETF（159925）华泰柏瑞、沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）净流出额均在200亿元以上。
另一方面，半导体（881121）、芯片、通信等科技成长方向获资金大举加仓，半导体（881121）及芯片ETF（516640）合计净流入超260亿元。其中，通信ETF国泰（515880）以82.96亿元的净流入位居全市场榜首，通信ETF华夏（515050）净流入27.09亿元。
半导体（881121）及芯片方向获资金大举布局，44只半导体（881121）及芯片ETF（516640）合计净流入超260亿元，成为上周资金流入最集中的方向。半导体设备ETF国泰（159516）净流入29.18亿元，科创半导体ETF华夏（588170）净流入28.52亿元，科创芯片ETF嘉实（588200）净流入37.81亿元，芯片ETF华夏（159995）净流入18.65亿元，半导体设备ETF易方达（159558）净流入17.56亿元。
此外，红利方向也获资金逆势布局，红利ETF华泰柏瑞（510880）净流入24.68亿元，红利ETF易方达（515180）、红利低波ETF（159547）易方达等产品均有不少资金净流入。
聚焦三大主线
近期，光通信板块市场表现持续亮眼，长城久祥（001613）基金经理刘疆表示，这是强劲产业发展趋势在资产价格上的持续反映，随着行业基本面持续向好，投资者对于光通信板块的认可度有望不断提升。在刘疆看来，当前光通信板块的投资逻辑正在持续兑现，不仅行业受益于AI基础建设（884067），产业本身也展现出超强的阿尔法属性，他对光通信领域的投资机会依旧持积极态度。
刘疆表示，当前服务器与数据中心架构愈发复杂，高效稳定的连接能力已经成为算力规模化扩张的关键要素，依托独特的物理传输优势，光通信在连接环节的市场份额持续提升。现阶段光通信在算力规模化扩容领域尚处于从0到1的发展起步期，行业很快有望迈入从1到10的爆发增长阶段，长期成长空间值得期待。
华宝基金认为，中国资产正处于重估的趋势中，后续市场预计仍将走出长期行情。短期来看，在股市微观流动性相对充沛的环境中，A股市场有望维持相对强势。随着长线资金不断入市，基本面改善预期或继续回升、海外风险释放和情绪调整已较充分，市场短期震荡后，上升动力或仍可持续。
在关注方向上，华宝基金建议聚焦三大主线：一是新旧能源（850101）方向，高业绩确定性下，国产新能源（850101）方向有望迎来内外需共振，建议持续关注锂矿、储能（885921）锂电等方向，以及煤炭（850105）、化工（850102）等传统能源（850101）方向；二是科技方向，关注AI硬件景气扩散，包括涨价链下的电子布、存储芯片（886042），以及燃气轮机、工业气体等方向；三是关注前期超跌品种反弹，如贵金属（881169）、工业金属（881168）等方向。
