根据披露的机构调研信息，8月29日，云栖资本有限公司基金对上市公司中密控股（300470）进行了调研。
从市场表现来看，中密控股（300470）近一周股价下跌1.24%，近一个月上涨2.34%。
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
问：公司2025年上半年生产经营情况如何，能否做一个简单的介绍？
答：公司2025年上半年经营业绩总体保持稳健增长，营业收入同比增加18.45%，净利润同比增加8.1%，剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，同比增加16.76%，公司各业务板块均呈现增长态势，其中机械密封板块国内增量市场业务及并购KS GmbH是营收增长的主要来源。（1）机械密封板块：2025年上半年国内新上大型石化项目较少、老旧产能逐渐退出、下游行业景气度低迷，传导至机械密封行业带来极度激烈的市场竞争，但公司作为国内机械密封龙头企业，依托领先的综合竞争力，在项目厮杀中保持强劲势头，尤其是客户对供应商的高标准严要求为公司增量业务带来更多的市场机会；公司今年上半年存量市场收入稳定增长。国际市场收入超过8,500万元，同比增长略超10%，毛利率略高于国内增量业务。（2）橡塑密封板块：子公司优泰科收入74,260,966.32元,收入与去年同期相比保持稳定，净利润14,525,039.73元，同比增加13.04%；KS GmbH新签订单同比增长较多，业绩稳健增长。优泰科中标海外液压支架密封批量配套项目，实现国际市场支架密封配套零的突破，并带领KS GmbH的导向环产品提升在国内煤矿特别是大型井工煤矿设备配套中的市场占有率，业务协同逐步深入。（3）特种泵及特种阀门板块：公司旋转喷射泵产品也逐渐在国际市场取得更多业绩。特种阀门板块，新地佩尔业绩表现稳健，第二季度末，新地佩尔在石化、输水引水、油气输送、空气储能（885921）等市场迅速敲定多个大订单，预计全年表现不错。
问：公司对2025年国际业务的预期如何？
答：近几年国际业务的订单增幅明显，市场拓展成果显著，国际市场的品牌知名度与影响力不断提升，公司在技术、生产管理等方面成立国际业务小组，国际业务团队不断成熟、壮大，获取订单的能力明显增强。目前来看2025年国际业务会保持增长，不过公司国际业务体量较往年已明显增加，今年的增速相较前几年可能会放缓。
问：公司上半年毛利率有所下滑是什么原因？
答：今年上半年公司产品综合毛利率44.03%，同比下降3.11%，主要是机械密封板块增量市场确认收入的项目不同带来毛利率小幅波动，且今年上半年合并了毛利率相对较低的KS GmbH，机械密封板块存量市场、橡塑密封板块（优泰科）、特种阀门板块毛利率均维持稳定。
问：目前公司在手订单是什么情况？其中增存量业务占比如何？
答：目前公司在手订单依然保持在高位，但在手订单增速相较前几年有所放缓。在竞争如此激烈的行业背景下，公司在手订单与国内同行相比依旧优势明显。在手订单中增量业务占比略高于存量业务占比;
